猜想2025 | 高端腕表还能重新走高？

回看2024年，硬奢行业的悲喜并不相通，用一句有些武断但基本能概括行业全年表现的话总结，就是“珠宝勉力向上、腕表跌跌不休”。

硬奢巨头历峰集团最新发布的年终节日季财报再次印证了这点。

在截至2024年12月31日的2025财年第三季度中，其珠宝部门收入同比上涨14%至45.01亿欧元，在集团总收入中的占比已升至71%，继续承担着增长引擎的角色；而江诗丹顿、IWC万国表等品牌所在的制表部门收入则维持下滑趋势，期内录得8%的跌幅至8.67亿欧元。

这一数据的积极面是跌幅比上半年所录的16%有所收窄，显示历峰制表部门的下坡路已经踩了刹车，但危机面是该部门在中国市场仍未摆脱困境——期内收入跌幅较前两个季度27%收窄至本季度的18%。

再看开云集团和LVMH集团，前者在去年的财报发布会上曾明确指出旗下两大珠宝品牌宝诗龙和宝曼兰朵的业绩均有显著增长；而后者虽然没有单独公布珠宝和腕表两个业务的收入情况，但无论是从财报会议上的只言片语或是集团高层的人事变动中，都能看出LVMH集团的珠宝业务表现要优于腕表业务，其整个珠宝腕表部门的整体收入在去年第三季度只出现了4%的跌幅。

而拥有宝玑、Omega、浪琴、Swatch等全价位品牌矩阵的瑞表巨头斯沃琪集团则讲述了一个更为惊悚的故事——其今年上半年净利润跌幅甚至高达70.5%。但与此同时，Harry Winston则凭借稳健的珠宝业务而成为集团内屈指可数的未出现销售下跌的品牌。

再看瑞士钟表工业联合会的数据。2024年前11个月，瑞表出口总额同比下滑2.7%至239亿瑞士法郎。在11月份，中国香港和中国内地作为瑞表重要的出口对象，其瑞表进口额分别下降了19.7%和26.3%，成为跌幅最大的两个市场。

一级市场的寒风也刮到了二级市场。根据彭博社与英国腕表交易平台Subdial联合推出的二手腕表指数Bloomberg Subdial Watch Index显示，2024年奢侈腕表的转售价格下跌了近6%，创下自2021年以来的新低。被视为最具投资价值和保值属性的三大制表品牌劳力士、百达翡丽和爱彼的热门腕表转售价格指数全年分别下跌了5.15%、4%和7.55%。

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