深度：全球美妆TOP 10没有洗牌，但下一轮竞争已经开始（下）

2026年上半年，全球美妆TOP 10的座次没有发生明显变化，增长的来源却已经分化。

消费者一边为头部高端品牌支付溢价，一边把大众刚需产品继续放进购物车；国际品牌也借助线上渠道，在中国市场收回了部分份额。这些变化解释了眼下的增长流向哪里，却还不足以回答另一个问题：下一轮增长将从哪里来？

渠道可以帮助产品更快找到消费者，品牌声量可以为产品争取更高价格，但要把一次增长变成长期生意，最终还是要回到产品本身。

2026上半年，答案已经出现。生命科学更深入地进入抗衰叙事，医美成为护肤研发的灵感来源，护发也开始复制功效护肤过去十年的升级路径。美妆集团正在重新拓宽产品、技术与健康之间的边界，这些探索，也可能成为影响下一轮排名的新变量。

如果说渠道变化决定产品怎么卖，那么生命科学、合成生物学、脑科学等领域的新研究，则在扩展美妆能够卖什么。

过去十年，功效护肤教育了消费者认识玻尿酸、胜肽、A醇与发酵成分。现在，PDRN与PN、重组胶原蛋白、外泌体相关概念、线粒体抗衰、长寿蛋白与表观遗传、纳米递送、GLP-1减重后的皮肤问题，以及“皮肤健康寿命”，开始加入“皮肤健康”的话题热搜与产品叙事。

美妆行业关于抗衰的想象，正在从皮肤表面向身体内部延伸。

成分升级只是表象。更深层的变化，是消费者逐渐意识到“看不见的身体内部”才是“看得见的皮肤状态”的关键变量，护肤领域的抗衰叙事也从“淡纹、紧致”的补救措施，转向延长肌肤健康状态，甚至连接上人类对长寿的野心。

兰蔻菁纯MD驭时补剂精华就是其中的代表。产品从“线粒体健康”切入，以Mitopure®线粒纯为核心，并采用了分龄护理方案。品牌由此提出“驭时长寿科学”全新体系，将一组高端精华放进了更宏大的长寿研究叙事中。

与此同时，医美依然是护肤新品的灵感库。

从去年开始，美妆集团对医美的兴趣变得更加具体。它们不再甘于为医美项目打下手，新品配方中加入了曾经“仅限医美项目”的成分，产品形态和使用场景也在同步拓宽——曾经分流护肤消费的医美项目，如今反过来为护肤产品提供灵感。

高端护肤与想要引领市场的大众护肤品牌，都需要这些新故事。

但当科学成为品牌们重新建立溢价、提升吸引力与黏性的第一生产力，科学也成为品牌必须面对的第一道审查门槛。

美妆正在逐步与大健康领域融合，也在从医美项目中寻找更多产品灵感。但决定这些新故事能够讲多久的，依然是效果能否追得上承诺。

如果要在2026年上半年的各集团财报中寻找最一致的品类信号，答案很可能不是护肤，而是护发。

欧莱雅专业美发产品部上半年销售额达到29.21亿欧元，同比增长14.7%，可比增长12.6%，卡诗、Redken等品牌表现优异；宝洁美容业务中护发业务保持中个位数增长，主要受亚洲与欧洲销量增加及产品创新推动；联合利华旗下多芬、夏士莲的双位数增长，则从大众市场一侧验证了护发的韧性。

这场增长还有继续发生的空间。Global Market Insights预计，全球护发市场规模将从2026年的999亿美元增至2035年的1265亿美元，年复合增长率为2.7%。这不是一个足够令人热血沸腾的数字，却胜在稳定、庞大，而且仍有大量产品能够被重新发明。

大集团们已经闻到了其中的机会。

2026上半年，汉高集团再度扩张护发品牌矩阵，收购高端护发品牌Olaplex、美国护发品牌Not Your Mother's，LVMH旗下私募股权基金L Catterton则投资小众护发品牌Rōz。

欧莱雅集团的布局更加密集。

集团通过旗下风险投资基金BOLD投资韩国RNA技术企业OliX Pharmaceuticals，探索RNA技术在皮肤与头发研究中的应用，为洗护产品打开“生物技术级”功效叙事。在中国市场，欧莱雅集团与天图投资共同发起的天图美丽领航基金，完成了对本土洗护品牌可氏利夫Kosliv的投资。

今年7月，集团旗下美国专业护发品牌Color Wow也通过小红书宣布进入中国，瞄准年轻消费者追逐的“绸缎发”赛道，为集团的中国护发版图补上一块更具社交传播力的拼图。

大集团们的热情并非偶然。护发正在复制功效护肤过去十年的升级路径。

十年前，消费者从“把脸洗干净”一路学会刷酸、抗氧化、早C晚A和分区护理。现在，同样的事情正在头皮上发生。

清洁、柔顺、去屑与基础修护依然重要，但已经不够满足消费者对头顶一整套生态系统的维护需求。头皮健康、防脱与发量管理、发根支撑、毛囊微生态、损伤修复、抗衰和舒缓香气正在成为新的购买理由。胜肽、蛋白、神经酰胺、微生态与植物活性成分，也从面部护肤迁移到洗护产品配方表。

更重要的是，护发天然连接“美妆+大健康”。激素变化、营养状态、压力与睡眠、产后脱发、更年期、银发族头皮变化及男士脱发，都不只是外观问题——可以从护发产品创新，继续延伸到精准营养、生命科学、口服补充剂和医学干预。

过去十年，美妆行业最成功的品类教育发生在面部护肤。如今，消费者开始像研究皮肤一样研究头皮，大集团也希望TA们能够像购买面部精华一样，大方地为护发产品买单。

下一个从日化刚需跃迁为高端功效体系的品类，很可能已经在浴室里了。

2026年上半年，美妆依然是门好生意，但并不是每一家大集团都能从中分到增长。

消费者没有放弃美，却在重新决定把钱花在哪里；资本也没有离开美妆，只是开始要求更清晰的利润、更扎实的技术，以及经得起时间检验的长期价值。榜单上仍然是那些熟悉的名字，为它们贡献增长的品牌、渠道与品类却已经改变。

联合利华能否让高端美妆业务从“潜力股”成长为真正有分量的增长引擎；雅诗兰黛集团能否借助头部品牌带动整体复苏；资生堂集团如何将“中国市场的业绩改善”变成持续增长；Coty与Puig又能否突破香水强、其他品类相对单薄的结构，都可能影响下一轮座次。

风口并不稀缺，稀缺的是把风口留在财报里的能力。

高端品牌不能永远依靠历史与包装解释价格，大众品牌也不能只靠便宜留住消费者；国际集团在全球积累的声量，到了中国还要经历momo们与直播间的重新检验。皮肤科学、生命科技已经进入越来越多产品，大集团接下来需要证明的，是这些尖端技术不仅能制造一轮新品热度，还能被反复验证、持续迭代，并稳定贡献收入与利润。

下一轮全球美妆集团排名，大概不会被某一款突然走红的产品轻易改写。谁能把高端品牌做得更强，把内容电商经营得更有效率，把先锋技术变成经得起验证的产品，再将增长品类培育成真正的业务支柱，谁才更有可能在下一轮排位赛中向前一步。

排名没有变化，只是下一次洗牌的理由，已经写进了这叠财报。