LuxExperience 26财年第一季度净销售额同比下降4.2%

11月19日，奢侈电商平台Mytheresa母公司LuxExperience公布了2026财年第一季度业绩。数据显示，旗下各业务表现继续分化：Mytheresa再次成为集团业绩增长发动机，以双位数的净销售增速与显著改善的盈利能力领跑；而同属奢侈品全价业务的Net-a-Porter（NAP）与Mr Porter则延续下滑趋势，在并入集团半年后，依旧未能摆脱持续萎缩的轨迹。

LuxExperience集团2026财年第一季度GMV同比下降4.3%至5.89亿欧元；净销售额同比下降4.2%，至5.57亿欧元。尽管销售有所下滑，毛利率仍有所改善为44.1%，较去年同期提升190个基点；EBITDA录得亏损2810万欧元。

Mytheresa本季度GMV增长13.5%至2.46亿欧元；净销售同比增长12.2%至2.26亿欧元，在高端零售整体承压的环境下交出罕见的亮眼成绩。其盈利能力也显著修复，调整后EBITDA达790万欧元，较去年同期的290万欧元翻倍，利润率从1.4%提升至3.5%。

Mytheresa的增长动力来自两个层面。一是其高端客户的稳定消费力，集团表示该平台“顶级客户”的GMV贡献继续提升，AOV（平均客单价）同比上升10.7%。此外，该平台供应链和品牌关系的进一步深化，今年以来与Brunello Cucinelli、Loewe、Saint Laurent等品牌推出了独家胶囊系列，为其高端定位持续加码。

相比之下，Net-a-Porter与Mr Porter则仍处于更为艰难的调整周期，本季度GMV下滑10.8%至2.24亿欧元，净销售同比下滑10.8%至2.12亿欧元。其活跃客户同比大幅减少近26%，订单量下滑超过两成。同时，其盈利表现也转为亏损：调整后EBITDA为亏损1460万欧元，亏损率至6.9%。

从并购背景来看，Net-a-Porter的挑战并非短期运营问题，而是多年积累的结构性包袱在收购完成后集中显现。此前Net-a-Porter以“编辑化选品”构建的审美体系曾是行业标杆，但在奢侈品牌纷纷自建电商、加强直营直连消费者的时代，第三方平台的品牌号召力被系统性削弱。同时，进入调整期的Net-a-Porter，包括仓储、物流、编辑内容制作在内的重资产体系，使其在调整中难以像Mytheresa那样迅速改善利润率。此外，在品牌端，Net-a-Porter多年依赖“广覆盖品牌池”而非“深度合作”，其独家性与稀缺性不及Mytheresa，难以吸引最新一代高端消费者。

但财报也透露了Net-a-Porter业绩的调整迹象，其毛利率同比改善120个基点，并已开始重启 EIP（Extremely Important People）高端客户项目，与Chloe、Aime Leon Dore等品牌展开新一轮独家合作，表明其回归“编辑化、品味驱动”的初衷战略。

整体来看，Mytheresa已在商业模式和客户结构上验证自身的增长逻辑，而Net-a-Porter则必须在品牌关系、成本结构与组织调整上做出更长期、深入的变革。然而，Mytheresa的高增长模式可能为并购后的Net-a-Porter提供新的参考与可复制的运营方法论，但这些调整或许需要更多的耐心。