安德玛27财年第一季度营收下滑3%，但盈利能力有所提升

美国运动品牌Under Armour安德玛公布2027财年第一季度业绩。

在截至6月30日的三个月内，安德玛实现净营收10.98亿美元，同比下降3.2%；按汇率中性口径计算，营收同比下降4.4%。不过虽然收入端仍面临消费需求疲软压力，但受益于毛利率提升及成本控制措施，公司的盈利能力却有所提升。

报告期内，安德玛毛利率同比提升590个基点至54.1%，主要得益于此前计入2026财年的国际紧急经济权力法案（IEEPA）关税成本获得退款。此外，公司通过减少折扣、改善渠道结构以及推动价格策略调整，也进一步改善了盈利质量。

利润方面，公司一季度实现营业利润4674万美元，去年同期为332万美元；剔除重组及转型相关费用后，调整后营业利润为5239万美元，同比增长明显。净利润方面，公司实现净利润54.5万美元，而去年同期净亏损261万美元；调整后净利润为2099万美元，对应调整后摊薄每股收益0.05美元。

从业务区域来看，北美市场依然是当前最大的压力来源，第一季度，北美业务收入同比下降9%至6.10亿美元，按汇率中性计算下降9.1%。相比之下，国际市场表现更具韧性，整体收入同比增长5%至4.90亿美元，按汇率中性计算增长2%。

其中，欧洲、中东及非洲（EMEA）地区表现最为突出，收入同比增长12%至2.79亿美元，按汇率中性计算增长10%；拉丁美洲收入同比增长8%至5875万美元，按汇率中性计算增长1%。亚洲市场则仍然承压，亚太地区收入同比下降7%至1.53亿美元，按汇率中性计算下降10%。

在全球市场承压的背景下，中国市场是安德玛国际业务布局的重要组成部分。近年来，品牌在中国持续调整发展策略，不再单纯依靠专业运动装备的功能优势，而是尝试通过运动员合作、文化联名以及年轻消费场景拓展，提升品牌在本土消费者中的影响力。

过去一个季度，安德玛进一步强化了在中国市场的品牌表达。一方面，公司继续深化运动文化合作，通过与中国设计师Feng Chen Wang展开长期创意合作，将品牌专业运动科技与先锋设计语言结合，探索运动装备在日常穿着场景中的更多可能。同时，安德玛也推出与Marine Serre、Dodge道奇等品牌的联名项目，通过不同文化领域的合作扩大品牌触达范围。

另一方面，Under Armour正在加强与年轻消费者的连接，品牌宣布韩国男子组合BOYNEXTDOOR加入全球品牌阵容，并由其演绎UA好动系列T恤The Bouncy Tee。该系列强调高弹、舒适和速干等性能特点，试图将专业运动科技转化为更符合年轻消费者日常穿着需求的产品体验。

此外，安德玛继续加码中国本土运动生态建设，品牌签约WNBA中国球员李月汝，进一步强化篮球领域布局；同时持续支持亚洲大学生篮球联赛（AUBL）、姚基金乡村篮球训练营等项目，并与中国国家体育总局手曲棒垒球运动管理中心达成合作，成为中国曲棍球、棍网球各级国字号队伍官方装备合作伙伴。

从渠道来看，安德玛各主要销售渠道均出现不同程度下降，批发业务收入同比下降2%至6.38亿美元；直营DTC业务收入同比下降6%至4.37亿美元。其中，自营门店收入下降3%，电商收入下降12%，电商业务占DTC收入比例降至29%。

从产品类别来看，服装贡献了最大的收入来源，但鞋类业务压力更加明显，第一季度，服装业务收入同比下降2%至7.34亿美元；鞋类收入同比下降8%至2.45亿美元；配件业务收入同比下降4%至9569万美元。

安德玛总裁兼首席执行官Kevin Plank表示：“在消费者需求环境充满挑战的情况下，公司正在通过简化业务结构提升运营效率，并通过更加聚焦的产品组合和品牌叙事推动品牌价值回升，公司希望打造一个“更加高端、更能够以全价销售获得消费者认可的安德玛”。

不过，受北美和亚太市场需求疲软影响，公司下调了2027财年收入预期。安德玛预计，2027财年全年收入将同比下降中个位数百分比，此前预期为小幅下降。其中，北美市场预计下降中个位数百分比，较此前预期的低个位数下降进一步恶化；亚太及EMEA市场也由此前预计增长调整为低个位数下降。

盈利目标方面，公司仍维持全年营业利润预期，预计全年营业利润将在9600万美元至1.16亿美元之间；剔除重组及转型费用后的调整后营业利润预计为1.40亿美元至1.60亿美元。

整体来看，安德玛当前仍处于品牌调整阶段，过去几年公司持续试图摆脱依赖折扣和大规模促销带来的增长模式，通过优化产品结构、减少库存压力以及强化品牌定位恢复盈利能力。本季度数据显示，毛利率提升和成本控制已经开始释放效果，但核心市场需求恢复仍是公司未来增长的关键挑战。