科蒂2026财年第二季度净亏损1.27亿美元

日前，全球美妆集团科蒂公布截至2025年12月31日的2026财年第二季度业绩。报告显示，在全球美妆消费环境趋于复杂、促销压力上升的背景下，集团当季整体表现大体符合此前预期，但收入增长放缓、盈利能力承压的状态仍没能得到任何缓解。

2026财年第二季度，科蒂实现净收入16.79亿美元，同比小幅增长1%；若按可比口径（LFL）计算，收入同比下降3%；毛利率为63.8%，同比下降290个基点；调整后毛利率为64.2%，同比下降260个基点，主要受到促销环境趋紧、地区结构变化以及关税因素影响。

报告期内，科蒂的盈利能力持续下降：第二季度营业利润为1.48亿美元，营业利润率为8.8%；净亏损1.27亿美元，而上年同期为净利润2040万美元；摊薄后每股亏损0.14美元。

新任执行董事长兼临时首席执行官Markus Strobel表示，公司正在启动新的战略框架以提升增长与执行力：“在加入科蒂后的第一个月，我走访了我们的主要市场和关键业务地点，很明显科蒂拥有许多一流资产和竞争优势：极具吸引力的品牌、领先的香水创新能力、垂直整合的商业模式，以及富有创造力和创业精神的组织。同时，我们过去一年半的财务表现令人失望，目前股价也反映了这一现实。科蒂既拥有卓越资产与能力，但我们的表现尚未达到应有水平。为实现业绩跃升，我们正启动‘Coty.Curated.’战略框架，通过更清晰的优先事项、更聚焦的投资、更强执行力以及对核心业务更大的支持，推动市场份额与销售表现提升。”

值得关注的是，在推进“Coty. Curated.”战略框架执行的同时，集团亦宣布与前任首席执行官Sue Nabi联合创立的高端护肤品牌Orveda结束四年合作关系。

2021年，Coty将Orveda纳入版图，当时正值Sue Nabi出任集团CEO初期。Orveda被视为强化集团Prestige板块护肤布局的重要拼图——彼时集团希望借助高端科学护肤的概念，补强在高端彩妆与香水之外的结构短板，推动Prestige业务向更高毛利、更强品牌溢价的护肤领域延展。从战略逻辑上看，这是Coty试图重塑高端美妆定位、摆脱对香水过度依赖的重要一步。

而如今选择终止合作，除了可能的因权利转换导致的决策之外，某种程度上也折射出集团战略重心的重新排序。在新领导层主导下，Coty正在强调“更聚焦、更集中资源投向核心资产”，优先强化已具规模优势的香水与核心彩妆品牌，同时审视那些尚未形成规模效应的高端护肤领域尝试。

对于科蒂而言，这并非简单的品牌去留问题，而是高端美妆板块未来的结构调整预示——从“扩张式补位”转向“资产效率优先”的聚焦模式。

从业务结构来看，高端美妆（Prestige）仍是集团收入支柱。第二季度，该部门实现净收入11.34亿美元，占集团总销售额的68%，同比增长2%，但按可比口径计算同比下降2%。当季，高端彩妆品类在Burberry与Kylie Cosmetics带动下实现中个位数增长，高端护肤品类则在Lancaster与philosophy的推动下实现双位数增长，但香水与彩妆部分品类承压，叠加促销强度上升，对整体利润率形成拖累。

大众美妆（Consumer Beauty）部门表现依旧偏弱。第二季度，该部门实现净收入5.45亿美元，同比下降2%，按可比口径计算下降6%，占集团总销售额的32%。彩妆品类的持续疲软成为主要拖累因素，部分被大众护肤及大众香氛的增长所抵消。

从区域来看，第二季度美洲地区收入同比下降2%至6.25亿美元，受高端香氛促销加剧及美国大众彩妆销售疲软影响；EMEA地区收入同比增长3%至8.64亿美元，但在可比口径下下降4%。

亚太地区收入同比下降1%至1.90亿美元，除中国（除海南外）及东南亚部分市场承压外，日本与中国海南市场保持增长。管理层指出，中国市场香水渗透率仍处于全球较低水平，长期来看具备增长空间，这也使中国继续成为科蒂高端香氛业务的重要战略市场。

在复杂的行业环境与管理层过渡背景下，科蒂撤回此前2026财年EBITDA及自由现金流指引，仅对第三季度给出预测。公司预计第三季度可比收入将下降中个位数百分比，调整后EBITDA预计为1亿至1.1亿美元，调整后每股收益预计接近盈亏平衡。

整体来看，科蒂当前正处于“去杠杆+战略重构”阶段：促销环境与大众美妆业务调整仍将对业绩形成压力；随着“Coty.Curated.”战略逐步落地，未来市场将重点关注其在香氛核心优势、重点市场执行力以及消费业务修复节奏上的实际进展。