贝泰妮2025年营收同比下降6.58%

4月27日，贝泰妮发布了2025年度报告。

2025年，贝泰妮实现营业收入53.59亿元，同比下降6.58%；归属于上市公司股东的净利润为5.06亿元，同比增长0.53%。扣除非经常性损益后的净利润为3.56亿元，同比增长48.22%。

公司在财报中指出，业绩波动主要源于多方面战略性投入，包括持续孵化新品牌与新产品、加大品牌建设与渠道搭建力度、布局即时零售与内容电商等新增长点，以及为强化供应链能力与产品创新所增加的投入。同时，并购标的业绩未达预期所计提的资产减值，也对利润形成一定影响。

从季度表现来看，公司业绩呈现修复趋势。2026年第一季度，贝泰妮实现营业收入11.18亿元，同比增长17.84%；归母净利润6596.57万元，同比大幅增长132.76%；归母扣非净利润4076.46万元，同比增长94.81%。

从品类结构来看，护肤仍为绝对核心，2025年护肤品实现收入45.75亿元，占主营业务收入比重提升至85.80%；彩妆收入4.72亿元，占比8.84%，客单价小幅提升至35.57元；医疗器械收入2.65亿元，占比4.97%，但平均售价由77.72元下降至70.64元。

品牌层面，贝泰妮正加速构建多品牌矩阵。目前，公司已拥有皮肤学级护肤品牌薇诺娜（Winona）、婴幼儿护理品牌薇诺娜宝贝（Winona Baby）、抗衰品牌瑷科缦（AOXMED）、祛痘品牌贝芙汀（Beforteen），以及大众护肤与彩妆品牌姬芮（Za）、泊美（PURE&MILD），并通过初普（TriPollar）切入家用美容仪领域。

具体来看，2025年主品牌薇诺娜实现收入44.32亿元，仍为公司绝对基本盘；薇诺娜宝贝收入同比增长17.02%至2.35亿元；瑷科缦收入由5992.21万元跃升至1.29亿元，同比大幅增长115.09%，实现“破亿”；姬芮与泊美分别实现收入4.52亿元和4655.29万元。与此同时，初普在高端家用射频美容仪市场的排名由TOP15提升至TOP5，成为新的增长补充。

渠道层面，公司继续强化“线上为主、OMO协同”的结构。2025年线上渠道实现收入39.51亿元，同比增长1%，占主营业务收入74.10%；线下渠道收入9.18亿元，同比下降27.91%；OMO渠道实现收入4.63亿元，占比8.67%。

对于贝泰妮来说，线上第三方平台仍占据营收绝对主导地位，2025年第三方平台收入达到38.98亿元，同比增长2.65%，占线上渠道收入的98.64%。其中，阿里系与京东系分别实现销售17.14亿元和4.42亿元；抖音渠道延续增长态势，2025年同比增长17.25%，已连续两年实现双位数增长。

在渠道基础设施方面，公司持续推进OMO体系建设，报告期内新开线下直营店15家，门店总数达到259家；OMO线下自营模式实现收入1.19亿元，占主营业务收入约2.23%。同时，公司累计全域注册会员突破4600万，同比增长约10%，通过消费者数据平台（CDP），老会员留存率提升约8%，新会员转化率提升约5%。

在OMO层面，护肤品仍为核心贡献来源，2025年OMO渠道中护肤品实现收入4.47亿元，占比8.38%，毛利率达85.88%，较上年提升；彩妆与医疗器械分别实现收入0.11亿元和0.05亿元，同比下降31.53%和21.43%。

在研发与长期能力建设方面，公司延续投入。2025年研发投入为2.52亿元，占营收比重4.71%；全年新增化妆品新原料备案5项，完成普通化妆品备案31项、特殊化妆品注册10项。

整体来看，贝泰妮正处于一轮明确的调整周期之中：收入端短期承压，但利润端已率先企稳。从品牌层面来看，公司已形成以“薇诺娜”为核心的多品牌矩阵。其中，薇诺娜持续聚焦敏感肌护肤，并在皮肤学级护肤赛道保持领先；同时，公司围绕细分人群与功能需求，布局“薇诺娜宝贝”“瑷科缦”“贝芙汀”等品牌，并通过“姬芮”“泊美”覆盖大众护肤及彩妆市场，同时“初普”业绩也成为一大亮点。

在此背景下，贝泰妮从规模扩张转向价值增长的路径愈发清晰——通过强化品牌矩阵、加码内容电商与新渠道、以及持续投入研发与供应链能力，公司也试图在增长放缓的周期中，重新建立自身的增长韧性。