周生生上半年营业额同比增长17%

8月26日，周生生集团公布截至2026年6月30日止六个月中期业绩。

报告期内，集团持续经营业务营业额同比增长17%至128.78亿港元，其中珠宝及钟表零售核心业务营业额同比增长18%至127.13亿港元；毛利为42.70亿港元，同比增长15.4%，毛利率则由去年同期的33.5%小幅下降至33.2%。公司拥有人应占溢利为21.53亿港元，同比增长139%；若仅计算持续经营业务，公司拥有人应占溢利为21.93亿港元，同比增长141%。

不过，周生生上半年利润的大幅增长并不完全来自零售业务改善。

财报显示，上半年集团录得其他收入及收益净额11.72亿港元，而去年同期为净亏损1.27亿港元。其中，贵金属借贷按市值重估产生11.08亿港元未变现收益，去年同期则录得1.98亿港元未变现亏损。这一会计项目的同比变化，对报告期利润增幅形成明显推动。周生生表示，上半年持续经营业务利润增长同时受到零售业务改善及期末贵金属借贷重估未变现收益的支持。

剔除这一因素，从主营业务来看，周生生的珠宝零售表现同样有所恢复。上半年珠宝及钟表零售分部业绩同比增长31%至18.28亿港元，主要市场收入均实现增长。

其中，中国内地仍是周生生最大的市场，上半年实现零售收入78.67亿港元，同比增长9%，占珠宝及钟表零售收入约62%；分部业绩同比增长57%至13.61亿港元。中国内地同店销售同比增长11%，延续2025年下半年以来的恢复趋势。

从产品结构来看，高金价正在进一步改变消费者的黄金购买偏好。上半年中国内地按克计价珠宝及产品同店销售增长34%，其中黄金及铂金珠宝产品占该类产品销售的91%；相比之下，定价珠宝及产品同店销售下降20%，腕表则增长9%。集团表示，在金价大幅波动的背景下，按克计价产品仍是消费者的重要选择，“文化祝福”及“Noir”等系列均录得较强增长。

港澳市场的恢复更加明显。上半年香港及澳门零售收入同比增长38%至45.72亿港元，同店销售同样增长38%。其中，按克计价珠宝及产品同店销售大幅增长55%，定价珠宝及产品增长7%，腕表增长14%。集团表示，本地消费需求持续、旅游区客流改善，以及社区商场门店的稳定表现共同推动了销售增长

相比之下，中国台湾市场收入同比增长31%至2.75亿港元，分部业绩增长122%至8369万港元。

在行业整体进入门店调整周期后，周生生也继续收缩零售网络。

截至6月底，集团全球门店数量由2025年底的840家减少至793家，上半年新开20家、关闭67家，净减少47家。其中，中国内地珠宝零售门店由727家净减少50家至677家，仅周生生品牌就在内地关闭60家、新开16家，门店总数由678家降至634家。

不过，与单纯压缩门店规模相比，周生生正在将资源进一步向核心城市和高质量商业项目集中。集团表示，中国内地继续优先布局一、二线城市的高端及高客流位置，上半年在北京合生汇、无锡万象城、沈阳万象城等项目增加门店，同时在成都SKP开设MARCO BICEGO新店，并推进杭州恒隆广场、深圳壹方城等门店的新开或升级。集团称，位于核心购物目的地的高端门店继续取得较好表现。

线上渠道则出现一定调整。上半年集团全渠道销售占整体零售销售额的比例由去年同期25%降至20%，其中中国内地由33%降至27%。中国内地线上销售额同比下降6%至17.87亿港元，占当地销售额约23%，低于去年同期的26%。集团表示，其正在更加审慎地运营线上渠道，将重点放在利润质量和品牌一致性，而非单纯扩大线上销售规模。

除核心珠宝零售业务外，周生生贵金属批发业务上半年营业额同比下降41%至1.56亿港元。旗下实验室培育钻石及宝石业务The Future Rocks则继续向时尚、生活方式及日常佩戴场景扩展，并推出“NOVA”系列，通过香港快闪店及线上渠道继续拓展业务。

从这份半年报来看，高金价对周生生的影响并非单向利好：一方面，黄金价格上涨及波动推动按克计价产品需求，并通过存货和贵金属借贷重估放大利润表现；另一方面，定价珠宝在中国内地的销售明显承压，毛利率也受到金价剧烈波动影响。

更值得关注的是，在行业普遍收缩低效门店的背景下，周生生正在把增长重点从门店数量转向单店效率和高端商业项目。上半年中国内地门店继续减少，但同店销售增长11%，核心市场收入仍保持增长，显示其门店优化开始释放一定效果。