逸仙电商26 Q1营收同比增长22.5%

5月26日，完美日记母公司逸仙电商公布了截至2026年3月31日的第一季度业绩。数据显示，集团营收重新回到双位数增长，但利润端却再次承压。

第一季度，集团总净收入同比增长22.5%至10.21亿元人民币。其中，护肤品牌业务收入同比大增58.5%至5.74亿元，占集团总收入比重提升至56.2%，继续成为集团业绩核心增长引擎。目前，逸仙电商旗下护肤业务主要包括Galénic、Eve Lom、DR.WU中国大陆业务等。财报中特别提到，Galénic、DR.WU与Eve Lom，合计收入同比增长61.4%。

相比之下，彩妆品牌业务收入则同比下滑5%至4.47亿元。尽管在过去两三年的时间里，逸仙电商持续用产品换新、联名发布等方式，希望唤起彩妆品牌们的活力，但似乎属于它的“完美日记时代”已经过去，想要再获取习惯了彩妆品牌们狂热内卷的年轻消费者们的注意力，对于逸仙电商来说并不容易。

但护肤业务真的能够成为保证逸仙电商业绩表现的“顶梁柱”吗？目前，还不能够确定。

这是因为，尽管已经实现了多季高增长，但事实上逸仙电商护肤业务目前整体规模仍然很小。在当前基数相对较低、品牌进入中国市场时间较短的情况下，业绩实现高增速发展，本身就并不罕见。在三至五年的“蜜月期”过后，尤其是在中国功效护肤市场竞争持续加剧、国际品牌与本土品牌同时加码投入之后，集团的护肤业务能否持续保持高增长，仍有待观察。

集团盈利能力延续了近几个季度持续优化的趋势，本季度毛利率继续提升至80.2%，相比去年同期的79.1%进一步改善。不过，利润端压力同样明显，第一季度净亏损为6190万元，而去年同期净亏损仅为560万元；Non-GAAP净亏损则为5730万元，去年同期则为Non-GAAP净利润710万元。亏损扩大背后，最核心的原因来自营销投入的再次加码。

报告期内，逸仙电商销售与营销费用同比大增至7.37亿元，占收入比例达到72.2%。公司在财报中表示，费用增长主要由于持续加大核心品牌消费者认知建设，以及抖音平台流量获取成本持续上升。某种程度上，这也反映出当前中国美妆行业正在重新进入新一轮“品牌化竞争”阶段。随着流量红利逐渐消退、线上获客成本持续攀升，美妆集团之间的竞争也开始重新回到长期品牌建设、研发能力与产品壁垒本身。

财报中，逸仙电商也特别强调，正在对研发进行持续投入。第一季度，研发费用同比增长74.2%至3940万元，研发费用率提升至3.9%。与此同时，公司再次提及其“R&D-led innovation（研发驱动创新）”战略，希望进一步强化核心品牌产品矩阵以及长期品牌壁垒。

同时，逸仙电商还给出了相对积极的第二季度业绩指引，预计收入将在12亿元至13亿元之间，同比增长约10%至20%。

整体来看，逸仙电商已经不再依赖彩妆爆品驱动增长，而是在逐渐向一家真正意义上的综合美妆集团转型。只是，在中国美妆行业整体竞争重新回到品牌、研发与渠道效率的长期比拼之后，如何在持续扩张核心品牌的同时，重新找回盈利能力，或许将成为逸仙电商接下来最关键的问题。