亚玛芬体育上市，安踏集团距实现“国际梦”更近一大步

2月1日，安踏集团旗下合营公司Amer Sports（亚玛芬体育）成功登陆纽交所，股票代码为“AS”。本次上市，Amer Sports按最终发行价13.00美元/股初始发行1.05亿股相关证券，预计募集金额高达13.65亿美元。这一战绩，让Amer Sports成为2024开年以来美国乃至全球规模最大的IPO，也让安踏集团拥有了第二家在国际资本市场挂牌交易的上市公司。

当然，每股13美元的发行价还是大幅低于1月份初提上市时计划的16美元至18美元，这意味着Amer Sports的募资结果并未达到理想预期。好在上市当天收盘时，Amer Sports每股股价录得13.4美元，微高于发行价，公司市值也达到约64.92亿美元。总体来说，这次IPO到达了一个“稳住”的结果。

按照计划，上市之后，安踏和lululemon创始人Chip Wilson创立的投资公司Anamered Investments将购买至多2.2亿美元的股票，腾讯则购买至多7000万美元的股票，值得注意的是，这三个投资者同时也是目前Amer Sports的股东，其中安踏持股58%，Anamered Investments则持股21%。由此可见，大股东们众志成城，对这个优质资产抱有充分的信心和期待。

成立于1950年的Amer Sports是一家总部位于芬兰赫尔辛基的运动用品公司。2019年，安踏体育联合FountainVest SPV、Anamered Investments及腾讯SPV成立财团，以46亿欧元收购了Amer Sports的全部已发行股份。

近年来，随着户外运动被更广泛的中国大众消费者所追捧，尤其是滑雪、徒步、网球等运动项目的全民化蔓延，使得拥有Arc’teryx始祖鸟、Salomon萨洛蒙、Wilson威尔胜等多个高端品牌的Amer Sports迎来了一段高速增长期，并成为了安踏集团在Fila之后新的业绩增长动力。

根据招股书显示，Amer Sports在2020年至2022年间的复合年增长率为20.4%，毛利率也由被收购前的47.0%扩大至49.7%。2023年前三季度，Amer Sports营收同比大涨29.9%至30.53亿美元，毛利率同比49.4%增至52.2%。净利润亏损虽然扩大了9.1%至1.14亿美元，但Amer Sports表示这是由于剥离Mavic、Suunto和Precor三个品牌业务时产生的估值亏损，完成出售后，Amer Sports将得以进一步实现转型和聚焦核心品牌的发展，提高盈利能力。

作为Amer Sports的“门面品牌”，Arc’teryx始祖鸟在2023年前三季度中实现了高达61.8%的业绩涨幅，录得9.41亿美元的收入，占据Amer Sports总营收的30.8%，其中大中华区贡献了48%的营收，是品牌的第一大市场。Salomon萨洛蒙和Wilson威尔胜也都在2023财年实现了营收超10亿美元的目标。

对于整个Amer Sports而言，大中华市场的重要性毋庸置疑。招股书显示，2020年至2022年间，Amer Sports在大中华市场的收入已从2.02亿美元增长至5.24亿美元，年复合增长率高达60.9%，收入占比也从8.3%提升至14.8%。在2023年前三季度中，大中华市场收入同比大涨67.6%至5.93亿美元，收入占比已经攀升至19.4%，是仅次于欧美两大市场的第三大市场。

但硬币永远有两个面。中国市场的高贡献既为Amer Sports建构了坚实的基本盘，也意味着高度依赖。随着国产品牌的崛起，以及全民消费降级未见有停止之势，Amer Sports旗下这些定位普遍高端的品牌和产品也将面临如何延续竞争优势的现实。

此外，Amer Sports的债务也是绕不过的问题。它的业绩和负债几乎成正比，由此也在一定程度上拖累了安踏集团的利润。

总体而言，Amer Sports的上市影响仍是积极且深远的。

首先，上市不仅能为Amer Sports带来充足的现金和更大的气派，还可以带动其旗下品牌在全球市场的曝光度，名气越大，企业运营的发挥空间和产品溢价的可能性就越宽广。其次，安踏集团作为Amer Sports的最大股东，后者的赴美上市也将帮助安踏集团向实现自己的“国际梦”更近一大步。

不久前业界曾盛传安踏品牌首席执行官在某次会议上发言表示“将于2024年3月正式进军美国市场”，虽这一消息至今未得到品牌官方的官方回应，但在旁观者看来，作为多年稳居全球体育运动服装产业排名前三的安踏集团的核心品牌，安踏大举开拓全球市场早已是题中应有之义，只等何时、如何落实到实际行动而已。现在Amer Sports的IPO盛况，也是为安踏品牌在美国市场可能做出的华丽亮相铺好了一席红毯。