lululemon降低盈利预期，股价盘后大跌超10%

6月4日，lululemon发布2026财年第一季度业绩。数据显示，在国际市场保持增长的带动下，公司营收继续实现增长，但北美市场疲软、利润率下滑以及成本压力上升，导致盈利能力明显承压。同时，公司下调全年业绩预期，显示其增长动能仍面临挑战。

报告期内，lululemon第一季度营收同比增长4%至24.72亿美元，可比销售额同比增长1%。公司第一季度毛利润同比下降3%至13.39亿美元，毛利率同比下滑410个基点至54.2%。运营利润同比下降37%至2.77亿美元，运营利润率由上年同期的18.5%降至11.2%。净利润同比下降38%至1.95亿美元，摊薄后每股收益为1.69美元，低于上年同期的2.60美元。

分区域来看，美洲市场收入同比下降3%，反映出北美消费环境依然承压。相比之下，国际市场延续了增长态势，其期内收入同比增长22%。其中，中国大陆市场表现尤为突出，第一季度收入同比增长30%，按固定汇率计算增长23%，继续保持增速最快市场之一的地位。

展望未来，lululemon对未来业绩预期趋于谨慎。公司预计2026财年第二季度营收将在24.50亿至24.75亿美元之间，同比下降3%至2%；摊薄后每股收益预计为1.76至1.81美元。对于全年，公司将营收预期下调至110亿至111.5亿美元，预计同比下降1%至持平；摊薄后每股收益预计为10.95至11.15美元。相比此前市场对于增长的预期，新指引显示管理层对于消费环境、关税政策以及宏观经济不确定性的态度更加审慎。

该季度财报发布后，资本市场迅速给出了负面反馈，lululemon股价在6月4日的美股盘后交易中大跌超过10%，最新市值仅为142.95亿美元。今年至今，lululemon股价的累计跌幅已接近40%，它也因此成为了标普500指数中表现最差的消费品牌之一。

然而市场担心的不是它目前的盈利状况，而是它对未来营收的主动降低预期。此次lululemon下调全财年预期的幅度，不仅高于市场此前的预测，也意味着公司距离此前提出的“到2026年实现125亿美元销售额”的长期目标渐行渐远。

面对增长压力，管理层已将改善北美业务列为首要任务。公司计划通过加快新品推出、优化运营效率以及强化品牌营销等措施重振增长。代理联席CEO兼首席财务官Meghan Frank表示，公司正在应对多重外部挑战，并已采取额外行动对业务进行调整和优化。

与此同时，lululemon也正处于管理层交接的重要阶段，耐克前高管Heidi O'Neill将于今年9月正式出任CEO，接替目前由Meghan Frank和首席运营官André Maestrini组成的临时管理团队。在业绩增长放缓、市场竞争加剧以及投资者信心承压的背景下，如何重振北美市场、恢复品牌创新能力并重新建立资本市场信心，将成为这位新掌门上任后面临的首要课题。

但需要指出的是，距离新CEO上任还有整整一个季度，在这段青黄不接的时期，lululemon的营收很难有大的起色，而即便新CEO上任之后，也要经历至少半年时间等待旧产品周期出清和新策略落地，才能看到其能力是否真的可以帮助lululemon夺回被Vuori、Alo yoga等品牌蚕食的份额。