锦波生物2025上半年营收、净利润增长大幅减缓

这几季，本土美妆上市大集团的财报季总是由锦波生物开启，这一次也没有例外。

8月11日，锦波生物发布了2025年上半年的财报。报告显示，虽然依旧保持高增长，但锦波生物的营收与净利润增速开始出现大幅减缓。细化来看，第一季度锦波生物净利润增长超过66%，第二季度净利润同比增幅为7.69%，下楼梯一样的表现让投资人们很不满意。但这也许与锦波生物在第二季度大幅增加了展会、广告、代言人等方面的营销费用有关，第三、四季度也许净利润将恢复之前的表现。

2025上半年，锦波生物营业收入为8.59亿元，同比增长42.43%，主要得益于医疗器械、功能性护肤品的收入增长；毛利率为90.68%，去年同期为91.58%；归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元，较上年同期增长26.65%。研发费用同比增长85.43%，达到4579.62万元，占总营收的5.33%；销售费用同比增长67.77%至1.81亿元。
 

分业务板块来看，2025年上半年，锦波生物三大业务均实现增长，其中功能性护肤品的增长最为显著，营收同比增长152.39%，为1.21亿元，毛利率为70.78%。集团表示，功能性护肤品业务的增长主要得益于公司自有品牌的收入增长，包括重源、ProtYouth等品牌。

值得注意的是，功能性护肤品业务于2023年才作为主营业务披露收入，2023年上半年该项业务收入仅为3116.55万元，而今年上半年该项业务营收已过亿，且同比增幅超150%，正成为集团第二增长引擎。尽管功能性护肤品业务毛利率颇高，但相较锦波生物的看家本领——医疗器械仍然较低，相关讨论中已经出现了“锦波生物应该专注于主营业务”的批评声音。

医疗器械依旧是公司目前营收最高的业务，今年上半年实现7.08亿元收入，同比增长33.41%，占整体营收的80%以上，毛利率高达95.04%。其中，锦波生物自主品牌薇旖美产品体系正持续丰富，截至报告期末，已覆盖终端医疗机构超4000家。原料及其他营收则为0.27亿元，同比增长12.4%，毛利率为68%。与此前的业绩表现相比，这两项业务均出现了不同程度的增长减缓。

随着研发能力的不断强化、自有技术与产品的持续扩张，锦波生物资本联姻对象的选择与质量也有了变化。今年6月，锦波生物罕见地引入了战略投资，拟向养生堂集团发行不超过约718万股股票，募集资金总额不超过20亿元。发行完成后，养生堂将凭借10.58%的股份，成为锦波生物第二大股东。本次合作不仅让锦波生物获得大量资金支持、强化研发能力，同时也能够在养生堂的支持下，突破产能限制、加速产品商业化，简化市场渠道建设。

此外，锦波生物与美团医药健康举行战略合作签约仪式，双方将聚焦品项研发、市场推广、渠道拓展等方面展开合作，锦波生物旗舰店也将同步登陆美团平台。其中，从未上线在线上平台的玻尿酸医美注射填充品牌薇旖美也上线了美团平台，在提高易得性的同时也能够帮助锦波生物强化与消费者的沟通。