科蒂25财年净收入同比下滑4%

8月20日，科蒂集团公布了截至2025年6月30日的2025财年及第四季度业绩。报告显示，集团两大核心业务部门：高端化妆部门与大众美妆部门均出现业绩下滑迹象，业务增长模式仍未稳固。

自2020年启动的“All-In to Win”战略以来，科蒂在组织重组、供应链优化和技术赋能等方面取得一定成效，但在宏观环境疲软和市场需求变化的叠加压力下，该战略还需要灵活调整，才能帮助科蒂度过瓶颈期。从财报来看，持续发力香氛业务、巩固大众美妆部门以实现稳健增长，将是公司未来的核心任务。

2025财年，科蒂实现净收入58.93亿美元，同比下降4%；毛利率为64.8%，同比提升40个基点；调整后EBITDA为10.82亿美元，同比下降1%，EBITDA利润率提升至18.4%。不过，受旗下消费品牌商誉减值影响，公司全年净亏损3.81亿美元，而上年同期为净利润7620万美元。

第四季度，科蒂净收入为12.52亿美元，同比下降8%；调整后EBITDA为1.27亿美元，同比下降23%；净亏损从去年同期的1亿美元收窄至7210万美元。

科蒂首席执行官Sue Nabi表示：“经过五年的转型，科蒂正焕发活力。过去四年，集团旗下的高端香氛品类实现了年均10%的净营收复合增长率，在大众美妆部门也实现了2%复合年增长率，利润增长强劲，杠杆率降低了3倍，并因此获得了12次评级机构的评级上调。”

2025财年，科蒂高端化妆品部净收入达38.2亿美元，同比下滑1%，占集团总销售额的65%。其中，香水依旧是科蒂集团最核心的增长引擎，香水业务在三大价格带均有突破：高端香氛同比增长2%，大众香氛增长8%，超高端香氛增长9%，巩固了公司在全球香氛行业的领导地位，但由香水推动的增长因高端彩妆和护肤品类的收入下降所抵消。

第四季度高端化妆品部波动更为明显，净收入同比下降5%，至7.61亿美元，成为拖累整体营收表现的关键因素之一。业绩下滑的主要原因，一方面是由于去年同期的新品发布带来高基数效应，另一方面，则是因为科蒂主动进行渠道库存调整。此外，部分市场，尤其是中国及旅游零售渠道的复苏不及预期，也在一定程度上影响了该部门的季度表现。

2025财年，科蒂大众美妆部门实现净收入20.73亿美元，同比下降8%，占公司全年总销售额的35%；经营亏损为1.27亿美元，而上一财年为盈利8930万美元。第四季度，该部门净营收为4.92亿美元，同比下降12%。业务下滑主要受彩妆品类疲软拖累，部分被大众香氛和大众护肤的增长所抵消。

尽管业绩承压，但Sue Nabi仍对香水业务的长期前景保持乐观。她表示：“我们作为全球前三大高端香氛公司、发达市场排名第一的大众香氛公司，具备清晰的市场优势，这源自我们在研发、知识产权、嗅觉创意、生产、营销和渠道方面的领先能力。”

对于护肤这个大品类，Sue Nabi表示：“护肤仍然是另一个重点领域，我们将稳步推动该业务的发展，同时谨慎把控投资计划。”

分区域来看，2025财年EMEA（欧洲、中东及非洲）地区是集团唯一实现业绩增长的区域。报告期内，美洲地区实现净营收23.73亿美元，同比下降8%，占集团总销售额40%，大众彩妆业绩表现持续疲软；EMEA（欧洲、中东及非洲）收入同比增长1%至28.12亿美元，占总销售额的48%。

亚太地区收入同比下降8%至7.08亿美元，占总销售额的12%，主要受中国市场及旅游零售低迷拖累。但除中国外的亚洲市场整体表现优异，香氛与护肤实现强劲双位数增长，科蒂指出，这些市场的终端销售增速达到市场平均的近4倍，显示出品牌竞争力的提升。

同时，公司管理层强调，中国市场依旧是集团中长期的战略重点，但未来将通过更精准的渠道布局（如电商、社交平台）以及明星香氛的持续推广，逐步恢复动能。

2020年，科蒂启动了“All-In to Win”战略，目标是全面优化业务与组织结构。过去五年，公司通过重组、裁员，以及引入AI辅助流程，已经实现1.4亿美元生产力节省，朝着2026年完成2.4亿美元节省目标稳步推进。Sue Nabi特别提到，AI工具的应用正在提升研发和营销效率，加速产品开发与市场投放。

展望2026财年，科蒂认为该财年将是集团的新品爆发期，其中香水将作为重点，继BOSS Bottled Beyond超出预期的市场反应后，公司将在未来12个月内，为超过十个品牌推出香氛喷雾。此外，集团还将扩展Marc Jacobs在亚马逊高端美妆的销售，并计划于2026年重启Marc Jacobs美妆。大众美妆部门还将为阿迪达斯、Nautica、Vera Wang等主要大众香水品牌推出新产品。

在业绩预期上，科蒂预计在2026财年第一季度营收将下降6%至8%，第二季度降幅收窄至3%至5%，并在下半年实现重回同比正增长。