中国中免上半年营收、利润双降

日前，中国中免发布了2025上半年业绩快报。

财报显示，公司上半年实现营业收入281.51亿元，同比下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润为26亿元，同比下降20.81%。

这是中国中免连续第二年出现业绩下滑。2024年全年，公司实现营收564.74亿元，同比下降16.38%，2025上半年出现些许改善，降幅减缓。公司表示，今年上半年在海南市场的优势地位进一步巩固，市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率也同比增长约10%。

尽管业绩不太好看，但中国中免股价近期走势开始回暖，这显然与“海南封关”明确时间有关。

7月23日，国家发改委副主任王昌林在国新办新闻发布会上宣布，海南自由贸易港封关运作将于2025年12月18日正式启动。根据目前政策设计，海南将实施“零关税”“低税率”“简税制”等一系列制度安排，推动岛内实现更加自由便利的贸易和投资流动，利好政策有望带来机遇。

封关政策发布后，中国中免股价于7月24日盘中涨停，但随后两个交易日股价经历了小幅回调。

不过，分析机构对集团当前业绩表现持审慎态度。7月28日，摩根士丹利发布研报指出，中国中免2025年第二季度收入同比下降8%，逊于同期海南线下免税市场4%的降幅，显示集团业绩在海南以外的市场表现更为疲弱，尤其是机场及线上渠道。目前，中国中免已在10个机场及口岸获得免税项目经营权，也在不断推进原有市内免税店的转型升级。

摩根士丹利认为，封关后中国中免在海南的市场份额将实现1个百分点的年增长，但介于当前宏观经济偏弱、线上竞争激烈的背景下，非海南区域的业务仍面临较大压力。报告还提到，第二季度该公司净利润率为5.8%，较2024年同期的7.8%有所下滑。