资生堂集团上半年销售额同比增长6.2%

2026上半财年，资生堂集团交出了一份让人感到惊喜的成绩单：截至6月30日的6个月内，公司实现销售额4990亿日元，同比增长6.2%；按不变汇率计算，同比下降0.6%，按可比口径计算与去年同期基本持平。

从盈利表现来看，资生堂集团上半年利润增长明显快于收入增长。报告期内，公司毛利润达到3939亿日元，同比增长8.3%，毛利率由去年同期的77.4%提升至78.9%；公司核心营业利润达到444亿日元，同比增长90.1%；营业利润达到419亿日元，同比增长132%；归属于母公司股东净利润达到297亿日元，同比增长211%。

在费用方面，集团销售及管理费用为3548亿日元，同比增长3.5%，费用率由73.0%下降至71.1%。由于集团持续增加营销投入，上半年营销投资达到1462亿日元，同比增长8.1%，占销售额比例提升至29.3%。

资生堂集团表示，业绩增长主要得益于第二季度业务增长动能有所恢复，主力品牌表现改善，日本、中国及旅游零售、亚太，以及欧洲市场也均出现增长加速趋势。同时，公司通过结构改革和成本控制提升盈利能力，为后续增长投入提供支持。

盈利改善则主要来自结构改革带来的成本优化，包括品牌和SKU调整、生产效率提升、组织结构优化，以及物流、外包等运营成本降低。公司预计，结构改革将为2026年全年带来超过250亿日元的成本改善，其中上半年已经实现约160亿日元。

值得注意的是，中国市场成为资生堂集团上半年业绩改善的重要因素。2026上半财年，中国及旅游零售业务实现销售额1914亿日元，同比增长10.0%；按不变汇率计算同比下降0.1%。该业务核心营业利润达到476亿日元，同比增长22.7%，核心营业利润率提升至24.6%。第二季度，中国及旅游零售业务销售额达到1131亿日元，同比增长14.2%；核心营业利润达到319亿日元，同比增长25.2%。

资生堂集团表示，第二季度中国高端美妆市场整体保持增长，消费者购买金额实现低个位数增长。其中，线下渠道实现中个位数增长，电商渠道实现低个位数增长。

集团表示，618是推动销售改善的重要节点。在618购物节期间，集团集中资源推动重点品牌销售增长。其中，肌肤之钥和NARS在中国市场加速增长，安热沙的下滑趋势也有所收窄。

不过，中国市场恢复仍面临渠道调整压力。资生堂集团表示，旅游零售业务仍受到中国大陆免税渠道调整影响，中国大陆消费者相关销售仍处于下降状态，但降幅正在收窄；海南市场则继续保持恢复趋势。

日本本土仍是资生堂集团的核心市场之一。上半年，集团日本业务实现销售额1447亿日元，同比下降0.8%；核心营业利润达到209亿日元，同比增长7.2%，核心营业利润率提升至14.4%。

资生堂集团表示，日本市场本土消费者购买热情保持温和增长，其中ELIXIR和ANESSA实现双位数增长，旗舰品牌资生堂也通过触达不同消费者，获得较好表现。

上半年，美洲业务销售额达到546亿日元，同比增长6.0%；按不变汇率计算下降0.9%。核心营业利润由去年同期亏损58亿日元转为盈利20亿日元，核心营业利润率由亏损10.8%提升至盈利3.6%。

亚太地区上半年销售额达到371亿日元，同比增长10.1%；核心营业利润达到22亿日元，实现扭亏为盈。韩国、越南等市场成为增长主要动力，同时电商渠道继续保持增长。

欧洲、中东及非洲（EMEA）地区上半年销售额达到669亿日元，同比增长12.4%，但核心营业利润仍亏损34亿日元。资生堂集团表示，欧洲市场第二季度销售已经恢复增长，其中香水业务表现较好，但护肤市场竞争依然激烈。

从品牌表现来看，资生堂集团旗下品牌增长出现明显分化。资生堂品牌占集团销售额约23%，上半年全球销售额同比下降3%。其中，中国及旅游零售市场销售下降中个位数，但日本市场实现中个位数增长。

肌肤之钥占集团销售额约20%，上半年全球销售额增长2%。虽然品牌在中国及旅游零售市场仍有压力，但亚太、美洲以及欧洲市场保持增长。

NARS占集团销售额约12%，上半年全球销售额增长3%。其中，中国及旅游零售市场业绩仍然下降，但亚太、美洲以及欧洲市场有所改善。

相比之下，ELIXIR成为表现较好的品牌之一。该品牌上半年全球销售额增长7%，亚太地区销售额增长超过80%。资生堂集团表示，ELIXIR通过聚焦胶原蛋白科学相关产品，以及扩大销售渠道，实现增长突破。

集团旗下香水业务同样保持增长。上半年，销售额同比增长1%。其中，narciso rodriguez凭借新品实现亮眼表现，ISSEY MIYAKE PARFUMS也通过新品吸引新的消费者群体。

对于全年表现，资生堂集团维持此前业绩预期。公司表示，上半年销售表现低于计划，主要受到欧洲、美洲市场竞争加剧，以及部分品牌承压影响，但核心营业利润超过预期，主要受益于成本控制、结构改革以及汇率因素。

下半年，资生堂集团将继续增加对重点品牌和增长机会的投入，同时继续实施成本管控，目标是使核心营业利润超过此前计划。

整体来看，正在调整中的资生堂集团盈利能力正在改善，但业绩仍处于逐步修复阶段。中国市场重新回到增长轨道、美洲业务实现盈利改善，以及ELIXIR、香水等业务增长，成为当前主要积极因素。与此同时，如何帮助高端护肤品牌进一步恢复对市场的吸引力，以及中国旅游零售渠道下一步该如何调整等问题仍需要进一步解决。