特步国际2026上半年收入同比下降0.6%

8月25日，特步国际公布2026年中期业绩。

报告期内，集团实现收入67.95亿元，同比下降0.6%；毛利率同比提升1.4个百分点至46.4%；公司普通股股权持有人应占溢利8.18亿元，同比下降10.5%，净利润率为12.0%；集团经营溢利同比下降约11%至11.61亿元。

相比2025年全年收入、净利润双双增长的表现，特步今年上半年的整体业绩有所承压。不过，从业务结构来看，主品牌与专业运动业务之间的分化仍在延续。

分业务来看，特步主品牌依然贡献集团绝大部分收入，但上半年收入同比下降2.2%至59.20亿元，占集团总收入约87.1%。相比2025年全年1.5%的增长，主品牌今年上半年重新进入负增长区间。

公司管理层表示，上半年中国内地消费市场仍存在一定波动，同时降雨天气也对线下门店经营造成影响。行政总裁丁水波表示，目前短期消费复苏的拐点尚未出现，下半年市场环境预计仍面临一定压力。

跑鞋产品则是特步品牌最重要的业务支撑，上半年集团鞋履产品收入同比增长2.8%至42.72亿元，占集团收入的比重由去年同期的60.8%进一步提升至62.9%；同期服装收入同比下降5.9%至24.02亿元，占比由37.3%降至35.3%；配饰收入则同比下降7.8%至约1.21亿元。

这也意味着，在整体收入下滑的背景下，特步品牌围绕跑步建立的核心产品优势仍然具有一定韧性，而集团收入结构正在进一步向鞋履集中。

近年来，特步品牌持续强化专业跑步定位。一方面，公司通过160X系列等竞速跑鞋强化专业跑者市场，并持续参与国内主要马拉松赛事；另一方面，包括青云系列在内的大众跑鞋则用于覆盖更广泛的日常跑步人群，从专业竞速到大众跑步形成更加完整的价格及产品梯度。

截至2026年6月30日，集团在中国内地及海外共有6308家特步成人店铺，较2025年底减少49家；特步少年店铺为1455家，较去年底减少33家。

相较主品牌的阶段性承压，以索康尼和迈乐为核心的专业运动业务则保持了增长势头，期内该部门的收入同比增长11.4%至8.75亿元，占集团收入的比重由去年同期约11.5%提升至约12.9%。不过增速较2025年全年的30.8%仍有所放缓，但还是显著高于集团的整体表现，并继续成为特步国际当前最主要的增长来源。

其中，索康尼是专业运动业务的核心品牌。今年6月，索康尼在香港K11 Art Mall开设香港首间品牌形象店，公司将其称为品牌进入“2.0时代”的重要节点。截至今年6月底，索康尼在中国内地共有180家门店，相比2025年底的175家继续增加。

从特步近年来的业务变化来看，索康尼已经不仅仅承担集团多品牌布局的角色，其战略意义越来越体现在两个方面：一是帮助特步进入价格带更高的专业及高端跑步市场，二是在主品牌增长趋缓之后提供新的收入增量。

不过，专业运动业务今年上半年的11.4%增速较去年全年30.8%的高速增长已经明显放缓，这意味着在基数逐渐提高之后，索康尼也开始进入更加考验门店效率、产品结构和品牌持续性的阶段。

海外市场也成为特步另一项增长较快的业务，上半年集团海外业务收入同比增长超过一倍，主要受到跨境电商持续增长以及东南亚线下门店扩张推动。

这延续了特步近年来加快出海的趋势。2025年，公司海外收入已接近翻倍，其中跨境电商业务同比增长超过220%，重点覆盖Shopee、Lazada以及TikTok等东南亚电商平台。进入2026年后，公司继续通过线下门店、跑步俱乐部以及本地跑步社群推进东南亚市场。

丁水波表示：“目前海外业务占集团整体收入的比例仍然较低，但公司认为东南亚跑步市场的发展阶段类似大约10年前的中国市场。在线下渠道方面，特步将优先深耕东南亚，并逐步向中东市场拓展；跨境电商则会进一步覆盖南美及北美市场。”公司预计，未来五年海外业务收入占比有望提升至5%至10%。

整体来看，这份半年报呈现出的结果已经与2025年全年明显不同。去年，特步仍是一份“稳中有进”的成绩单——主品牌保持低个位数增长，索康尼快速扩张，集团收入和利润均创出较好表现；到了2026年上半年，外部消费环境转弱开始直接反映在财务数据上，主品牌收入下滑，集团收入和净利润同步下降。

但特步近年来推动的业务结构调整，也在一定程度上缓冲了主品牌承压带来的影响，一边是拥有超过59亿元半年收入的特步主品牌，承担集团规模和大众市场基本盘；另一边是规模仍只有8.75亿元、但继续保持双位数增长的索康尼和迈乐，以及快速增长但占比仍然有限的海外业务。特步正在形成比过去更加多元的增长结构。

问题在于，这些新业务目前依旧仍不足以完全抵消主品牌的波动。对于下半年，管理层也给出了更加谨慎的判断。由于第三季度以来主品牌销售仍然承压，加之宏观消费环境存在不确定性，特步国际已将2026年全年集团收入指引调整为低单位数下跌；索康尼收入预计仍可实现约10%的增长。

得益于毛利率的提升，以及索康尼品牌高端化策略的深化，在港上市的特步国际午后股价直线拉升超4%，收盘涨幅高达6.16%，最新市值约为106.69亿港元。