高丝集团26上半财年净销售额同比增长2.7%

8月6日，高丝集团KOSÉ Holdings Corporation公布2026上半财年业绩。

报告期内，集团实现净销售额1649.15亿日元，同比增长2.7%；剔除汇率影响后，销售额同比增长0.2%。海外市场销售额占集团总销售额的38.6%。其中，中国免税业务恢复、Tarte品牌持续增长成为上半年最主要的销售推动力，而集团日本本土业务、ALBION澳尔滨品牌，以及美容事业部表现不佳。

与销售额保持增长形成对比的是，高丝集团上半年盈利能力明显承压：营业利润同比下降41.5%至66.17亿日元，营业利润率由去年同期的7.1%降至4.0%；经常利润同比下降8.2%至88.16亿日元；归属于母公司股东的净利润为56.82亿日元，同比下降19.9%，净利润率由4.4%降至3.4%。

从业务板块来看，占集团收入八成以上的化妆品事业部依然保持增长。上半年，该板块销售额同比增长4.2%至1333.05亿日元，占集团销售额的80.8%；营业利润则同比下降19.5%至78.75亿日元。

其中，高端美妆成为增长的重要支撑，尽管澳尔滨业务销售额下降，但Tarte、DECORTÉ黛珂的销售增长，推动高端美妆类别整体实现增长；美妆类别则有所下滑，核心品牌ONE BY KOSÉ的增长未能完全抵消SEKKISEI雪肌精等品牌销售下降带来的影响。

化妆品事业部利润下降则主要受到澳尔滨品牌投入增加的影响。2026年，适逢ALBION创立70周年，高丝集团在上半年集中增加广告、特别活动等品牌推广投入。尽管中国免税业务增长推动了集团盈利表现改善，但仍不足以抵消澳尔滨利润下降带来的影响。

相比之下，美容事业部面临更明显的压力。上半年，该板块销售额同比下降3.4%至301.85亿日元，营业利润同比大幅下降62.6%至14.11亿日元。其中，SUNCUT和Softymo销售额有所增长，但CLEAR TURN受到激烈市场竞争影响，出现下降。与此同时，销售表现下滑、销售成本率提高，以及主要营销活动带来的营销费用增加，共同压低了该板块的盈利水平。

从区域市场来看，高丝集团上半年最明显的变化来自亚洲市场，尤其是中国相关业务的恢复。日本仍然是集团最大市场，但上半年销售额同比下降3.4%至1011.96亿日元，占集团销售额的比重由去年同期的65.3%下降至61.4%。ONE BY KOSÉ新品及现有产品表现良好，但ALBION和美容事业部销售下滑抵消了其增长；DECORTÉ黛珂则由于2025年同期大型新品上市形成较高基数，日本市场销售额同比下降。

亚洲市场则成为高丝集团上半年增长最快、同时也是最值得关注的区域之一，销售额同比大涨24.0%至261.41亿日元，占集团销售额的比例由13.1%提高至15.9%。

这也意味着，在日本本土业务下滑的情况下，亚洲市场实际上承担了高丝集团上半年最主要的区域增长任务。亚洲市场销售额较去年同期增加约50.58亿日元，而集团整体销售额同期仅增加43.90亿日元，亚洲市场的增量已经超过集团整体增量，抵消了日本市场约35.71亿日元的销售减少。

增长很大程度上来自中国市场，高丝集团表示，随着海南市场需求恢复，以及免税运营商完成整合并重新恢复运营，中国免税渠道销售额实现增长；在中国大陆市场，以黛珂毛孔清洁产品为核心的促销套装表现强劲，也推动了收入增长。

与此同时，高丝集团此前收购的泰国高端生活方式及香氛品牌PAÑPURI开始成为高丝集团亚洲业务新的增长来源。财报显示，该品牌受益于泰国市场销售强劲以及持续开设新店，对亚洲整体销售增长形成贡献。

PAÑPURI的到来，为高丝集团补充了一个以东南亚本土市场为基础的高端香氛和生活方式品牌。虽然集团目前尚未单独披露PAÑPURI的具体销售规模和增速，但它已经在财报中被明确列为亚洲增长贡献者，这说明在收购后，它的业绩表现开始反映在集团收入端。对于正在提高海外业务比重的高丝集团而言，PAÑPURI未来获得更多亚洲市场消费者的认可，也值得持续关注。

北美市场业绩同样保持增长。上半年，销售额同比增长5.9%至326.58亿日元，占集团销售额的19.8%，核心推动力仍然来自美国彩妆品牌Tarte。

高丝集团表示，Tarte在门店终端销售表现和出货量两个维度均创下历史新高，主要受益于核心产品在丝芙兰渠道进一步扩大销售，以及TikTok渠道表现强劲。相比之下，高丝品牌自身在北美的销售额有所下降，主要由于去年同期雪肌精一笔大型订单形成较高基数。包括欧洲在内的其他市场，销售额则同比增长28.3%至49.18亿日元。

因此，从上半年的区域结构来看，高丝集团对于日本市场的依赖正在进一步降低。日本销售额占比从65.3%降至61.4%，亚洲市场占比由13.1%提高至15.9%，北美市场则由19.2%升至19.8%。海外销售占比已经达到38.6%，中国免税渠道，以及Tarte、PAÑPURI等品牌带来的增长从一定程度上对冲了日本本土业务疲软。

值得注意的是，高丝集团目前的增长并非建立在所有品牌和市场同步恢复之上，而是呈现较明显的结构性分化：Tarte、中国免税业务，以及部分高端美妆品牌表现较好，但澳尔滨、日本大众美妆业务仍然承压。

目前，高丝集团正在推进更深层次的组织改革。自2026年1月1日起，原高丝株式会社正式转型为纯控股公司KOSÉ Holdings Corporation，并将具体业务转移至新的KOSÉ Corporation。公司表示，此次调整旨在加强集团内部协同和管理，提高资源配置效率和决策速度，并进一步强化全球业务治理，为扩大日本以外市场的业务规模建立新的组织基础。

在发布业绩的当天，高丝集团还宣布进一步推进人员及成本结构改革。旗下KOSÉ Corporation和KOSÉ SALES CO., LTD.计划实施特别自愿提前退休项目，主要面向45岁至59岁、连续工作至少5年的管理及普通员工，以及60岁至64岁的返聘员工，目标人数约80人，预计于2027年1月31日退休。公司表示，该计划属于集团结构改革的一部分，目的是进一步优化成本、组织和人员结构，并为未来增长腾挪再投资空间。目前相关费用及其对业绩的影响尚未确定。

对于2026财年全年，高丝集团暂未调整此前业绩预期：公司预计全年净销售额达到3500亿日元，同比增长6.0%；营业利润200亿日元，同比增长8.3%；经常利润210亿日元，同比下降2.2%；归属于母公司股东的净利润预计为121亿日元，同比下降19.9%。

从上半年表现来看，高丝集团目前最明确的，是海外市场重新成为增长支柱，特别是中国免税业务恢复和Tarte持续扩张，使集团在日本市场下滑的情况下仍然维持收入增长。

随着集团完成控股公司架构调整，推进人员、成本和业务流程改革，高丝集团正在同时处理两项任务：一方面继续依靠中国、北美等海外市场寻找增量，另一方面重新调整日本本土业务及集团成本结构。同时，能否在下半年将海外增长进一步转化为利润，并改善澳尔滨和大众美妆业务表现，将直接决定其全年200亿日元营业利润目标能否顺利实现。