安踏上半年营收突破435亿元

8月26日，安踏体育发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩公告。

报告期内，集团收入同比增长12.9%至435.07亿元，再创历史同期新高；毛利润同比增长13.8%至277.92亿元，整体毛利率提升0.5个百分点至63.9%；经营利润同比增长16.1%至117.60亿元，经营利润率提升0.7个百分点至27.0%。集团股东应占溢利同比增长34.9%至94.87亿元，每股基本盈利为3.42元，董事会建议派发中期股息每股1.51港元，去年同期为1.37港元。

分品牌来看，安踏主品牌仍是集团最大的收入来源。上半年，安踏分部收入同比增长4.8%至177.71亿元，主要由电商、儿童业务及差异化零售策略带动；经营利润同比增长1.2%至39.92亿元，经营利润率则下降0.8个百分点至22.5%。

渠道方面，安踏正在进一步打破过去相对统一的门店形态，以“千店千面”为方向，针对不同城市、商圈和消费人群配置差异化店型。

报告期内，安踏竞技场在成都核心商圈开业，以全品类和综合运动体验强化品牌形象；全新的安踏市集店型同时落地上海和沈阳，将运动体验、产品销售与社区互动结合。面向下沉市场，品牌继续推进“灯塔店计划”，优化门店位置、面积和商品结构，试图通过大店、好店及差异化店型提升单店效率。

不过，渠道升级、产品研发、品牌投入及海外市场建设也带来了成本的增加。根据财报数据显示，安踏主品牌的经营利润率在报告期内出现了下滑，其主要原因正是集团对品牌建设、产品研发创新及全球化布局的大量投入，抵消了毛利率改善带来的收益。

产品方面，PG7、C家族、马赫和探野2四大跑鞋系列上半年合计销量达到560万双。其中，PG7缓震跑鞋入选《Runner’s World》2026年度跑鞋评选并获得“最佳性价比跑鞋”奖；面向海外市场的KAI 3也已正式推出。

在研发方面，集团在2026年上半年的整体研发投入约11.1亿元，较去年同期的10亿元有所增长，这一比例占集团收入的2.5%。此外在持续投入材料、结构和专业运动装备研发的同时，安踏也在扩大AI工具在设计、供应链和零售环节的应用。

FILA品牌上半年收入同比增长6.1%至150.45亿元，经营利润同比增长9.7%至43.15亿元，经营利润率提升1个百分点至28.7%，成为集团内部经营质量改善较为明显的板块。

报告期内，FILA继续推进“ONE FILA”战略，围绕“品牌向上、商品革新、零售升级”三个方向展开调整，并维持高端运动时尚生活方式品牌的核心定位。品牌一方面继续强化意大利时尚基因，在米兰时装周发布全新MILANO高端运动时尚系列，并进入米兰买手店10 Corso Como；另一方面加大网球、高尔夫等专业运动投入，连续第四年赞助沃尔沃中国公开赛，并升级青少年高尔夫精英赛。

此外，FILA在产品上也进一步集中资源，以打造核心品类和长期产品系列，巩固品牌的长期发展基础。其中，FILA ECHAPPE鞋款获得FNAA年度鞋履奖，老爹鞋家族上半年销量超过500万双；Nuvole柔云系列升级至第四代，从日常穿着拓展到专业跑步、通勤和轻户外场景，并推出面向商务跑者的AURA系列。

渠道方面，FILA继续更新门店形象，推动ICONA和BIELLA等主题概念店进入更多城市。与安踏主品牌的“千店千面”相似，FILA也在通过“一店一主题”和差异化空间设计，将门店从单纯销售场所转向品牌体验、运动社群和消费者沟通空间。

安踏旗下包含迪桑特和KOLON SPORT可隆等品牌的其他品牌业务则延续高增长。上半年，该板块收入同比大幅增长44.2%至106.91亿元，首次在半年度突破百亿元，占集团收入的比重由19.2%提升至24.6%；经营利润同比增长43.9%至35.38亿元，经营利润率维持在33.1%的高位。

