雅诗兰黛集团2025财年销售额同比下滑8%

8月20日，雅诗兰黛集团发布了截至今年6月30日的2025财年业绩报告。

2025财年，雅诗兰黛集团销售额同比下滑8%至143.26亿美元，其中三分之二的下滑来自全球旅游零售业务；毛利润同比下滑5%至105.97亿美元，毛利润相较去年同期增长230个基点至74%；经营亏损为7.85亿美元，去年经营利润为9.7亿美元；净亏损为11.33亿美元，去年同期净利润为4.09亿美元。

财报发布后，由于净利润低于华尔街预期，雅诗兰黛集团股价于盘前交易中下滑9%。随后股价在开盘后有所回升，截至8月20日收盘，雅诗兰黛集团股价相较前日收盘下滑3.67%至86.57美元每股，市值为311.44亿美元。

这个财报季正在经历市场动荡、内部改革的美妆大集团们成绩单都不算好看，雅诗兰黛集团也是其中一位。正如集团总裁兼首席执行官Stéphane de La Faverie所介绍的那样，这已经是雅诗兰黛集团连续经历业绩下滑的第三个财年，但好在得益于持续推进的PRGP（利润恢复与增长计划），毛利率有所恢复。尽管由于商誉减值、重组费用增加、滑石粉诉讼相关费用等等原因导致了经营亏损，但这些超大数额的投入并不会是超长的“连续剧”。

这是Stéphane de La Faverie上任后的第一份完整财年财报，他表示：“我们将继续全力以赴，用优异的表现践行‘Beauty Reimagined’战略。尽管外部环境持续动荡，但我们在2026财年迈入了新的阶段，也对未来有着十足的信心。在经历了三年的业绩下滑后，我们有望2026财年实现有机销售额增长，逐步重建运营盈利能力，力争在未来几年实现稳定的两位数的调整后运营利润率。”

尽管报告期内，雅诗兰黛集团所有地区业绩都出现了不同程度的下滑，但值得注意的是，在这份财报中，集团特别分享了一些运营亮点。其中，备受投资人们关注的中国市场占据的篇幅也相当大——这足够表明雅诗兰黛集团对中国市场的重视和依赖，它也深谙投资人、圈内人到底想要看些什么。

甚至，未来的财报中，中国大陆也将作为单独地区进行业绩分享——从2026年第一季度开始，雅诗兰黛集团将对区域架构进行调整，未来的财报内容也会按照新的区域架构进行计算与比较。

集团表示，为了强化问责制、简化内部运营，同时配合近期宣布的管理层变动，雅诗兰黛集团决定对业务区域进行重组：

• 美洲地区：北美洲和拉丁美洲
• 欧洲、英国、爱尔兰及新兴市场（EUKEM）：欧洲、中东及非洲地区+东南亚新兴市场-印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南
• 亚太地区：包括欧洲、中东及非洲地区报告中的全球旅游零售业务
• 中国大陆

这样的做法对于一直以来都相对保守、传统的雅诗兰黛集团来说，十分大胆也很有诚意，同时也相当聪明：投资人们心心念念的中国大陆业绩呈现直截了当，全球旅游零售业务这个近几年一直拖后腿的老大难，安置在亚太地区也相对得体——隔壁友邻资生堂集团之前也有类似的排列组合变化。

按照新的业务区域划分，2025财年集团各地区业绩表现如下：

• 美洲地区销售额同比下滑4%至44.1亿美元
• 欧洲、英国、爱尔兰及新兴市场（EUKEM）销售额同比增长1%至35.66亿美元
• 亚太地区销售额同比下滑21%至36.06亿美元
• 中国大陆销售额同比下滑6%至27.41亿美元

集团分享，尽管2025财年集团在中国大陆净销售额出现中个位数下滑，但2025财年第四季度，集团旗下各品类、渠道在中国大陆份额持续增长。其中，海蓝之谜和Tom Ford表现最为突出。全年来看，集团旗下各个品类在该市场的份额均有增长，海蓝之谜、Le Labo的销量均有所提升。

与此同时，在2025财年中国大陆的关键购物节，集团旗下品牌表现靠前——尽管成绩表现不错，但是公平来说，雅诗兰黛集团给出的榜单排名相对细分，集团旗下品牌在总榜上的排名，距离珀莱雅、韩束这些本土品牌中的总榜王者们，距离并不算近。双11：雅诗兰黛和海蓝之谜在抖音、京东和天猫平台上的高端美妆和奢华品类中分别位列第一或第二，祖玛珑在香水品类中分别位列第一或第二；618：雅诗兰黛和海蓝之谜在抖音和天猫平台的高端美妆和奢华品类中分别位列第一或第二，祖玛珑在高端香水类中位列第一或第二，而M·A·C则在抖音的艺术彩妆类中排名第一。

除了中国市场相关的内容之外，在“亮点”中，我们也能够看到，雅诗兰黛集团正在通过积极的渠道扩张，帮助旗下的品牌们用更多形式、更多触点与不同国家的消费者们见面。但对于集团来说，最需要注意的就是那句老生常谈“管理好不同渠道的价格，保护、建立好稳定的价格体系”。

按部门来看，2025财年雅诗兰黛旗下主要业务中，护肤品、彩妆、护发三大业务业绩都再次出现下滑，只有香水业务业绩与去年同期基本保持持平。

其中，护肤品业务销售额同比下滑12%至69.62亿美元，主要由雅诗兰黛品牌和海蓝之谜业绩下滑导致，The Ordinary中个位数的增长抵消了部分下滑。集团表示，持续低迷的市场情绪、中国消费者转化率下降、补货时间的变化、减少经销商业务的战略决策，以及零售商在韩国和中国大陆地区转向利润更高的免税业务模式导致补货订单减少，都导致了亚洲旅游零售业务销售额下滑。集团也特别指出，2025下半财年在中国大陆市场，海蓝之谜增长势头强劲，抵消了雅诗兰黛品牌的销售额下滑。

彩妆业务销售额同比下滑6%至42.05亿美元，主要因为M·A·C、雅诗兰黛彩妆、Too Faced、Bobbi Brown相关产品业绩收缩。值得注意的是，倩碧彩妆在报告期间在所有地区净销售额均有增长，其中面部、唇部产品需求增长最为显著。

在部门中五个高端香水品牌的助力下，集团香水业务销售额相较去年同期的24.87亿美元为增值24.91亿美元。其中，Le Labo、Kilian实现了强劲的两位数增长，但Tom Ford香水产品，雅诗兰黛Pleasures、Beautiful相关产品，以及倩碧Happy系列产品的销售额均出现了业绩下滑。

报告期内，护发业务也依旧表现差强人意，销售额同比下滑10%至5.65亿美元。集团表示，尽管Aveda在线上渠道实现了增长，但疲软的线下渠道和独立门店的调整关闭，也让品牌销售额出现下降。同时，The Ordinary相关品类，以及Bumble and Bumble的业绩都出现了下滑。

2025财年，雅诗兰黛集团所有地区业绩都出现了不同程度的下滑：

• 美洲地区销售额同比下滑4%至44.11亿美元
• 欧洲中东和非洲地区销售额同比下滑12%至53.75亿美元
• 亚太地区销售额同比下滑7%至45.37亿美元

从这份财报来看，雅诗兰黛集团很明显的在新一代领导人们的管理下，有了一些新的变化，在所有的计划与战略中，中国大陆也是最重要的一个名词。Beauty Reimagined战略将如何为雅诗兰黛集团在中国市场带来转机，新的领导班子又是否真的是那个对的人，这些还需要雅诗兰黛集团为我们陆续揭晓答案。