Puig 2026上半年营收同比增长2.4%

日前，Puig公布2026年上半年业绩。报告期内，集团业绩保持增长，实现净营收23.54亿欧元，同比增长2.4%；剔除汇率及业务范围变化影响后，可比销售额增长4.4%。

盈利方面，Puig调整后EBITDA为4.60亿欧元，同比增长3.2%；调整后EBITDA利润率提升15个基点至19.5%；调整后，归属于母公司股东净利润为2.60亿欧元，同比增长5.2%，利润率提升30个基点至11.1%。按报告口径计算，集团归母净利润为2.63亿欧元，同比下降4.4%。公司表示，利润下降主要受到交易相关一次性成本影响，同时去年同期数字中包含部分非经常性收益。

从业务结构来看，香水与时装业务依然是Puig最核心的增长来源。上半年，该板块实现销售额17.16亿欧元，同比增长1.9%，按可比口径增长3.8%，占集团总收入约73%；营业利润达到3.29亿欧元，同比增长10%，营业利润率由17.8%提升至19.2%。第二季度，香水与时装业务实现销售额8.19亿欧元，同比增长3.9%，按可比口径增长3.7%。

其中，Carolina Herrera继续保持增长势头，高端香水系列实现两位数增长，La Bomba新品延续市场热度，Good Girl系列继续对业绩提供重要贡献。与此同时，集团近年来重点布局的小众香水品牌也持续释放增长潜力，Byredo和Dries Van Noten香水均实现两位数增长，进一步强化集团在高端香水市场的品牌矩阵。

同时，彩妆业务成为Puig上半年增长最快的业务之一。上半年，集团彩妆业务实现销售额3.59亿欧元，同比增长5.8%，按可比口径增长9.1%，主要受Charlotte Tilbury业务推动。

不过，由于集团持续加大品牌营销和渠道扩张投入，彩妆业务盈利能力出现短期下降。上半年，该板块营业利润从去年同期的1210万欧元下降至650万欧元，营业利润率由3.6%降至1.8%。

相比香水和彩妆，护肤业务表现相对疲弱。上半年，Puig护肤业务销售额为2.79亿欧元，同比增长1.2%，按可比口径增长2.3%。其中，药妆品牌Uriage保持两位数增长，并持续提升核心市场份额。但高端护肤需求放缓，对整体业务形成拖累，护肤业务营业利润由去年同期的2100万欧元下降至420万欧元，营业利润率由7.6%下降至1.5%。

从区域表现来看，EMEA仍是Puig最大的市场，实现销售额12.21亿欧元，同比增长1.9%，按可比口径增长2.6%，占集团总收入约52%。其中欧洲香水业务保持稳定增长，但不稳定的中东局势对旅行零售业务造成一定影响。

美洲市场上半年销售额为8.59亿欧元，同比下降0.9%，但按可比口径增长2.6%，占集团总收入约37%。公司表示，剔除汇率影响后，北美市场香水和彩妆业务仍保持增长，拉丁美洲市场也表现稳定。

亚太市场则成为Puig增长最快的区域。上半年，亚太地区销售额达到2.73亿欧元，同比增长17.0%，按可比口径增长20.9%，占集团总收入约12%。公司表示，该区域增长主要来自小众香水业务增长，以及Charlotte Tilbury持续扩张带来的推动。

需要注意的是，Puig并未单独披露中国市场销售数据，因此不能直接将亚太增长等同于中国市场表现。不过，随着高端香水、小众香水以及高端彩妆市场持续发展，中国仍然是Puig未来增长的重要市场之一。

在财报发布前后，Puig在时装业务上的动作也受到关注。7月，集团宣布任命前Balmain创意总监Olivier Rousteing担任Rabanne创意总监，其首个系列预计将于2027年3月巴黎时装周亮相。

Rabanne是Puig旗下最具商业价值的品牌之一。2023年，该品牌成为集团首个销售额突破10亿欧元的品牌，1 Million、Invictus，以及Fame等香水系列是其增长核心。 此次引入具有强大社交影响力和明星资源的Olivier Rousteing，意味着Puig希望进一步强化Rabanne在时尚领域的话题度，并推动时装、美妆与香水业务之间形成更紧密的联动。

将这一动作放在当前奢侈品行业重新争夺旗下品牌美妆业务控制权的背景下来看，Puig是很有远见的。

7月，开云集团宣布提前结束与Coty旗下Gucci Beauty的授权合作，将于2027年7月1日起，由欧莱雅接手Gucci全球香水与美妆业务50年独家授权。Coty将在过渡期继续运营Gucci Beauty，并获得约4亿美元的补偿，包括提前终止费用，以及库存交割安排。

对于Coty而言，失去Gucci Beauty最大的影响并不只是收入减少，而是失去一个具有奢侈品牌背书的重要增长资产。市场关注的是，在失去这一标志性授权后，Coty能否依靠自身品牌组合填补未来增长空间。

相比之下，Puig的业务则更加稳健。目前，集团旗下Carolina Herrera、Rabanne、Byredo等品牌均由集团长期运营，虽然在管理过程中，这些品牌在创意与营销上都需要持续投入，但不会面临授权到期带来的经营不确定性。

想要继续提升集团的地位，Puig未来并不能只是简单地依靠扩大品牌矩阵，而是需要进一步提升旗下品牌之间的协同效率。上半年的业绩表明，对于Puig而言，“香水”仍然是集团最稳定的增长引擎，而未来竞争的关键，则在于能否将创意、时装和美妆业务形成更紧密的闭环，把品牌影响力进一步转化为商业价值。