用三个月实现19.45亿美元销售额，亚玛芬凭什么？

2026年第一季度，亚玛芬体育交出了一份超预期的成绩单：营收大涨32%至19.45亿美元，营业利润同比飙升50%。

如今，高端运动仍是少数保持增长韧性的赛道，但单一品牌已难撑长期空间——多品牌协同、区域平衡、直营能力成为了新的核心竞争力。

这也是为什么，过去一年全球高端运动行业最值得关注的，不是某一个爆红品牌，而是像亚玛芬体育这样，开始展现出系统化增长能力的企业。

从5月19日刚刚发布的亚玛芬体育（下文称亚玛芬）2026年第一季度财报来看，它已经形成了一个由多品牌协同、大中华市场驱动、DTC渠道能力共同支撑的增长结构。

值得注意的是，这也是亚玛芬赴美上市第三年后发布的首个季度财报。相比前两个财年报表更多需要向资本市场证明其战略是否成立，如今这份季度财报真正释放出的信号是，亚玛芬如何在已经被验证的增长逻辑上，进入质效双提升的加速跑阶段。

在2026年第一季度中，亚玛芬总营收同比大涨32%至19.45亿美元，实现了在高基数之上的持续增长。

利润方面，集团当期营业利润为3.21亿美元，涨幅高达50%，调整后的营业利润录得46%的涨幅至3.39亿美元。营业利润率同比大涨200个基点至16.5%，净收入同比增长22%至1.65亿美元，调整后的净收入为2.18亿美元，涨幅为47%，每股收益高达0.38美元。

从营收和利润两项关键数据可以看出，亚玛芬的盈利结构得到了进一步升级，它在保持高增长的同时并未牺牲盈利能力，而是实现了收入与利润的协同提升。

亚玛芬体育全球首席执行官郑捷表示：“2026年第一季度，我们延续了强劲的增长势头。我们独具特色的专业运动与户外品牌矩阵，正在全球范围内不断开辟新市场、扩大份额。本季度，所有业务板块、区域与渠道都表现斐然——萨洛蒙鞋服业务取得了超预期的增长，始祖鸟全渠道收入表现强劲，威尔胜‘网球360’业务也实现稳健增长。基于集团品牌组合持续强劲的全面向好势头，以及我们在全球各地专业且追求卓越的团队，我们对亚玛芬体育的未来发展前景充满信心。”

要真正读懂这份财报，还需要看到亚玛芬在增收增利的背后，如何依靠一套多品牌协同策略以及在中国市场的持续深耕，来持续巩固自己的系统性优势，从而进入加速度发展的新阶段。

过去很长一段时间里，市场对亚玛芬的认知几乎等同于始祖鸟。

但如果把这份最新的季度财报拆开来看，台面上并不只有依旧强势的始祖鸟，真正让亚玛芬实现持续加速跑的动力，其实来源于另一个更关键的因素，那就是萨洛蒙和威尔胜也开始各自进入到更快的增长阶段。

2026财年第一季度，始祖鸟所在业务板块继续保持了强劲的增长态势，期内营收同比大涨33%至8.85亿美元，其鞋履业务在各地区都实现了增长，现有的爆款产品与新品同步发力，这表明鞋履业务已经开始独当一面。

从Sylan系列越野跑鞋到今年发布的升级款Sylan 2，始祖鸟正在把自己在高山户外领域积累的技术能力复制到越野跑领域，这也意味着始祖鸟已逐步建立起一个完整的户外生态产品线。鞋履业务的重要性不仅在于新增收入来源，更关键的是它能够帮助始祖鸟进入更高频、更日常的消费场景，从而强化用户粘性与复购结构。

与此同时，女性业务也正在成为始祖鸟增长最快的板块之一。

在第一季度中，该业务在2025财年大涨40%的高基数基础上，增长持续领跑始祖鸟所有品类，目前女性业务已成为始祖鸟增长最快的业务之一。品牌管理层在2025财年第三季度财报会议上也曾表示，预计到2030年，女性业务占始祖鸟品牌全球销售额的比例将从约25%提升至30%。

始祖鸟不仅通过产品创新，如强化女性产品版型研发等，来改变过去户外行业“女性产品只是男款缩小版”的问题，还通过纪录片《她 顺流而上》等关于女性运动表达的市场活动，进一步建立更具情绪价值与文化认同感的女性户外叙事。

从行业来看，女性户外消费也正在成为全球高端运动市场增长最快的细分领域之一。这意味着，女性业务和鞋履业务一样，都是始祖鸟未来长期增长的重要支撑。

与此同时，始祖鸟第一季度先后官宣了两项关键人事任命，包括任命Avery Baker为品牌历史上首位首席品牌官，负责全球品牌战略与消费者体验体系建设；而原萨洛蒙大中华区总经理殷一则出任品牌大中华区总经理。

这两项任命背后的逻辑非常清晰，前者凸显出始祖鸟正在进一步强化品牌认知与消费者文化运营的能力，后者则意味着亚玛芬希望把过去萨洛蒙在中国市场快速增长、年轻化运营以及本土消费者洞察上的成功经验，进一步复制到始祖鸟下一阶段在大中华区的增长进程中。

