VF集团2026财年全年收入同比增长1%

5月20日，VF集团公布了截3月28日的2026财年第四季度及全年业绩。经历连续数年的调整周期后，这家拥有Vans、The North Face与Timberland等品牌的美国服饰集团，终于重新回到增长轨道。

财报显示，VF集团全年收入同比增长1%至96.05亿美元；若剔除已出售的Dickies业务，则有4%的同比增长。全年毛利率提升130个基点至54.8%，调整后剔除Dickies的毛利率为55.2%，同比提升110个基点。

盈利能力也出现明显改善，VF集团全年营业利润同比增长至5.77亿美元，营业利润率达到6.0%，同比提升280个基点；调整后剔除Dickies的营业利润为6.50亿美元，调整后营业利润率达到7.0%，同比提升110个基点。

VF总裁兼首席执行官Bracken Darrell在财报中表示：“这这是VF三年来首次恢复全年增长，我们预计2027财年将继续保持增长，第四季度，我们取得了自我加入VF以来最强劲的营收表现。The North Face与Timberland持续实现全球增长，而Vans也开始显现回暖势头，其美洲直营业务四年多以来首次恢复增长。”

第四季度成为VF近几年表现最强劲的季度之一，收入同比增长1%至21.66亿美元；剔除Dickies后收入同比增长8%，按固定汇率计算增长3%，高于此前“持平至增长2%”的业绩指引，这也是VF近三年来最强劲的季度收入表现。VF第四季度营业利润为6150万美元；剔除Dickies后的调整后营业利润达到5390万美元，高于此前1000万至3000万美元的指引区间。

品牌表现方面，The North Face继续成为核心增长引擎，第四季度收入同比增长12%，按固定汇率计算增长7%；其中美洲市场增长17%，按固定汇率计算增长16%。Timberland第四季度收入同比增长8%，按固定汇率计算增长2%。

相比之下，Vans虽然整体收入仍同比下滑1%，按固定汇率计算下滑5%，但其北美直营渠道恢复增长。这是Vans四年多以来首次在该渠道实现正增长，也成为市场最关注的转折信号之一。

此外，在2026财年，VF将重新调整了报告分部，集团目前分为Outdoor、Active以及“All Other”三大业务板块。其中，Outdoor业务为集团最大板块，主要包括The North Face、Timberland、Smartwool、Icebreaker以及Altra等户外与功能性品牌，2026财年全年收入达到57.42亿美元。Active业务则主要由Vans、JanSport、Eastpak与Kipling等品牌组成，全年收入为27.21亿美元。

值得注意的是，VF在2026财年内完成了多个关键资产调整。2025年11月，VF正式完成Dickies出售。此外，VF此前也已完成Supreme出售。2024年7月，VF将Supreme业务出售给EssilorLuxottica，相关业务已列为终止经营业务。

与此同时，VF持续推进名为“Reinvent”的集团转型计划。2026财年内，与该计划相关的重组及项目费用达到4400万美元。公司披露，截至2026财年第一季度末，大部分重组行动已经完成。

展望2027财年，VF重新恢复年度业绩指引。公司预计：2027财年收入同比增长1%至2%；调整后营业利润率约为8%。

过去几年里，VF经历了Supreme收购后遗症、Vans增长失速、库存压力与高杠杆问题，也陆续出售Supreme与Dickies等资产以换取财务修复空间。而如今，随着The North Face与Timberland继续维持增长、Vans北美直营业务出现恢复迹象，以及集团利润率重新扩张，V开始走出此前的低谷，逐渐进入新周期。