雅诗兰黛集团CEO谈未来战略：收购与孵化并行

2月25日，雅诗兰黛集团首席执行官Stéphane de La Faverie司泰峰在接受彭博社采访时公开表示，随着公司"BEAUTY REIMAGINED（重塑美妆新境）"转型计划进入第二年，集团将对并购交易保持开放态度，同时强化自有品牌孵化能力，持续优化品牌组合，重建盈利能力。

自2025年1月接任CEO以来，Stéphane de La Faverie便启动了"重塑美妆新境"战略，核心目标在于扭转雅诗兰黛集团旗下品牌的市场份额下滑、帮助品牌们恢复对重要中国市场的吸引力，助力集团恢复稳健增长。

Stéphane de La Faverie指出："我们正处于战略执行的关键阶段。除了提升现有品牌竞争力外，集团将始终参与并购讨论，以便在有意义的机会出现时灵活出击。"他强调，这既包括对外收购成熟品牌与新兴资产，也涵盖内部孵化与规模化扩张项目。

但与过去单纯依赖外部收购扩大规模不同，最新战略更强调“收购+孵化”的双轨机制。一方面，集团将继续评估成熟品牌及新兴资产；另一方面，也将通过内部孵化、少数股权投资等方式培育下一代增长引擎。

目前，全球美妆行业进入结构性调整阶段，加上不稳定的大环境导致企业收购趋于理性，资本效率与品牌协同成为更重要的考量。对雅诗兰黛这样的大集团来说，并购不再是规模扩张工具，而是组合管理与结构优化的手段。

与此同时，公司近年来也开始布局少数股权投资和孵化项目，如通过旗下的“New Incubation Ventures”战略投资墨西哥奢华香氛品牌Xinú，这成为集团支持新型细分市场品牌成长的典型案例。从另一方面来看，孵化与早期投资这样体量较小的品牌风险更低、灵活性更高，更符合当下消费趋势快速变化的市场环境，也能够借由这些触角对集团想要开发、扩张的重点市场实现进一步的了解。

与此同时，市场也在关注集团对部分表现疲弱品牌的资产调整动向。据市场消息，Too Faced、Smashbox等品牌也存在被剥离的可能，这将会是集团提升整体品牌组合效率的下一步。

业绩层面，尽管2025财年整体承压，但雅诗兰黛集团业绩于2026财年第二季度实现回升，销售额同比增长6%至42.29亿美元，毛利润同样增长6%至32亿美元，实现连续两个季度正增长。Stéphane de La Faverie强调：“通过优化品牌组合、强化核心增长品类、以及继续对高潜力品牌进行战略投资，公司有望在未来几个财季迎来更稳健的盈利改善。”

虽然“重塑美妆新境”战略已开始显现阶段性成果。但需要注意的是，销售修复更多来自集团内部结构改善，而非全面复苏。因此，未来几个季度的盈利能力修复才是真正检验雅诗兰黛集团转型成效的关键。

在区域市场方面，Stéphane de La Faverie特别指出，中国市场今年开局“非常强劲”，尤其是香水品类表现突出。过去两年，中国高端美妆市场整体承压，护肤与彩妆增长明显放缓，而香水的走强，意味着消费结构正在发生转变——从功能型护肤向情绪型消费、个性表达与生活方式升级过渡。

香氛品类具有更高毛利率与更强品牌粘性，也更利于构建长期品牌资产，对雅诗兰黛集团而言，旗下Le Labo、Jo Malone等高端香氛品牌在中国仍具扩张空间，尤其在高线城市与年轻消费者群体中潜力可观。

与此同时，Stéphane de La Faverie也透露旗下成分护肤品牌The Ordinary在美国市场销售势头良好，进一步印证了平价功效护肤赛道的持续韧性。

在全球版图上，雅诗兰黛集团也将战略重点扩展至新兴市场，并通过本地化创新与合作计划培育增长动力。例如在印度推出的“Beauty & You”创业扶持计划，旨在挖掘本土美妆初创企业潜力，进一步延伸品牌生态。

综合来看，正在转型中的雅诗兰黛集团，当前战略的核心并非简单地"买更多品牌"，而是通过收购、孵化与剥离的并行推进，实现品牌组合的再平衡。这轮结构重塑的终极目标，是打造一个更轻、更灵活、盈利能力更强的品牌生态系统——而这，也将是未来数个财季投资者最为关注的核心命题。