珀莱雅集团25财年收入与利润出现小幅下滑

4月21日晚，珀莱雅集团发布2025年年度报告及2026年第一季度财务报告。数据显示，珀莱雅集团没能够延续此前增长趋势，随着旗舰品牌珀莱雅业绩自2025上半财年开始出现下滑，集团全年营收与利润表现也出现了下滑迹象。

2025年，公司总营业收入同比下滑1.68%至105.97亿元；利润总额18.71亿元，跌幅为0.99%；归母净利润下降3.50%至14.98亿元。在今年第一季度中，珀莱雅集团开局不利，营业收入同比下降2.29%至23.05亿元，利润总额4.53亿元，同比下降8.25%，归属于上市公司股东的净利润3.67亿元，跌幅为6.05%。

从业务结构来看，作为长期支撑增长的核心板块，其护肤业务表现在2025年出现了明显下滑：收入81.82亿元，跌幅达9.28%，占总收入的比重也随之降至77.29%；其中，旗舰品牌珀莱雅收入76.89亿元，同比下降10.39%。

市场中头部品牌的业绩，往往能够反应整个市场情绪与趋势的细微变化。从产业层面来说，珀莱雅品牌的业绩变化，而更像是一个阶段性的拐点：当功效护肤从“概念教育”进入“效率验证”，用户开始重新审视投入产出比，护肤品类的边界也随之被重新定义。

为了应对这样的消费趋势变化，珀莱雅集团也拿出了更多的“诚意”：一方面，围绕抗老与美白两大核心需求，对产品逻辑进行整合：双抗系列将“抗初老+美白”合并为复合赛道，能量系列则切入“线粒体抗老”等更底层机制，将竞争从成分层面推进至靶点层面。

另一方面，将护肤边界向“医研修护”再度延伸：源力系列升级为PROYA MED，通过与三甲医院皮肤科合作，构建覆盖“日常修护”与“医美术后”的产品体系，回应用户对类医美护肤的需求。

与护肤品类有些令人失望的表现形成对照的是，彩妆终于成为珀莱雅集团阶梯增长点的来源。2025年，集团彩妆收入15.63亿元，同比增长14.86%。

其中，彩棠收入为12.55亿元，同比增长5.37%；在产品上，彩棠没有铺开全品类，而是围绕粉底液、气垫、妆前产品持续强化。其小圆管粉底液锁定Z世代人群，主打持妆、防水、防汗等场景，直接带动底妆整体占比提升；双生气垫针对白领人群，成为销量第一的气垫单品；同时补齐妆前产品线，从功能型扩展到肤色调整等细分需求。

原色波塔收入2.56亿元，同比增长125.38%。在报告期内，品牌通过IP联名、色彩线扩展，把彩妆做成更强的视觉与情绪表达工具，持续吸引年轻用户。

如果说彩妆是结构调整中的“稳定变量”，那么洗护则是最具爆发力的新增量。2025年，集团洗护收入8.40亿元，同比增长117.85%。珀莱雅集团其背后的逻辑是：用“功效护肤”的方法，重做头皮与身体护理。

期内，Off&Relax收入7.44亿元，同比增长102.19%，品牌目前洗护产品现已经从基础洗发，扩展到去屑、防脱、头皮护理，再到身体护理，全年保持持续上新。同时围绕“香氛+疗愈+季节”在做产品和内容设计：春季推出“花园限定洗护”，夏季推出“冰荔玫瑰”系列，秋季推出“桂花限定”，冬季则推出“白檀限定”，强调温暖、放松与节日礼赠。将香氛、疗愈与季节结合，使产品不仅解决问题，也提供情绪体验。

另一品牌惊时从“头皮微生态”这一角度，持续加强控油、去屑、舒敏三条产品线，并通过学术研究和白皮书强化“科学洗护”定位，惊时收入0.96亿元，同比增长441.66%。

将护肤、彩妆与洗护三条线放在一起，可以看到一个更清晰的变化：珀莱雅集团终于开始从“单一品类驱动”，逐渐实现“多引擎驱动”的增长结构。从消费趋势看，这一变化并不偶然。随着用户更强调效率与确定性，护肤品类在经历多年扩张后开始放缓；彩妆在理性周期中保持韧性，既提供稳定增量，也承载日常的个性与审美表达；洗护在功效化与场景化推动下，一边承接“功效护肤”的外溢需求，一边通过香氛、疗愈、季节限定等打开新场景，成为当前增长弹性最强的板块。

还值得一提的是，在收入结构调整的同时，利润端的压力主要来自费用侧的持续上行。2025年，集团销售费用率上升至49.63%，同比增加1.75个百分点，其中形象宣传与推广费用率达到44.03%，成为费用端最主要的拉动项。除销售费用外，管理费用率提升至3.81%，研发费用率为2.05%，整体费用水平同步抬升。

整体来看，珀莱雅集团当前的变化，本质上是护肤主引擎减速后的再平衡：护肤增长放缓倒逼其向更深层的技术与医研延伸，同时通过彩妆与洗护寻找新增量。但从结果看，新增长尚未完全对冲核心品类下滑，叠加费用率上行，业绩承压仍在延续。