华熙生物上半年营收下降22.3%

8月27日，华熙生物发布2026半年度报告。

财报显示，2026上半年，公司实现营业收入17.56亿元，同比下降22.32%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比下降30.82%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.29亿元，同比下降25.49%。经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元，同比增长140.08%。

华熙生物业绩仍然处于调整期。从过去三年同期表现来看，公司2024上半年收入同比下降8.61%，2025年上半年降幅扩大至19.57%，2026年上半年进一步下降22.32%。公司表示，本期营业收入下降主要受到皮肤科学创新转化业务收入下滑影响。

目前，华熙生物业务主要分为原料、医疗终端、皮肤科学创新转化和营养科学创新转化四大板块。其中，拥有润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活等品牌的功能性护肤品牌业务，仍是集团调整压力最大的板块。

2026上半年，皮肤科学创新转化业务实现收入4.48亿元，同比下降50.88%，占主营业务收入的25.53%。相比公司整体22.32%的收入降幅，该板块收入近乎腰斩，也是拖累集团收入继续下降的主要原因。

华熙生物对功能性护肤业务的调整并不是今年才开始。过去两年，公司已经持续削减低效率渠道和营销投入，并重新梳理品牌、产品和渠道结构。以核心品牌润百颜为例，公司正在从过去依赖单一成分、爆款产品的增长方式，转向围绕ECM，即细胞外基质展开产品体系重构，陆续布局白纱布、美白、维稳、水光、小紫弹等产品线。

与护肤业务相比，华熙生物的原料业务已经率先恢复增长。2026上半年，公司原料业务实现收入6.38亿元，同比增长1.87%，占主营业务收入的36.38%，重新成为公司第一大业务板块。

其中，国际市场原料收入达到3.44亿元，同比增长4.05%，占原料业务收入的54.06%。南美、中东、东欧、东南亚等新兴市场继续增长，皮肤科学材料国际市场收入同比增长超过15%。

原料业务内部的产品结构也正在发生变化。过去，透明质酸一直是华熙生物最具代表性的核心原料，但随着透明质酸市场竞争加剧，公司近年来持续向更多生命活性物扩展。上半年，PDRN、重组胶原蛋白等原料收入实现较快增长，PN、CaHA等新品也开始产生销售，新型原料正在逐渐成为传统透明质酸之外的新增量。

医疗终端业务则成为另一项值得关注的业务。上半年，华熙生物医疗终端业务实现收入5.99亿元，占主营业务收入的34.15%，同比下降10.99%。其中，皮肤类医疗产品收入达到4.26亿元。

虽然收入仍然下降，但产品销量增长明显。报告期内，公司第三类医疗器械产品销售数量约428万支，同比增长约85%；美塑类产品销量约298万支，同比增长超过150%。

其中，水光产品“润百颜·玻玻”和动能素产品“润致·缇透”成为公司医美业务新的增长来源。“润致·缇透”上市不足一年，销售规模已经接近1亿元。

华熙生物还在继续扩大再生医美产品布局。今年7月，公司代理的韩国VAIM GLOBAL聚乳酸填充剂JUVELOOK获得国家药监局批准上市，同日，润致“然系列”新品润致·纤然也正式获批。公司由此进一步覆盖透明质酸填充、美塑及再生医美等多个市场。

此外，目前规模最小的营养科学创新转化业务继续保持较快增长。2026上半年，该业务实现收入6100万元，同比增长59.71%，但占集团整体收入的比例仍然较低。

伴随公司董事长兼总经理赵燕归回一线，华熙生物的费用也多季成功实现持续收缩。报告期内，公司销售费用为5.99亿元，同比下降25.84%，主要由于皮肤科学创新转化业务渠道及推广宣传费用减少；管理费用为2.27亿元，同比下降17.55%；研发费用2.12亿元，同比下降8.29%。

从这份半年报来看，华熙生物的业务调整仍处于进行时。过去几年，功能性护肤曾经是公司增长最快、最接近消费者的业务，但如今已经成为业绩下滑最明显的板块。2026上半年，该业务收入下降超过50%，也使华熙生物整体收入连续第三个上半年出现下滑。

整体来看，华熙生物功能性护肤业务何时能够完成调整并重新企稳，仍是市场关注的焦点。与此同时，医美和新型生命活性物能否真正成长为足以抵消护肤业务下滑的新增长来源，也将决定公司这一轮转型何时真正反映在整体收入和利润上。