开云收购意大利珠宝制造商Raselli Franco 20%的股权

3月30日，开云集团宣布完成对意大利珠宝制造商Raselli Franco Group的首阶段投资，取得20%股权，交易金额约为1.15亿欧元，未来计划将在2032年前实现对该公司的全面收购。

Raselli Franco Group成立于1969年，总部位于意大利珠宝重镇Valenza，是欧洲最大的独立高端珠宝制造商之一，长期为高端珠宝品牌提供生产与工艺支持业务覆盖从原材料采购、设计研发到生产与质量控制的完整链条。

此次交易被视为开云近年来在珠宝领域最具战略意义的一步。公司方面表示，该投资将用于强化其珠宝业务发展、提升供应链掌控能力，并支撑旗下品牌的长期增长。

从交易结构看，开云并未采取一次性收购的方式，而是选择分阶段增持。这一安排背后，既反映出集团当前仍处于高负债状态下的财务约束，将有限的资本投入到对长期稳定性更具支撑作用的业务板块。

对比以往奢侈品集团更多侧重品牌并购，此次开云选择入股上游制造商，释放出更为明确的产业链整合信号。这笔交易的核心在于“控制关键制造能力”。Raselli Franco长期为高端品牌提供珠宝设计与生产服务，其在精密加工、原型开发及工艺创新方面具备稀缺能力。

这一布局与开云当前战略高度一致：一方面，集团正将珠宝作为新的增长引擎；另一方面，通过向上游延伸，提升产品开发效率与工艺控制力，从而增强品牌差异化。

值得注意的是，在新任首席执行官Luca de Meo推进的组织调整中，开云已成立“Kering Jewelry”业务板块，并将包括Boucheron、Pomellato、Qeelin等品牌以及制造能力进行整合，进一步强化珠宝板块协同。

同时，该笔收购也是开云在新管理层下的首笔重要并购，也从侧面反映出集团希望降低对时装业务周期波动依赖的战略方向。

虽然目前开云珠宝业务体量仍明显小于其核心时装板块，但增长潜力被管理层反复强调：该领域具备“可规模化扩张”的空间。在全球奢侈品需求趋于理性阶段，这类“高保值属性”品类的重要性将进一步提升。