安踏集团旗下Amer Sports正式登陆纽交所

2月1日，安踏集团旗下合营公司Amer Sports（亚玛芬体育）正式登陆纽交所，股票代码为“AS”。本次上市，Amer Sports已按最终发行价每股美元13.00元初始发行1.05亿股相关证券，预计此次IPO共募集了13.65亿美元，因此Amer Sports也成为今年美国规模最大的IPO之一。

不过，每股13美元的发行价还是大幅低于1月份初提上市时计划的16美元至18美元，这也意味着Amer Sports这次上市所募集的资金较原计划有大幅缩水，在上市当天收盘后，Amer Sports每股股价录得13.4美元，公司市值约64.92亿美元，低于原先预计的77亿美元至87亿美元。

按照计划，上市之后，安踏、lululemon创始人Chip Wilson创立的投资公司Anamered Investments将购买至多2.2亿美元的股票，腾讯则购买至多7000万美元的股票，值得注意的是，这三个投资者同时也是目前Amer Sports的股东，安踏持股58%，Anamered Investments则持股21%。

成立于1950年的Amer Sports，是一家总部位于芬兰赫尔辛基的运动用品公司。2019年，安踏体育联合FountainVest SPV、Anamered Investments及腾讯SPV共同成立财团，以46亿欧元的价格收购了Amer Sports的全部已发行股份。

近年来，随着户外运动被更广泛的大众消费者所追捧，尤其是滑雪、徒步、网球等运动项目的兴起，使得拥有Arc’teryx始祖鸟、Salomon萨洛蒙、Wilson威尔胜等多个高端品牌的Amer Sports，迎来了一段高速增长期，并成为了安踏集团在Fila之后新的业绩增长动力。

根据招股书显示，Amer Sports在2020年至2022年间的复合年增长率为20.4%，毛利率也由被收购前的47.0%扩大至49.7%。2023年前三季度，Amer Sports营收同比大涨29.9%至30.53亿美元，毛利率同比49.4%增至52.2%。净利润亏损虽然扩大了9.1%至1.14亿美元，但Amer Sports表示这是由于剥离Mavic、Suunto和Precor三个品牌业务时产生的估值亏损，完成出售后，Amer Sports将得以进一步实现转型和聚焦核心品牌的发展，提高盈利能力。

作为Amer Sports的“门面品牌”，Arc’teryx始祖鸟在2023年前三季度中实现了高达61.8%的业绩涨幅，录得9.41亿美元的收入，占据Amer Sports总营收的30.8%，其中大中华区贡献了48%的营收，是品牌的第一大市场。Salomon萨洛蒙和Wilson威尔胜也都在2023财年实现了营收超10亿美元的目标。

对于Amer Sports而言，大中华市场同样重要。招股书显示，2020年至2022年间，Amer Sports在大中华市场的收入已从2.02亿美元增长至5.24亿美元，年复合增长率高达60.9%，收入占比也从8.3%提升至14.8%。在2023年前三季度中，大中华市场收入同比大涨67.6%至5.93亿美元，收入占比已经攀升至19.4%，是仅次于欧美两大市场的第三大市场。

所以这也引发了市场对Amer Sports过度依赖大中华区的担忧，最终发行价低于预期就是最好的证明。Amer Sports旗下的品牌过去几年间在中国市场迎来了爆炸性的增长，但随着国产品牌的崛起，“始祖鸟”们的竞争优势如何延续却也是十分现实的问题。

此外，Amer Sports的债务也是绕不过的问题，它的业绩和负债几乎成正比，由此也拖累了安踏集团的利润。

不过Amer Sports的上市还是积极的，首先上市可以进一步增加其旗下品牌在全球市场的曝光度，以此获得更多的资金支持和灵活性；其次，安踏集团作为Amer Sports的最大股东，后者的赴美上市也将帮助安踏集团实现自己的“国际梦”，Amer Sports上市后募得的资金也可以为背后的安踏集团带来协同效应。