比音勒芬上半年营收增长23.66%

8月28日，比音勒芬公布2026年半年度报告。

报告期内，公司营业收入同比增长23.66%至26.01亿元；归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比增长18.41%；扣除非经常性损益后的净利润4.73亿元，同比增长21.20%。

盈利能力方面，上半年公司服装服饰业务实现收入25.86亿元，同比增长23.72%，毛利率维持在76.08%，同比基本持平。

从品类来看，上装仍是最大的收入来源，上半年实现收入14.69亿元，同比增长31.92%，毛利率达到80.97%；外套收入4.84亿元，同比增长56.75%，是主要服装品类中增长最快的一项。相比之下，下装收入同比下降8.20%至4.18亿元，毛利率下降2.77个百分点至74.35%。其他服饰产品收入约2.15亿元，同比增长1.13%。

今年上半年，比音勒芬线上销售收入达到4.33亿元，同比大幅增长101.93%，已经较去年同期翻倍，毛利率进一步提高1.74个百分点至79.61%。

过去较长时间内，比音勒芬的渠道优势主要建立在高端百货、购物中心、机场、高铁、高尔夫球场等线下场景，线上渠道占比较低。但近两年，公司明显加快电商投入，目前已经覆盖天猫、淘宝、京东、唯品会、抖音、小红书、快手、微信商城、微信小程序及得物等平台，同时通过直播、社群营销和内容传播扩大线上触达。

今年上半年，公司又集中在抖音开设多个比音勒芬细分品类店铺，并新增天猫、京东渠道；Snow Peak也于6月分别开设天猫和京东线上渠道。

线上业务的快速增长也意味着，比音勒芬过去高度依赖线下高端零售渠道的收入结构正在发生变化。按半年报数据计算，线上业务目前已经贡献公司约16.6%的收入。

线下仍然是公司的基本盘。上半年直营渠道实现收入16.65亿元，同比增长17.89%，毛利率76.95%；加盟渠道收入4.88亿元，同比增长5.33%，毛利率69.95%。

截至6月底，比音勒芬拥有1428家终端销售门店，其中直营门店783家、加盟门店645家。报告期内，公司新开直营门店46家、关闭24家；新开加盟门店17家、关闭11家，合计净增加28家门店。

与此同时，比音勒芬正在从过去以单一核心品牌为主的服饰企业，进一步向多品牌高端运动户外集团转型。目前公司旗下已经形成包括比音勒芬生活、比音勒芬户外、比音勒芬高尔夫、Venise威尼斯、Kent&Curwen和Cerruti 1881在内的自有品牌矩阵，同时运营或合作Snow Peak、OOFOS等国际户外及运动品牌。

目前核心品牌仍是集团主要收入来源，新品牌整体仍处于渠道建设和市场培育阶段，半年报也未公布具体营业数据。

其中，Kent&Curwen已经进入更实质性的渠道扩张阶段。截至报告期末，该品牌已陆续进入香港海港城、澳门威尼斯人、北京国贸、深圳万象天地、南京德基、武汉万象城、重庆万象城等高端商业项目，形成接近20家门店的零售网络。

另一品牌Cerruti 1881则被定位在更高价格带。根据半年报，该品牌目前产品价格带约为2500元至2万元，主要面向中国内地、中国香港和中国澳门一二线城市；Kent&Curwen产品价格带则约为2000元至1.5万元。

两大国际品牌也是比音勒芬过去几年多品牌战略中投入最大、最受关注的资产。2023年，公司通过约5700万欧元交易获得Cerruti 1881和Kent&Curwen相关全球商标所有权，希望由此突破单一品牌增长边界，并向国际高端时尚市场延伸。

与此同时，公司在运动户外领域的品牌版图也进一步扩大。今年6月，比音勒芬与Snow Peak,Inc.及韩国GAMSUNG达成战略合作，成为Snow Peak中国核心战略合作伙伴。根据合作安排，比音勒芬将主导Snow Peak在中国市场的经营，涉及日本线服饰、露营装备、咖啡以及韩国线服饰等业务。

目前Snow Peak已经在上海前滩太古里、广州聚龙湾太古里、重庆万象城、厦门万象城开设旗舰中心。

此外，公司还拥有美国运动恢复鞋品牌OOFOS在中国内地的独家经营权。今年4月，OOFOS在深圳举办首场恢复跑社群活动，开始推进中国市场的线下运营和消费者社群建设。

至此，比音勒芬目前的多品牌布局已经从此前的品牌收购和代理签约阶段，逐渐进入开店、营销和实际运营阶段。公司的业务边界也由原来的高尔夫服饰，扩大至高端休闲、户外、奢侈时装、露营和运动恢复等多个细分市场。

不过，多品牌和渠道扩张同样带来了费用增长。2026年上半年，比音勒芬销售费用达到10.84亿元，同比增长24.40%，略快于收入增速。其中，广告及宣传费用达到1.12亿元，同比增长91.56%；电商服务费8646万元，同比增长97.05%；装修装饰费用9503万元，同比增长48.44%。

整体来看，比音勒芬当前仍然依靠核心品牌维持较高盈利能力和增长速度，但公司的增长逻辑正在逐渐发生变化。一方面，线上收入翻倍以及直营渠道继续增长，让比音勒芬原有主业仍具备扩张空间；另一方面，Kent&Curwen、Cerruti 1881、Snow Peak和OOFOS已经陆续进入门店建设和市场运营阶段，多品牌战略开始从资产和品牌储备真正进入经营兑现期。

这也意味着，市场现在更加期待的不只是“比音勒芬还能增长多久”，而是近几年持续投入的第二增长曲线是否带来利润的增长。