世界黄金协会发布2025 Q2《全球黄金需求趋势报告》

日前，世界黄金协会发布了2025年第二季度《全球黄金需求趋势报告》。

随着日趋莫测的地缘政治环境叠加金价势能持续地支撑投资需求，强劲的黄金投资流入成为推动本季度需求增长的主要动力。报告显示，在高金价环境下，2025第二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%；以价值计同比增长45%，达1320亿美元。

2025第二季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）为245吨，同比激增28%，创下自2013年以来同期最高水平。

这一增长主要由零售投资需求推动。数据显示，2025年上半年，中国零售黄金投资与消费总需求达到518吨，同比增长5%。按金额计，第二季度和上半年中国市场黄金需求额分别达1890亿元和3720亿元人民币，均刷新历史记录，反映出黄金在当前宏观环境下作为避险资产的吸引力显著增强。

虽然黄金需求保持增长，但第二季度全球市场在金饰上的需求持续萎缩，消费量同比下降14%，逼近2020年疫情期间的低谷水平。但以价值计，全球金饰消费金额依然上涨，第二季度达360亿美元。

其中，中国市场第二季度金饰需求进一步走弱至69吨，季度环比骤降45%，同比下滑20%，是2007年以来最疲弱的第二季度。这也令上半年金饰消费总量锁定在194吨，同比下滑28%。今年上半年国内金价飙升24%，由于金价上涨，消费者持续偏好轻克重金饰，再叠加季节性因素，是消费量走弱多主要原因。但需注意的是，上半年消费者的金饰消费总额达1370亿元人民币（合190亿美元），与去年同期持平。

报告还指出，金饰消费持续疲软也导致了金饰零售商销售网点规模进一步缩减。从另一角度看，金饰门店数量的减少也限制了消费者的金饰购买渠道，进一步加剧了零售端金饰消费的低迷态势。同时，中国金饰市场呈现出持续的消费者细分趋势，以精湛工艺、奢享体验及高昂工费为特点的高端大克重金饰需求依然坚挺。

从投资方面看，全球市场在第二季度金条与金币投资总量同比增长11%至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨，是2013年以来需求量最高的第二季度。报告期内，印度投资者继续增持，欧洲地区净投资需求增长逾一倍至28吨，而同期美国的金条与金币需求则减半至9吨。

从宏观来看，全球央行购金节奏有所放缓，2025年第二季度共增储166吨。尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位水平。

其中，据中国人民银行公布增储黄金数据看，第二季度增储黄金为6吨，截至6月末的黄金储备总量升至2299吨，占中国外汇总储备的6.7%。2025年上半年，中国官方黄金储备累计增加19吨。按金额计，黄金储备截至上半年末达2429亿美元，较2024年底水平高出26%。

此外，据世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》表示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。

供应端方面，全球黄金总供应量也有所增长，第二季度达到1249吨，同比增长3%。其中，金矿产量达909吨，刷新有史以来的第二季度历史纪录；回收金供应为347吨，同比增长4%。尽管金价高企，但回收金量未现爆发式增长，显示消费者在出售黄金方面仍保持观望态度。

整体来看，2025年第二季度的全球黄金市场展现出典型的“投资热、消费冷”格局，尤其在中国，随着避险需求持续走强，黄金作为财富保值与资产配置的重要工具地位进一步巩固。展望未来，黄金仍有望继续成为中国最受青睐的资产之一。