从收入增量来看，该板块收入较去年同期增加约32.79亿元，占集团上半年新增收入的约三分之二，已经成为推动集团增长最主要的力量。

其中，DESCENTE迪桑特继续围绕滑雪、高尔夫和铁人三项三大核心运动展开布局。品牌上半年与中国国家铁人三项队、中国国家高山滑雪队和中国国家单板滑雪U型场地队合作，并赞助上海崇明IRONMAN 70.3、上海10公里精英赛等赛事。

产品方面，迪桑特推出源自米兰冬奥会国家队装备灵感的AERO STREAM高山滑雪系列，并在铁人三项、高尔夫和跑步领域推出AWAKEN PRO骑行服、SCHEMATECH LITE跑步外套、TOUR SPIKE专业高尔夫鞋及D-FLUID 4.0跑鞋等产品。

渠道端，迪桑特坚持“稳健精益、高店效”策略，并未以快速扩店作为主要增长方式，而是集中进入一线及新一线城市的高端商圈，通过门店分级和不同业态提高单店产出。

KOLON SPORT可隆体育继续受益于徒步、越野及高端户外消费增长，并通过专业运动资源和会员社群强化品牌认知。MAIA ACTIVE则继续聚焦高端专业瑜伽市场，提升旗舰店效率和核心产品占比。

JACK WOLFSKIN狼爪目前仍处于品牌重整阶段，按照计划，其新形象门店和产品将在今年下半年逐步推出。安踏将其重新定位为“全场景专业徒步品牌”，短期重点仍是梳理产品、渠道和品牌形象，而非追求激进扩张。

除了中国市场，全球化也成为安踏上半年投入明显增加的方向。截至6月底，安踏品牌及集团运营的相关品牌在中国以外已形成约500家单品牌门店网络。集团在继续深耕东南亚的同时，开始系统进入中东、非洲、北美和欧洲，并在非洲及欧洲多个国家建立本地运营主体。

安踏采用本地化经营方式，根据不同市场的发展阶段，组合使用直营、合资、经销、寄售、官网及其他全渠道模式。在北美和欧洲等成熟市场，集团已经与Foot Locker、Dick’s Sporting Goods及Amazon等渠道合作；在印度则与当地零售商Brandman Retail合作，计划进入更多核心城市。

这意味着，安踏的全球化已经不再只是海外开店，而是开始建立从本地团队、商品规划、渠道合作到供应链和物流支持的完整体系。安踏也表示，将把中国市场积累的产品、渠道及运营经验有选择地复制到海外，并根据当地消费者和零售环境进行调整。

与此同时，安踏拟收购PUMA 29.06%股权的交易预计于2026年内完成交割，这将进一步扩大集团的全球品牌和市场版图。

从这份半年报来看，安踏的多品牌结构仍在发挥作用，安踏主品牌与FILA合计贡献集团超过七成收入，是集团规模、利润和现金流的基本盘，但两者均已进入中低单位数增长阶段。主品牌经营利润率有所下降，这反映出渠道升级、研发、品牌建设和全球化投入带来的压力；FILA增速同样不算突出，但经营利润率改善，说明“ONE FILA”策略开始在经营效率提升上体现出效果。

另一边，迪桑特、可隆等其他品牌不仅保持高速增长，经营利润率也维持在33%以上。它们已不再只是安踏品牌矩阵中的补充，而是承担起集团大部分新增收入，并逐渐成为影响整体增长速度的核心业务。

整体来看，安踏上半年仍然交出了一份收入、核心利润和现金流同步增长的成绩单。但比435亿元收入更值得关注的是，其增长来源和投入方向都在发生变化：主品牌继续稳定基本盘，FILA进入效率修复阶段，以迪桑特、可隆为代表的其他品牌走向增长主力，而全球化、研发和多层次零售网络则成为集团下一阶段投入的重要方向。