太古地产2025年内地零售表现全面回暖

3月12日，太古地产公布2025年全年业绩。整体来看，公司2025年核心盈利保持稳定，物业数据均表现出稳健态势，出现了回暖信号，同时通过资产出售实现利润增长。

值得注意的是，太古地产旗下中国内地所有商场2025年销售额均录得增长，集团应占零售销售额同比增长7%，不仅跑赢整体市场，也较2019年疫情前水平高出65%，显示核心项目在当前消费环境下仍具较强韧性。

作为国内最主要的高端商业地产之一，奢侈品牌和高端零售商是太古地产旗下项目最重要的租户。而近期多家奢侈品集团在最新财报中都提到“看到了中国本地需求有所改善”，太古地产2025年的运营表现，正是这股需求趋势萌芽的具体体现。

报告期内，公司收入为160.41亿港元，同比增长11%；股东应占基本溢利为86.20亿港元，同比增长27%。不过由于投资物业估值变动等因素影响，期内公司录得股东应占呈报亏损为15.33亿港元。若剔除物业估值变动影响，公司经常性基本溢利为62.60亿港元，同比小幅下降3%。管理层表示，经常性盈利下降主要由于出售美国迈阿密Brickell City Centre商场后租金收入减少，同时香港写字楼租金收入下滑，以及部分住宅项目销售及市场推广开支增加所致。

在零售业务方面，受内地经济刺激政策、免签入境及增值税退税等措施带动，消费信心逐步回升。2025年太古地产中国内地商场整体人流与销售表现改善，应占零售销售额同比增长7%，表现优于市场水平，并较2019年疫情前高出65%。同期内地零售物业总租金收入同比增长2%至53.53亿港元，其中控股项目租金收入增长3%至46.28亿港元。

北京三里屯太古里销售额增长11%，租金收入增长3%。北区在年底逐步开放并开始贡献租金收益，而南区及西区部分品牌调整对下半年租金表现带来一定影响。原瑜舍酒店正进行重建，预计2027年竣工开业，目前Lemaire已开业，爱马仕预计将于今年4月试营业。

广州太古汇销售额及租金均增长2%。在去年第四季度销售额同比增长1.6%的基础上，项目在高基数下仍保持稳健表现。项目扩建方面，汇坊二期预计将于2026年竣工，文化中心三期预计2027年底完成，目前Chanel临时精品店正在搭建，并计划扩充门店。

成都太古里销售额增长7%，租金收入增长5%，整体保持稳定增长，部分重点品牌调整预计将于今年开始。

上海兴业太古汇销售额大幅增长50%，但租金仅小幅上升1%，显示项目仍处于品牌培育与业态调整阶段。上海前滩太古里销售额增长7%，但租金下降3%，反映非核心市区项目在当前市场环境下面临一定压力。

北京颐堤港销售额增长3%，但租金下跌2%。项目正配合北京太古坊建设及品牌调整，预计2026年调整幅度将有所增加。北京太古坊计划于2026年底完成约一半面积，其余部分预计在2027年底竣工。

此外，广州聚龙湾太古里零售部分一期已于2025年12月分阶段开业，总楼面面积约41.8万平方呎，目前已有部分商铺投入运营；广州太古滙第二期项目则正在翻新改造中，预计将打造新的生活方式零售地标。

中国香港零售物业方面，整体市场环境仍然偏弱，总租金收入为25.49亿港元，与去年基本持平，其中控股项目租金收入为23.55亿港元，涵盖太古广场购物商场、太古城中心以及部分太古城社区商铺。其中太古广场购物商场、太古城中心及东荟城名店仓的零售销售额分别增长6%、3%及2%，而同期香港整体零售销售额仅约增长1%。

展望未来，太古地产表示，公司正在推进总额1000亿港元的投资计划，目前约67%的资金已落实至各项发展项目，其中大部分将投向中国内地市场。随着新项目逐步落成，公司预计未来几年投资物业组合规模及经常性收入将持续扩大。