杜嘉班纳2025/26财年收入同比下降2%

8月25日，据路透社援引杜嘉班纳最新财务文件报道，截至2026年3月31日的2025/26财年，Dolce&Gabbana杜嘉班纳收入同比下降2%至18.6亿欧元。其中，美妆业务保持增长，部分抵消了核心时装业务表现疲软带来的影响。

与LVMH集团、开云集团等上市奢侈品集团不同，杜嘉班纳目前仍为私人控股企业，因此并不需要按照上市公司的标准定期披露完整财务数据。

2025/26财年，杜嘉班纳录得超过1亿欧元的经营亏损。与此同时，截至2026年3月31日，集团净金融债务由一年前的3.796亿欧元增加至4.645亿欧元，一年增加8490万欧元，增幅约22%。

随着亏损扩大和债务上升，杜嘉班纳未能满足部分银行贷款所附带的财务契约要求。不过，目前并不意味着相关贷款已经被要求立即偿还。

根据最新协议，参与贷款的银行已经同意豁免针对相关财务契约违约采取补救措施，并将财务契约测试暂停至2028年3月31日。作为交换，杜嘉班纳承诺通过“特殊融资交易”进一步增强流动性，并计划在2028年3月前将净债务与EBITDA比率降至3倍以下。

集团已经开始通过现有品牌资产补充资金。财务文件显示，杜嘉班纳通过将与EssilorLuxottica陆逊梯卡集团的眼镜授权协议延长至2050年，获得了1.5亿欧元资金。此前亦有消息称，在Rothschild罗斯柴尔德担任顾问的情况下，杜嘉班纳正在研究包括出售房地产等资产在内的新融资方式。

从业务结构来看，美妆仍是杜嘉班纳目前相对明确的增长来源。近年来，集团逐步将美妆业务从传统授权模式转为直接经营，希望扩大时装之外的收入来源。此次财务文件显示，美妆业务在2025/26财年继续实现增长，但仍不足以抵消核心时装业务的下滑，最终集团整体收入同比减少2%。

对于杜嘉班纳而言，当前更值得关注的已经不只是收入增长放缓，而是盈利能力与资产负债表的同步承压。收入仍维持在接近20亿欧元的规模，但超过1亿欧元的经营亏损以及进一步上升的净金融债务，意味着集团接下来需要在继续投入美妆等新业务的同时，更快改善现金流和降低杠杆。

银行将财务契约测试暂停至2028年，为杜嘉班纳争取了调整时间，但未来两年集团能否通过融资、资产处置以及经营改善将净债务与EBITDA比率降至目标水平，将成为其财务状况能否真正改善的关键。