CEO宣布离职，lululemon盘后股价大涨逾10%

12月11日，lululemon发布截至11月2日的2025财年第三季度业绩，同时宣布现任首席执行官Calvin McDonald将于明年一月底离职。

报告期内，lululemon全球收入同比增长7%至25.66 亿美元，高于市场预期，但增速有所放缓。期内毛利率下降290个基点至55.6%，毛利仅小幅增长2%至14.26亿美元。

运营利润下滑11%至4.36亿美元，运营利润率跌至17%。净利润为3.07亿美元，低于去年同期的3.52亿美元。库存水平依旧偏高，季度末达到19.98亿美元，涨幅达11%，这反映出品牌的库存压力仍未完全消化。

按地区市场来看，公司主要增长均来自国际市场，其期内收入同比大涨33%，其中中国内地市场收入增长46%，除中国以外的其他地区收入则录得19%的涨幅。

美洲市场继续承压，期内收入同比下降2%，可比销售下跌5%。Calvin McDonald在财报中表示，美国市场的恢复速度逊于预期，预计要到2026年才能开始看到改善效果。

尽管美国增长疲弱、利润下行，公司仍选择上调全年指引。目前lululemon预计2025财年收入将在109.62亿至110.47亿美元之间，较此前的108.5亿至110亿美元明显提高。公司管理层在财报会上指出，美国市场需求将在新产品拉动下逐步恢复，而国际市场的扩张仍在持续提供增量，预计年底第四季度的收入将为35亿至35.85亿美元之间。

从季度表现来看，lululemon的增长结构正在经历明显的重心迁移。国际市场继续维持强劲，而美国主力市场的恢复进程却在拉长，导致整体营收增速放缓和利润空间收缩。公司在财报中提示，全年业绩仍将受到美国关税水平上升及取消低价进口免税政策的影响，预计全年运营利润将因此减少约2.1亿美元。

值得注意的是，已在公司任职7年的Calvin McDonald将正式于明年一月底离职。虽然自他上任以来，lululemon开启了一段高速扩张周期，但近两年他也面临着产品策略调整失灵和未能提振公司在美国市场的表现的质疑。

公司创始人兼大股东Chip Wilson此前就曾公开批评现任管理层，认为他们背离了消费者，而应该重新把战略重点聚焦于产品创新。

在利润连续两个季度下滑、美国可比销售疲弱的背景下，管理层更迭被视为lululemon应对结构性压力的重要一步，而CEO的离职也得到了资本市场的认可，美股盘后其股价的上涨就是证明。

董事会在财报会上强调，公司将寻找“具备强零售能力与全球化视野”的继任者，这也意味着lululemon可能在产品结构、价格策略及国际扩张节奏上迎来进一步调整。

对于未来的新CEO，其所面临的压力也依旧巨大，比如美国业务如何能够触底回升、库存管理策略是否需要系统性重置等等。而这些问题都将直接落到下一任CEO的战略判断上，这都将对下一任CEO的管理能力与策略制定能力提出更高要求。

高管离职消息以及财报发布之后，lululemon每股股价在盘后上涨超过10%，最新市值约为224.41亿美元。