Gap集团上半年销售额同比下降2%

8月27日，美国服饰零售集团Gap公布2026财年第二季度业绩。

截至8月1日的三个月内，集团净销售额同比下降2%至约36.5亿美元，可比销售额下降1%。其中，门店销售额同比下降3%，线上销售额同比下降1%，线上业务占集团总销售额的35%。

尽管收入表现低于公司此前预期，但利润表现却有所提升。报告期内，Gap集团录得毛利率52.8%，同比大幅提升11.6个百分点；经营利润为6.76亿美元，经营利润率达到18.5%；净利润为5.01亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元。不过，这一利润增长很大程度上受到关税退款这一一次性因素推动。

报告期内，Gap集团确认了4.17亿美元与美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税相关的净退款收益，其中包括约5.12亿美元关税退款，并部分被公司向部分供应商提供约9500万美元支持所抵消。该因素为第二季度毛利率贡献约11.4个百分点。剔除关税退款影响后，集团第二季度调整后毛利率为41.4%，同比提升0.2个百分点；调整后经营利润为2.59亿美元，调整后经营利润率为7.1%；调整后净利润为1.90亿美元，调整后摊薄每股收益为0.52美元。

从品牌来看，目前Gap集团内部的增长分化进一步扩大。集团最大品牌Old Navy第二季度净销售额同比下降4%至21亿美元，可比销售额同样下降4%。公司表示，表现受到女装季节性产品组合持续承压，以及客流意外放缓影响。由于Old Navy贡献集团超过一半销售额，该品牌的下滑也成为拖累集团整体收入的主要因素。

这已经是Old Navy连续第二个季度表现弱于集团预期。第一季度，该品牌销售额仍同比增长1%至约20亿美元，但公司当时已经指出，包括连衣裙在内的部分春季品类在产品设计、价格和价值感方面未能充分契合消费者需求。进入第二季度后，这一问题进一步反映到销售数据中。

与Old Navy形成鲜明对比的是Gap主品牌。第二季度，Gap品牌净销售额同比增长9%至8.44亿美元，可比销售额增长10%，已经连续多个季度保持较快增长。公司表示，牛仔、卫衣、童装和婴童产品仍然是主要增长品类，品牌近年来围绕文化营销和核心产品进行的重塑继续带动销售。

过去数年，在首席执行官Richard Dickson主导下，Gap逐渐重新强调“美国休闲服饰”定位，并通过明星合作、音乐文化和更具话题性的广告重新进入年轻消费者视野。同时，集团也在通过GapStudio等产品线提升品牌时尚属性和全价销售能力。

Banana Republic同样维持温和改善。第二季度，该品牌净销售额同比增长1%至4.78亿美元，可比销售额增长3%。公司表示，男装和女装表现相对均衡，品牌持续通过调整产品组合和强化品牌内容，重新确立高端生活方式定位。

相比之下，Athleta仍然是集团当前表现最弱的品牌。第二季度，Athleta净销售额同比下降12%至2.64亿美元，可比销售额同样下降12%。这也延续了第一季度的双位数下滑，当时Athleta销售额已经下降12%、可比销售额下降11%。公司表示，目前仍在推进品牌重建，并更加关注盈利基础上的恢复。

首席执行官Richard Dickson表示：“对于Gap品牌连续实现双位数可比销售增长感到满意，同时承认Old Navy仍有改善空间。公司认为已经明确影响Old Navy表现的主要因素，并正在通过调整产品和营销推动业务改善。”

基于第二季度表现，Gap集团重新调整了2026财年全年预期。公司目前预计全年净销售额同比增长1%至1.5%，较此前1%至2%的预期有所下调。其中，Old Navy全年可比销售额预计持平至下降1%，此前预计为持平至增长1%；Gap品牌全年可比销售额预期则由此前的高个位数增长上调至高个位数至低双位数增长。

利润方面，公司也进一步上调预期。剔除一次性项目后，2026财年调整后经营利润率预计达到约7.4%至7.6%，此前预期为7.3%至7.5%；全年调整后毛利率将较2025财年的40.8%小幅提升；调整后摊薄每股收益预计为2.35美元至2.45美元，高于此前2.30美元至2.40美元的预期，也高于2025财年的2.13美元。