珀莱雅集团2025上半财年：旗舰品牌业绩出现下滑

8月26日晚，珀莱雅集团公布了2025上半财年业绩报告。报告显示，尽管依旧实现了业绩正增长，但珀莱雅集团的营收与净利润增长幅度大幅减缓，旗舰品牌珀莱雅甚至罕见的出现了业绩下滑趋势。

不算理想的业绩表现也导致珀莱雅集团股价出现颠簸。8月27日开盘，集团股价相较前日收盘同比下滑5.4%至87.02元每股，总市值为344.6亿元。

2025上半财年，珀莱雅集团营业收入同比增长7.21%至53.62亿元；毛利率为73.38%，去年同期为69.82%，主要得益于降本增效，营业成本下降；净利润同比增长11.43%至7.98亿元，净利率为15.41%，去年同期为14.47%。从支出来看，销售费用同比增长13.64%至26.59亿元，销售费用率为49.59%，去年同期为46.78%；研发费用同比增长0.44%至9503万元，研发费用率为1.77%，去年同期为1.89%。

在发布财报的同时，珀莱雅集团也公布了计划港股上市的消息。集团表示，珀莱雅拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，以加快珀莱雅的国际化战略和海外业务发展，增强珀莱雅的境外融资能力，进一步提高珀莱雅的综合竞争力。截至目前，珀莱雅正与相关中介机构就本次发行的相关工作进行商讨，关于本次发行的细节尚未确定。本次发行不会导致珀莱雅控股股东和实际控制人发生变化。

计划港股上市的珀莱雅集团，当然为资本市场带来了充足的想象空间。资本国际化、治理规范化和品牌全球化，这些都是珀莱雅港股上市后能够拥有的机遇，但相应的，不同的监管要求也会加大公司内部治理、披露的合规成本。与此同时，集团本身也正在面临着业绩波动，资本市场对珀莱雅的长期潜力看法如何，还要等待后续的发展。

按品牌来看，集团旗下旗舰品牌珀莱雅依旧对集团营收贡献最大，销售额占总营收的74.27%。但值得注意的是，珀莱雅品牌业绩在报告期内罕见的出现了业绩下滑：销售额同比下滑0.08%至39.79亿元。

这样的成绩对于在上半年发布底妆系列、推出专利美白与防晒大单品，以及械字号面膜的珀莱雅来说，实在有些过于不理想，也让人难免发出疑问：珀莱雅这么快就卖不动了？

在珀莱雅品牌业绩面对滑铁卢的同时，集团旗下品牌在报告期内都保持了增长：

• 彩棠品牌销售额同比增长21.11%至7.05亿元
• 洗护品牌OR销售额同比增长102.52%至2.79亿元，推动洗护类部门销售额同比增长131.25%
• 悦芙媞销售额同比增长3.31%至1.66亿元
• 原色波塔销售额同比增长80.18%至9700万元
• 其他品牌销售额同比增长65.97%至1.3亿元

按品类来看，护肤类依旧是集团最重要的部门，销售额占总营收的78.4%，彩妆美容类与洗护类分别占总营收的15.63%、5.97%。但珀莱雅品牌的表现不佳，也再次连带着护肤品类增速减缓。报告期内，集团护肤品类增长仅为0.2%，相较去年同期19.31%的增长大幅降低。

按渠道来看，线上渠道销售额同比增长9.17%至51.07亿元，占总营收的95.39%；线下渠道销售额同比下滑21.49%至2.47亿元，占总营收的4.61%。