林清轩交出上市后首个正面盈利预告

去年年末成功在港股完成IPO的国货美妆企业林清轩，发布了上市后的第一份业绩预告——一份营收、利润双双翻倍的成绩单。

盈利预告文件显示，截至2025年12月31日，公司2025年营业收入区间为24亿元至24.5亿元，同比增长98.3%至102.5%；年内溢利为3.56亿元至3.61亿元，同比增长90.6%至93.3%；经调整溢利约为3.96亿元至4.01亿元，同比增长97.8%至100.3%，盈利能力同步提升。

受盈利预告提振，消息发布后林清轩股价迎来小幅上涨。不过，从上市以来整体表现来看，其股价仍累计下跌16.57%，截止3月18日收盘为71港元每股，当前市值约为100.22亿港元，显示资本市场对其长期增长持续性仍保持观望态度。

林清轩业绩大幅增长并非偶然，一方面是公司在线上线下渠道协同方面持续发力。据招股书披露，截至2025年6月30日，公司在全国拥有554家门店，其中超过95%位于购物中心，直营门店占比约66.1%，线下渠道基础稳固；与此同时，品牌近年来加速布局电商及内容平台，推动全渠道增长。

另一方面，围绕核心单品“山茶花精华油”，公司持续进行产品矩阵延展。2022年至2025年上半年，公司分别推出30款、22款、56款及32款新SKU，逐步拓展至面霜、面膜及水乳等品类，强化“山茶花修护”的品牌心智。

值得注意的是，在巩固成人护肤主线之外，林清轩近期亦开始向更细分人群拓展。2026年1月，品牌首款儿童护肤产品——“儿童轻透物理防晒乳”获批上市，标志其正式进入儿童护肤赛道。

从行业层面来看，在“精细化育儿”理念驱动下，家长对儿童皮肤护理的重视程度持续提升，使儿童护肤正成为近年来增长较快的细分领域之一。细分到防晒品类，2025年线上儿童防晒市场规模同比增长约47%，产品正向分龄、分场景的精细化方向发展 。

在此背景下，林清轩切入儿童防晒赛道，一方面顺应了新生代父母消费升级所带来的结构性机会；另一方面，也与其现有用户结构形成延展——其核心客群集中在25至40岁人群，正是儿童护肤消费的主力决策者。通过向“家庭护理”场景延伸，品牌有望提升单客价值与生命周期价值。

整体来看，在国货美妆整体进入分化期的当下，林清轩以"核心单品+中高端定位+线下渠道优势"的路径，走出了一条相对稳健的增长曲线。但翻倍的业绩数字，目前仍未能有效转化为资本市场的估值信心。

对林清轩而言，如何将增长的确定性向市场讲清楚，或许与增长本身同等重要。