Coty 2026财年第三季度亏损进一步恶化

5月6日，Coty公布了截至2026年3月31日的2026财年第三季度及前三季度业绩。

相比过去依赖香水业务高增长带动整体修复，本季度的Coty开始重新整理业务结构：尽管收入继续下滑，大众美妆业务也出现下滑，但公司开始主动调整品牌组合、收缩低效新品、优化营销投放，并试图通过更聚焦的资源配置，为增长铺路。

数据显示，2026财年第三季度，Coty净收入同比下降1%至12.82亿美元，按不变汇率计算同比下降7%。前三季度累计收入45.37亿美元，同比下降2%，按不变汇率计算同比下降6%。

利润方面，第三季度，Coty录得营业亏损3.72亿美元，同比进一步恶化。其中最大的拖累来自大众美妆业务相关的3.628亿美元减值支出。公司表示，由于未来收入预期下调，以及近三个月股价大幅下跌导致加权平均资本成本上升，因此重新评估了大众美妆业务的公允价值。受此影响，第三季度净亏损达到4.11亿美元；调整后净亏损2720万美元，而去年同期仍实现680万美元调整后净利润。调整后EBITDA同比下降38%至1.27亿美元，调整后EBITDA利润率降至9.9%，同比收缩580个基点。

财报发布后，Coty将当前阶段定义为“恢复稳定执行力”的开始。新任执行董事长兼临时CEO Markus Strobel表示：“尽管从绝对水平来看，第三季度业绩仍低于我们的潜力，但即便季度后期中东业务受到扰动，我们仍实现了高于此前指引的盈利表现。”

从业务结构来看，高端美妆业务收入同比基本持平，为8.31亿美元，可比下滑5%，占集团总销售额65%。其中，中东市场冲突对该业务造成约2%的销售拖累。旗下香水品牌仍是核心引擎，公司提到，BOSS Bottled Beyond，以及Cosmic by Kylie Jenner Intense等新品在本财年表现良好。但即便如此，高端业务利润率仍明显承压，第三季度调整后营业利润同比下降22%至1.24亿美元，利润率降至14.9%。公司表示，香水出货减少、关税影响，以及去年同期奖金计提释放带来的高基数，共同压缩了盈利能力。

相比之下，大众美妆业务的问题更加突出：第三季度收入同比下降4%至4.51亿美元，可比下降10%；调整后营业亏损扩大至5130万美元，调整后EBITDA甚至转为亏损2360万美元。过去几年，Coty一直试图通过“Color the Future”计划重振大众彩妆业务，但目前来看，恢复进度依然缓慢。

值得注意的是，Markus Strobel表示本季度Coty开始明确提出“减少小型新品数量”：“我们正在有序推进上季度公布的‘Coty.Curated’战略框架，重点聚焦于更明确的优先级、更集中的投资、更高效的执行，以及对核心业务提供更多支持。我们正在将这一框架纳入两大业务部门的27财年行动计划中，包括大幅减少小规模新品发布，通过在自有品牌中广泛应用AI技术来降低营销素材制作成本，同时增加消费者互动投入，并持续简化运营模式，最终目标是在长期内提升终端销售表现与市场份额。同时，我依然对Coty作为全球领先香水企业的地位充满信心，这一地位建立在多个标志性品牌之上，同时公司也在彩妆、护肤及身体护理等其他美妆品类中拥有针对性的布局。”

这意味着，Coty正在从此前依赖频繁新品驱动增长的模式，转向更强调“少而精”的品牌运营逻辑——但在追寻效率与持续高频曝光的美妆行业，这项举措是否是病急乱投医，还需要财报数据才能说明。

从区域市场来看，亚太是少数仍维持增长的区域。第三季度，亚太市场收入同比增长9%至1.74亿美元，LFL增长5%，主要受中国、韩国、日本及亚洲旅游零售市场带动。

相比之下，美洲收入同比下降4%，EMEA地区则同比下降2%。其中，中东市场持续受到地区冲突影响，对集团整体销售形成明显压力。

对于第四季度，Coty态度依然谨慎。公司预计，第四季度按不变汇率计算，收入将继续录得中个位数下滑，但相比第三季度会有所改善。其中，中东业务预计仍将拖累2%-3%的销售。

整体来看，Coty正从依靠高端香水增长开始进入放缓周期，而大众美妆业务尚未真正恢复竞争力。在这样的背景下，公司开始主动收缩SKU、减少低效新品、压缩营销制作成本，并重新梳理资源配置逻辑。相比重新追求高速扩张，Coty当前更重要的目标，或许是先建立一个利润结构更稳定、品牌运营更聚焦、现金流更健康的业务体系。