Coty 2026财年销售额同比下滑2%

8月19日，Coty公布截至2026年6月30日的2026财年及第四季度业绩。在经历上半财年高端香水市场放缓、美国零售商去库存以及大众美妆业务持续承压后，集团全年销售额和盈利均出现下降，但第四季度收入开始出现一定企稳迹象。

财报显示，Coty 2026财年净收入为58.07亿美元，同比下降2%，其中汇率变化带来约4%的正面影响。

盈利方面，集团全年毛利率为62.9%，同比下降190个基点；调整后营业利润为6.27亿美元，同比下降27%，调整后营业利润率由上一财年的14.5%下降至10.8%；调整后EBITDA为8.47亿美元，同比下降22%，调整后EBITDA利润率由18.4%降至14.6%。

按照GAAP口径，Coty全年录得营业亏损8150万美元，而上一财年营业利润为2.41亿美元；净亏损由上一财年的3.81亿美元扩大至6.18亿美元。

集团表示，利润率下降受到销售规模减少导致的供应链成本吸收不足、关税、上半财年促销力度加大，以及过剩和过时库存相关费用等多重因素影响。

相较前三季度，Coty第四季度收入出现一定企稳。第四季度，集团实现净收入12.69亿美元，同比增长1%，其中汇率带来约3%的正面贡献；按LFL口径计算仍同比下降1%，但跌幅较此前季度明显收窄。

不过，收入企稳尚未传导至利润端。第四季度毛利率为60.9%，同比下降140个基点；调整后营业利润3950万美元，同比下降42%，调整后营业利润率由5.4%下降至3.1%；调整后EBITDA为9360万美元，同比下降26%，利润率由10.1%下降至7.4%。第四季度，录得营业亏损4270万美元，去年同期则实现营业利润1550万美元；归属于普通股股东的净亏损由7210万美元扩大至1.44亿美元。

从业务部门来看，高端美妆仍然是Coty最大的业务板块，占集团全年销售额约66%。

2026财年，高端美妆业务实现净收入38.06亿美元，较上一财年的38.20亿美元基本持平；按LFL口径计算同比下降4%。该部门全年调整后营业利润为6.70亿美元，同比下降13%，调整后营业利润率为17.6%；调整后EBITDA为7.79亿美元，同比下降12%，利润率为20.5%。

第四季度，高端美妆业务实现净收入7.72亿美元，同比增长1%，汇率贡献约2个百分点；按LFL口径下降0.5%，其中中东冲突造成约1.5个百分点的负面影响。

具体来看，高端美妆业务的增长主要来自高端彩妆和香水业务，而护肤品类销售表现有所下降。BOSS Bottled Beyond、Cosmic by Kylie Jenner Intense以及Calvin Klein Euphoria Elixirs等2026财年推出的新品表现较好。

与此同时，Marc Jacobs Beauty重新进入彩妆市场后的线上表现成为集团新的增长点。Coty表示，该品牌在丝芙兰线上推出后销售表现超过预期，并计划从今年9月开始进入美国数百家丝芙兰实体门店以及旅游零售渠道。Kylie Cosmetics则继续向彩妆和香水等多个品类扩张。

但高端美妆业务的盈利能力仍然明显承压，第四季度，该部门由去年同期3810万美元的营业利润，转为470万美元的营业亏损；调整后营业利润同比下降19%至6020万美元。

相比高端美妆，大众美妆业务的压力更加明显。2026财年，大众美妆业务实现净收入20.01亿美元，同比下降3%，按LFL口径下降7%，占集团销售额约34%。该部门全年录得营业亏损4.43亿美元，上一财年亏损1.27亿美元；调整后同样录得4320万美元营业亏损，而上一财年调整后营业利润为7970万美元。调整后EBITDA则同比下降66%至6780万美元。

第四季度，大众美妆业务销售额为4.97亿美元，同比增长1%，但按LFL口径下降3%。其中，大众身体护理及护肤产品销售增长，部分抵消了大众彩妆销售下降。

不过，大众美妆仍然是Coty当前业务重组的重点。过去一年，包括CoverGirl、Rimmel、Max Factor等大众彩妆品牌持续受到市场竞争、渠道变化以及消费者需求分化影响。Coty此前已经启动对大众美妆业务的战略审查，范围包括大众彩妆品牌以及由巴西本土品牌构成的独立业务，并计划在2026年底前完成相关决策。

