难逆市场周期，爱马仕一季度营收不及预期

4月17日，取代LVMH集团成为全球最大市值奢侈品集团的爱马仕发布了2025财年第一季度财报。

数据显示，期内集团收入同比增长7.2%至41亿欧元，涨幅略低于分析师预期。而在关键的亚洲市场（不包含日本）中，集团营收仅录得1.2%的微弱涨幅至19.7亿欧元，其在财报中表示，这主要是因为中国奢侈品市场低迷以及客流量下降。

在其他地区市场，爱马仕也都实现了增长。其中以日本市场表现最为强劲，期内收入同比大涨17%至4.2亿欧元。法国市场收入增长14.2%至3.6亿欧元，欧洲其他地区市场增长12.7%至5亿欧元，第二大市场美洲市场则增长11%至7亿欧元，中东市场则增长14.1%至1.9亿欧元。

按业务部门来看，最核心的皮具马具部门收入同比增长10%，成衣配饰、丝绸纺织、珠宝与家居、其他品类业务均实现了增长，涨幅分别为7.2%、4.5%、6.1%与16.5%。但腕表部门与香水美妆部门则依旧未能实现突破，前者录得10%的跌幅，而后者则大致与去年同期持平。

相较于去年的市场表现，如今的爱马仕也难逃市场周期，业绩开始有明显放缓。自去年以来，爱马仕就得益于产品稀缺性和仅迎合富裕人群的市场策略而持续跑赢多个竞争对手，尤其是它那标志性的铂金包所拥有的强大定价权和背后那份长长的等待购买名单，爱马仕就建立起了别人难以企及的排他性。

但过于依赖单一品类带动业绩也给爱马仕埋下了隐患。特别是在当下这个正经历颠覆性改变的市场环境中，爱马仕也终究难逃市场周期的影响。

此外，爱马仕首席财务官Eric du Halgouet在财报会议上也表示，将从5月1日在美国市场进行新一轮涨价，以应对特朗普政府的关税政策冲击。

4月15日，爱马仕市值短暂超过了LVMH集团。财报发布之后，爱马仕股价在巴黎早盘交易中下跌了3.22%，最新市值为2424亿欧元，而LVMH因股东大会宣布了新的Dior男装艺术总监人选，从而对股价起到了推动作用，在收盘时出现了上涨，重新夺回第一，最新市值为2426亿欧元，但两者市值差距越来越小，仅差2亿欧元。