周大福集团股价创2021年以来新低

7月10日开盘，周大福集团的股价来到了2021年以来的最低点，每股价格为8.17港元。自今年开年以来，周大福集团股价下跌27.97%，近一年（52周）集团股价下滑38.27%。相较上个月初，剧烈的股价缩水使“周大福市值蒸发近200亿港元”的话题登上微博热搜。

尽管横向对比，周生生、六福等同行们的股价也同样不好看，相较2021年年中前后表现最好的时期，市值都出现了40%左右的缩水，但业务体量最大，市场占有率也极大的周大福集团的股价变动无疑是最显眼的一个。

业绩不达预期，引发投资者担忧是导致股价下滑的原因之一。上个月，周大福公布了其2024财年业绩报告。尽管在2024财年周大福集团销售额创下历史新高，超过了1000亿港元，但盈利能力有所下滑。报告显示，其综合毛利率为20.50%，为2009财年以来的最低水平，内地新增珠宝零售点数量也不及往年的五分之一。6月13日，集团公布的2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营数据则显示，集团零售值同比减少20.2%，业绩发展不及预期。而为集团贡献近九成的大陆市场，零售值同比下降近两成，中国香港、中国澳门及其它市场零售值则同比下降近30%。

与此同时，6月份在微博上引起热议的“周大福深圳工厂停工停产”传闻也在一定程度上减少了投资者对集团发展现状的信心。尽管周大福集团随后出面辟谣，表示这样的决策是因为部门调整与重新规划，不存在停工停产情况，也“不会影响集团业务及对中国内地，尤其是大湾区的长远投资”，但也没能够扭转投资人们的态度。

另一方面，消费者开始勒紧裤腰带，减缓对非必要的珠宝首饰的购买，或者是持以观望的态度——“金银珠宝卖不动了”的行业大趋势，也是导致周大福集团股价下滑的重要原因。

随着持续追涨金价过程中，消费者购买力的不断释放，他们对待黄金首饰品类的态度更加谨慎，即便有消费预算，部分消费者也会选择购买更具投资效益的金条作为替代。从4月份开始，本土金银珠宝类商品销售总额就出现了下滑趋势。由国家统计局发布的社会消费品零售总额月度报告显示，2024年4月，金银珠宝类销售总额231亿元，同比下滑0.1%；2024年5月，金银珠宝类销售总额240亿元，同比下滑11%。

在以周大福为代表的老牌企业陷入困境的同时，逆势增长的“新物种”也是存在的，比如6月28日敲钟上市的老铺黄金。上市首日，老铺黄金股价飙升超70%。截止至7月11日收盘，老铺黄金股价为85.15港元每股，相较发行价格40.5港元，增长一倍多。

除了肉眼可见不断增长的市场口碑，强大的盈利能力也是投资人们追捧它的关键之一。虽然创立时间只有15年，但老铺黄金凭借其“古法黄金”产品在近几年国潮兴起与新中式潮流的带动下，获得了不少年轻人的青睐和社交媒体上的讨论度。从招股书上的数据来看，“古法黄金”带来的不仅是产品营收的增加，其复杂工艺带来的高工费也使得老铺黄金的毛利率远超同行业水平。2023年，老铺黄金足金镶嵌产品毛利率为45.8%，2021—2023年，老铺黄金的产品综合毛利率为41.2%、41.9%、41.9%，远高于周大福、菜百首饰等黄金珠宝品牌。

上市还没到半个月，老铺黄金是否能够为投资人们带来满意的回报还需要画一个问号，但随着年轻人们逐渐接过“目标消费群体”的接力棒，周大福们应该如何加速自己的品牌形象，从传统金店的传播方式中跳脱，打造能够引领趋势的差异化产品，讲好属于当代的黄金故事，也许还需要不短的探索时间。