从区域来看，Coty的三个主要市场在2026财年的表现出现明显分化。美洲市场全年实现净收入23.39亿美元，同比下降1%，按LFL口径下降3%。不过第四季度出现明显改善，实现销售额5.55亿美元，同比增长9%，按LFL口径增长6%，是集团第四季度恢复的重要推动力。

欧洲、中东及非洲（EMEA）仍然是Coty最大的区域市场。2026财年，该地区实现净收入27.46亿美元，同比下降2%，按LFL口径下降8%，也是集团全年表现最弱的区域。第四季度，EMEA销售额为5.29亿美元，同比下降8%，按LFL口径下降10%。销售下滑主要来自中东、德国以及中东欧市场，其中中东冲突进一步对区域消费和销售造成压力。

相比之下，亚太地区是Coty全年唯一实现报告口径增长的区域。2026财年，亚太市场实现净收入7.22亿美元，同比增长2%，按LFL口径基本持平；第四季度销售额达到1.86亿美元，同比增长11%，按LFL口径增长7%，成为集团第四季度报告口径增速最快的区域。

其中，中国市场是亚太业务恢复的重要推动力。Coty表示，第四季度亚太增长主要来自中国、东南亚、澳大利亚及新西兰，以及区域旅游零售渠道。

这也意味着，在欧美市场仍处于调整阶段的情况下，中国及亚太正在重新成为Coty相对明确的增长来源。不过与雅诗兰黛、欧莱雅等集团相比，Coty亚太业务规模仍然较小，全年仅贡献集团约12%的销售额。

除了业绩本身，Coty当前更重要的变化来自品牌组合调整。今年，Coty与开云集团就Gucci Beauty授权提前终止达成协议。根据协议，Coty将在至少运营Gucci Beauty至2027年6月30日后将品牌交还开云集团，比原定授权期限提前约一年。

作为协议的一部分，Coty已经收到2.5亿美元现金，并将在2027年9月30日前再获得最多1.5亿美元，其中最多3000万美元与特定条件挂钩，交易总金额最高达到4亿美元。Coty还将向开云集团出售支持业务过渡所需要的Gucci Beauty库存。

Gucci Beauty的退出意味着Coty未来的高端美妆业务将更加集中于Burberry、Hugo Boss、Calvin Klein、Marc Jacobs、Chloé、Davidoff，以及Kylie Cosmetics等核心品牌。

与此同时，集团还将在未来一年继续扩大品牌组合。Etro香水计划于2027财年下半年推出，施华洛世奇香水则计划于2027年上市。

对于Coty而言，2026财年的核心问题已经不只是销售能否恢复，而是如何重新梳理目前已有的品牌和业务结构。集团目前正在推进新的“Coty.Curated”战略框架，将资源进一步集中于核心品牌和核心市场，同时降低品牌组合复杂度、简化组织结构并寻找新的成本节约空间，以便将更多资金投入消费者营销和品牌建设。

整体来看，香水依然是集团最具优势的品类，但高端美妆业务全年LFL销售已经下降4%；与此同时，占销售额约三分之一的大众美妆不仅收入下滑，盈利能力也进一步恶化。Gucci Beauty即将退出，又意味着集团未来将失去一个重要的高端美妆授权品牌。

因此，Coty已经将2027财年定义为“过渡年”，暂未给出完整的全年业绩指引。

目前集团预计，2027财年第一季度LFL销售额将同比下降低至中个位数，调整后毛利率同比下降约50至100个基点，调整后EBITDA预计下降双位数。

从第四季度来看，美洲和亚太市场已经出现一定企稳迹象，高端美妆业务LFL跌幅也收窄至0.5%，但Coty目前面临的已经不仅是短期销售恢复问题。随着Gucci Beauty退出、大众美妆业务战略审查进入最后阶段，以及“Coty.Curated”战略启动，集团正在重新梳理和决定值得投入的品牌和业务。