与此同时，萨洛蒙已经成为亚玛芬最重要的第二增长曲线。

在第一季度中，萨洛蒙所在的山地户外服饰与装备板块实现了42%的强劲增长，较去年同期增速有显著加快，其中鞋类业务还实现了高双位数的增长。分市场看，萨洛蒙在中国市场表现尤为突出。

相比过去更依赖越野跑与滑雪场景，如今萨洛蒙已经逐渐完成从专业山地品牌向城市运动生活方式品牌的转变。从XT系列到ACS系列，再到竞训跑步产品矩阵，萨洛蒙正在把专业能力转化为一种能够进入城市语境的时尚语言。它既能出现在越野赛道，也能进入城市通勤、社群跑步以及潮流消费场景。

在鞋履业务增长迅猛的同时，萨洛蒙也在持续强化在跑步生态领域中的产品布局，无论是今年首次推出的FALCON FLY竞训跑服，还是签约中国越野跑顶尖运动员申加升，萨洛蒙在利用尖端产品突破户外场景版图的同时，也在不断拓圈竞技生态，快速成长为亚玛芬最具大众化潜力的高端运动品牌。

而相比始祖鸟与萨洛蒙，威尔胜则是亚玛芬过去几年最容易被低估的品牌之一，但如今它却成为了亚玛芬内部厚积薄发的一匹黑马。

根据财报显示，2026年第一季度，威尔胜所在球类及球拍运动业务实现了高达双位数的增长，其中网球相关业务表现尤为亮眼，大中华区增长速度持续领先。除了增长数据，更值得关注的是威尔胜目前已从一个专业网球器材品牌成长为一个覆盖运动、社交、通勤和日常穿搭的生活方式品牌。

4月初于广州开启的2026年ACE GIRL网球城市巡回赛新赛季，在很大程度上帮助了威尔胜将网球文化推向更广泛的城市生活场景中，以及吸引更多女性消费者的关注。

与此同时，威尔胜也对明星产品进行了迭代创新，比如推出了具有里程碑意义的Blade V10球拍。此外，品牌也通过扩展产品线，逐步建立起了涵盖专业装备、运动服饰、鞋履、包袋以及更强调日常场景适配性等的全产品矩阵。

这意味着，亚玛芬的增长结构已从单一户外赛道，扩展至覆盖高端户外、跑步、城市运动、网球生活等多个场景，多品牌协同成为抗周期的核心能力。

在2026财年第一季度中，大中华区营收同比大涨44.5%至6.45亿美元，营收规模继续领跑全球市场，增速也显著高于欧美市场。

在全球消费市场整体仍偏谨慎的背景下，中国市场依旧贡献出高双位数增长。亚玛芬管理层在财报会议上指出，2026全年始祖鸟在大中华区计划净新增10至12家门店，萨洛蒙在大中华区计划净新增45家门店，威尔胜更是在中国制定了宏大的拓店计划，全年预计在中国净新增约40家威尔胜网球360门店（含直营与合作店）。

这也充分体现了亚玛芬旗下品牌对中国市场的长期信心和在这一市场的增长势能。

中国市场对于亚玛芬的意义已不止于收入贡献，它正在成为品牌运营、消费者洞察和高端零售体系的重要实验场。例如，上海始祖鸟博物馆主题展“始于山，归于人”，不仅完成了MO/GO外骨骼软壳裤的中国首秀，也通过全方位的沉浸式展览与体验，拉近了消费者与品牌间的精神距离。

萨洛蒙持续强化跑步社群与竞训产品布局；威尔胜则通过扩店计划来进一步强化与中国消费者的连接，这些涵盖了品牌文化叙事、产品创新、社群运营以及门店扩张等方面的市场动作背后，其实都能够看出亚玛芬在中国市场清晰的策略逻辑，那就是更重视品牌与消费者的深度连接。

有智库研究指出，兼具专业属性与潮流标签的始祖鸟、萨洛蒙和威尔胜，都恰好踩中了中国市场消费结构升级和城市中产审美变化的趋势，而它们高度本土化的运营策略、产品与渠道体系，将成为它们竞逐中国市场的最大优势。

另外，这种策略逻辑也正在反向推动亚玛芬在全球其他地区市场进行运营策略的升级。无论是数字化会员体系、高端零售体验，还是对本土消费者的洞察，中国市场都已经成为亚玛芬全球运营的重要样本。

回顾一季度，亚玛芬证明了高端运动品牌在消费承压背景下依然拥有巨大增长空间，而其财报所传递出的信号也十分清晰：多品牌协同、深耕中国、DTC提效，三线合力推动亚玛芬从追求速度转向提升质量。

这不仅是跨越周期的底气，更是亚玛芬长期价值真正爆发的开端。

得益于第一季度超预期的亮眼表现，亚玛芬在财报会议上宣布将上调全年业绩指引，同时预计第二季度的收入涨幅将在20%-22%之间。

而在5月19日的美股盘中，亚玛芬股价也高开高走，其最新市值已经超过200亿美元大关。此外，多家投行也维持对亚玛芬的“买入”评级，预计其盈利能力有望持续录得超预期表现。