锦波生物完成10亿元定向增发，养生堂全额认购

在去年七月成为锦波生物第二大股东后，养生堂与锦波生物终于有了新故事。

10月16日，锦波生物披露，10亿元定增募资已全部到位，由养生堂全额认购。此次投资将重点应用于“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”，该项目总投资约12.60亿元，旨在建立胶原蛋白相关研发及产品开发平台，拓展不同类型胶原蛋白材料及下游产品的应用空间。

根据公告，锦波生物此次共发行360.72万股人民币普通股，发行价格为277.22元/股，募集资金总额约10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为9.89亿元。此次认购股份的限售期为36个月，新增股份登记手续尚待办理。

此次认购并非养生堂首次投资锦波生物。2025年6月，锦波生物宣布引入养生堂作为战略投资者，并制定了分两步进行的投资计划。首先，由养生堂旗下企业杭州久视出资14.03亿元，从锦波生物创始人杨霞手中受让公司5%的股份；随后，再由养生堂直接认购锦波生物新发行的股票，原计划投资不超过20亿元。前者属于原有股东之间的股份转让，资金支付给杨霞；后者则是上市公司发行新股募集资金，用于支持自身业务发展。

2025年9月，杭州久视已完成第一笔股份受让。今年9月，双方则将第二笔定增融资规模从20亿元调整至10亿元，并于10月完成认购资金缴付。按照最新发行方案，在新股完成登记后，养生堂将直接持有锦波生物约3.04%的股份，杭州久视原有的5%股份因新股发行被稀释至约4.85%。至此，养生堂及其关联方合计持有锦波生物约7.89%的股份，累计投入约24.03亿元。锦波生物创始人杨霞仍为控股股东及实际控制人。

从业务结构来看，养生堂与锦波生物的合作也算得上各取所需，十分契合。

锦波生物专注于重组人源化胶原蛋白领域，已建立从原材料研发到医疗器械及功能性护肤品的业务体系，旗下拥有医美品牌薇旖美、护肤品牌ProtYouth、同频等。其核心优势集中于胶原蛋白材料研发、相关医疗器械的注册审批及产业化应用，但在进一步扩大生产规模、拓展消费品市场和建立全国性销售网络方面，仍有进一步发展的需求。

养生堂则在消费品和生物医药两大领域拥有相对成熟的业务体系，旗下农夫山泉具备大规模生产、品牌运营及全国性经销渠道能力，万泰生物则在生物医药研发、临床研究、生产及国际化方面积累了经验。

根据双方此前签署的战略合作协议，合作将覆盖原材料、食品饮料添加、化妆品添加、药品开发，以及现有产品的商业化转化和重组人源化胶原蛋白规模化生产等多个领域。

值得注意的是，养生堂的投资权益不仅限于股权收益。根据原战略合作协议，本次定增完成股份登记后，养生堂有权向锦波生物提名一名非独立董事候选人，参与上市公司治理及经营决策。不过，养生堂同时承诺不谋求锦波生物控制权。

今年9月，双方进一步调整了投资方案。锦波生物将定增规模从原计划的20亿元缩减至10亿元，取消原定用于补充流动资金的8.5亿元募集资金，理由是公司目前流动资金充裕，同时相关研发项目已经由自有资金先行投入。

作为调整安排的一部分，养生堂承诺在本次发行完成公告之日起12个月内启动二级市场增持，并在18个月内累计增持不少于10亿元。如果未能完成增持，养生堂须将未完成部分对应的差额以现金方式捐赠给锦波生物，用于支持相关研发项目。

这意味着，当前约7.89%的持股比例并非养生堂最终的投资规模，随着后续增持计划实施，其持股比例还可能进一步提高。

随着重组胶原蛋白行业竞争加剧，锦波生物在原有医美业务之外拓展新应用场景的需求正在增加。养生堂的加入，为其提供了产业链合作及市场扩张的潜在机会。

但从目前披露的信息来看，双方合作仍主要集中于战略规划层面，锦波生物在最新发行情况报告书中表示：“养生堂及其关联方与公司最近一年不存在重大交易，截至报告书出具日，双方也不存在明确的未来交易安排。”