宝洁集团连续六个季度在中国市场实现增长

10月22日，宝洁集团公布截至2026年9月30日的2027财年第一季度业绩。

报告期内，集团营收同比增长4%至232.76亿美元，剔除汇率及收购、剥离业务影响后的有机销售额同样增长4%。其中，大中华区有机销售额同比增长8%，连续第六个季度实现增长，SK-II及帮宝适成为中国市场主要增长动力。

盈利方面，宝洁集团第一季度营业利润为59.37亿美元，同比增长约1.4%；净利润为47.57亿美元，同比下降约0.5%；归属于集团的净利润为47.31亿美元，上年同期为47.50亿美元。摊薄后，每股收益为1.97美元，同比增长1%。

本季度，宝洁集团的销售增长主要来自销量提升及产品组合改善。其中，产品销量同比增长2.4%，产品组合优化贡献1.1个百分点，价格上涨贡献约0.4个百分点。这意味着，相比此前依靠提价推动销售增长，本季度产品销量恢复成为集团业绩增长的重要支撑。

从业务结构来看，宝洁集团五大业务板块均实现营收正增长，其中美妆业务增速领先，织物及家居护理仍是集团收入规模最大的业务。

第一季度，美妆业务营收同比增长6%至44.10亿美元，有机销售额增长5.4%，净利润为8.68亿美元，同比下降1%。其中，护发、个人护理及护肤业务的有机销售额均实现中单位数增长。护发业务主要受到北美及拉丁美洲市场销量增长、产品定价及组合优化推动；个人护理业务则受益于大中华区及欧洲市场销量提升；护肤业务增长主要来自高端产品组合改善及北美市场销量增长。

男士理容业务营收同比增长4%至18.89亿美元，有机销售额增长4.5%，净利润同比增长3%至4.77亿美元。该板块增长主要来自北美以及印度、中东、非洲等市场的创新产品定价及产品组合改善。不过，整体销量同比下降0.4%，表明其增长仍主要依赖价格及产品结构变化。

健康护理业务营收同比增长3%至33.18亿美元，有机销售额增长2.7%，净利润同比增长9%至7.83亿美元。其中，口腔护理及个人健康护理业务的有机销售额均实现低单位数增长，主要受益于高端产品组合、创新产品定价及部分市场价格上涨。不过，该板块整体销量同比下降2.9%，是集团五大业务中销量降幅最大的板块。

织物及家居护理业务营收同比增长4%至82.05亿美元，有机销售额增长4.8%，净利润同比增长3%至16.01亿美元。其中，织物护理及家居护理业务的有机销售额均实现中单位数增长，主要得益于北美及欧洲市场销量提升，以及产品和地区组合改善。该板块整体销量同比增长4.3%，为集团五大业务中销量增长最快的板块。

婴儿、女性及家庭护理业务营收同比增长3%至53.22亿美元，有机销售额增长3.0%，净利润同比下降4%至10.60亿美元。其中，婴儿护理业务有机销售额实现中单位数增长，主要受到大中华区和北美市场销量提升及高端产品组合改善推动；女性护理及家庭护理业务的有机销售额均实现低单位数增长。

值得关注的是，中国市场延续了此前的恢复势头。宝洁集团在财报电话会议上表示，第一季度大中华区有机销售额同比增长8%，其中销量增长5%，中国业务已连续六个季度实现销售增长。

具体到品牌层面，SK-II及帮宝适成为中国市场最主要的增长动力。其中，SK-II销售额同比增长约13%，帮宝适销售额增长接近50%。此外，中国市场织物护理业务增长5%，女性护理业务增长9%，护发业务亦保持增长。相比之下，Olay玉兰油尚未恢复增长，目前仍处于业务调整阶段。

对于中国市场的持续改善，宝洁集团首席财务官Andre Schulten指出，集团此前已针对中国消费环境及销售渠道变化调整本地经营模式，包括重建经销商网络、加强社交媒体营销能力、适应社交电商及线上零售渠道的发展，以及改善线下零售执行和产品创新。

不过，Andre Schulten同时强调，中国消费市场的整体环境依然具有挑战性，消费者信心尚未出现明显改善。因此，宝洁集团目前在中国市场的增长，更多来自自身渠道调整、产品创新及部分品类竞争格局变化，而非整体市场需求的普遍复苏。

其他地区表现也十分不俗，本季度集团六大区域市场的有机销售额均实现增长。其中，北美地区有机销售额同比增长3%，美国市场同样增长3%；欧洲地区增长4%，英国市场实现高单位数增长；拉丁美洲地区增长4%，其中墨西哥实现双位数增长，巴西实现低单位数增长。此外，印度、中东、土耳其及非洲合并区域的有机销售额增长8%，亚太其他市场销售额增长2%。

对于第一季度业绩，宝洁集团董事长、总裁兼首席执行官Shailesh Jejurikar表示：“集团在销售、盈利及现金流方面取得稳健表现，反映了整体战略执行效率的改善。尽管全球地缘政治及经济环境仍存在挑战，但本季度表现使集团有望实现全年有机销售增长、核心每股收益增长及自由现金流效率目标。”

展望2027财年，宝洁集团将全年净销售额增长预期调整至2%至4%，主要反映2026年10月1日完成的营养健康品牌Thorne收购交易带来的影响。同时，集团维持全年有机销售额增长1%至3%的预期不变。

盈利方面，集团预计全年摊薄后每股收益同比增长1%至5%，核心每股收益介于6.89至7.11美元之间，对应同比持平至增长3%。不过，原材料、能源及运输成本上涨预计将带来约14亿美元的税后成本压力，加上较高的净利息费用、其他非经营收入减少及汇率波动，相关因素预计合计对全年核心每股收益造成约0.79美元的负面影响。