上美股份与开拓药业达成合作

3月17日，上美股份宣布与开拓药业全资子公司苏州开拓签署战略合作框架协议，双方将围绕美白祛斑功效原料KT-939展开合作。

根据公告，双方将重点推动KT-939作为化妆品新原料的注册备案，并围绕该成分开发相关产品，同时在功效性原料研发、技术协同及知识产权等方面展开合作。该合作附带排他性条款，目标直指KT-939的快速商业化落地。

从现有公开资料来看，KT-939被定位为一种作用于黑色素生成源头的酪氨酸酶抑制剂。在黑色素生成机制中，酪氨酸酶是关键限速酶之一。KT-939通过抑制该酶活性，从源头减少黑色素生成。同时，其在实验研究中还表现出一定的抗氧化与抗炎能力，形成“抑黑+抗氧+抗炎”的多路径作用机制。与当前市场中以烟酰胺、曲酸、熊果苷等为代表的传统美白成分相比，这类新型分子更多强调复合功效路径及更高活性水平。

从分工来看，上美股份作为本土化妆品集团，拥有韩束、一叶子等品牌，在产品开发与市场转化方面具备经验；开拓药业则为创新药企业，在皮肤相关领域具备一定研发基础。此次合作被业内视为一次典型的“医药研发能力与化妆品商业化落地”的协同尝试。

上美当前以韩束为核心增长引擎，并在持续强化功效护肤定位。若KT-939成功实现商业化落地，此类新型功效成分更有可能优先应用于韩束，成为品牌开辟高端新系列的主力军，帮助韩束提高品牌影响力与口碑、扩大消费者覆盖面、提升产品溢价能力，并进一步打开高端美白细分市场。

此外，上美旗下还拥有院线级高端护肤品牌聚光白。从品牌定位与功能定位来看，聚光白与KT-939的契合度也相对较高，可以被视为上美旗下能够最先获得KT-939成分助力的品牌之一。不过，具体落地路径仍取决于原料审批进展及产品开发节奏。

从上美的发展节奏来看，此次合作亦出现在其关键增长阶段。此前，上美股份创始人兼CEO吕义雄曾为集团设立了2025财年冲击百亿营收的目标。但根据公司发布的2025年业绩预告，其全年营收预计约为91亿至92亿元，同比增长约34%至35.4%，虽保持较快增长，但仍未达到此前预计的100亿营收目标。

对于上美股份来说，这样的业绩增速步调并不慢，但如果想要继续在竞争激烈的本土美妆市场中站稳脚跟，甚至在国际市场上打开局面，那么它就必须提前布局，加速拓展新的增长曲线：目前，上美旗下的旗舰品牌韩束在扩展底妆系列后，又公布了即将推出"红运香氛系列"的消息，相关产品有望于年内落地，标志着上美正式进入香氛赛道。而此次向上游原料端的延伸，则代表着另一个维度的战略意图：通过掌握差异化功效成分，为核心品牌构筑更深的产品壁垒；而对药企来说，参与化妆品原料开发，则为其技术提供了新的应用场景。

值得注意的是，从新原料注册到产品规模化落地仍需时间，相关功效验证、合规审批及市场接受度仍有待进一步观察。