老铺黄金2025年销售额创下新高，涨幅超过200%

3月23日收盘后，老铺黄金发布2025年全年业绩报告。数据显示，老铺黄金在2025年的营收同比大涨221%至273.03亿元人民币。

盈利方面，老铺黄金毛利同比大涨193.4%至102.74亿元。受到2025年前两次调价后黄金价格均持续快速上涨的影响，集团2025年毛利率较以往略有下滑至约37.6%，在2025年10月第三次调价之后，毛利率重新回到40%以上，显示出品牌具备较强的价格传导能力与盈利韧性。同时，在收入规模快速放大的带动下，规模效应持续释放，推动净利润增速显著高于营收增速，净利润同比大涨230.5%至48.68亿元。

花旗银行分析师在研究报告中指出，初步的财报数据表明老铺黄金的盈利能力依旧保持稳健，并且多项关键数据都高于花旗及市场的普遍预期，同时该分析师也表示老铺黄金是花旗在中国珠宝领域的首选股票。对此，花旗给予该股买入评级，并将目标价从1119港元上调至1162港元。

财报显示，老铺黄金在店效、客群与渠道结构等方面表现突出，其增长并非单纯依赖开店扩张。

2025年，公司在单个商场平均实现年化销售额接近10亿元。根据弗若斯特沙利文数据，老铺黄金在中国内地的单店店效与坪效均位列全球奢侈品集团第一；按内地营收排名，公司位居第二，且为前五中唯一的中国品牌。

过去一年，老铺黄金明显加速在国内外高端商业体中的布局。2025年6月，品牌海外首店落地新加坡滨海湾金沙购物中心；同年10月，品牌入驻上海恒隆广场，成为目前唯一实现中国十大高端商场全覆盖的中国高端品牌。在亚洲奢侈品消费核心城市新加坡、香港与上海，老铺黄金年亦开设了7家新店，这使得其门店总数达到10家。

渠道结构上，线下仍为核心。2025年门店渠道实现营收226.46亿元，占比82.9%；线上渠道实现营收46.57亿元，同比增长341.3%，占比提升至17.1%。在天猫618与双十一期间，品牌旗舰店均登顶黄金类目榜首，成交额分别突破10亿元与20亿元，线上渠道正成为重要的增量来源。

2025年以来，老铺黄金在市场端引发的消费热潮也引起行业关注，业内甚至将2025年称为“老铺之年”。

用户结构方面，截至2025年12月31日，品牌忠诚会员数量约61万名，较2024年底增加26万名，同比增长74.3%。与此同时，据弗若斯特沙利文数据，老铺黄金与Louis Vuitton、Hermès、Cartier、Bulgari等国际奢侈品牌的消费者重合率，从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，显示其已深度进入高端消费人群。

值得注意的是，老铺黄金已在2月28日启动今年的首轮调价，多数产品涨幅集中在20%至30%区间，对比2025年2月、8月、10月三次调价，涨幅区间由5%至12%逐步上行至18%至25%，本次的涨价幅度有显著提升。

然而，提价预期并未抑制消费热情，反而激发了“买涨不买跌”的消费热潮。在2月26日天猫开启的3·8焕新周品牌大促首日中，老铺黄金开卖仅1秒成交额即突破3亿元，全天单店成交破10亿元，同比实现百倍增长。售价62.75万元的花丝真言金碗、50万元的鸳鸯和合摆件等高克重收藏级金器在开卖后10分钟内即告售罄，超30款单品单日成交破千万元。

产品层面，截至2025年末，公司累计创作超过2300项作品，所有产品均为原创设计，并拥有中国内地专利283项、作品著作权1683项以及境外专利276项。持续的研发投入与设计能力，使其能够不断推进产品迭代，支撑高端黄金产品的长期吸引力。

从产品结构来看，黄金产品仍为绝对核心。2025年足金产品（含足金镶嵌）实现营收272.83亿元，占总营收的99.9%，同比增长221.0%，显示品牌在单一品类上的深度聚焦与极致放大能力。

凭借中国传统文化叙事、非遗工艺与黄金本身所具备的资产属性，老铺黄金正在推动黄金珠宝消费从传统饰品向价值消费升级。老铺黄金所走出的这条路，或将为更多中国高端消费品牌提供参照——品牌溢价的根基，从来不在于标价，而在于是否真正掌握了消费者的心。