波司登2025/26财年营收同比增长5.6%

6月25日，中国羽绒服品牌集团波司登发布了截至今年3月31日止的2025/26财年全年业绩：

相比增长速度，“增长来源”是这份年度成绩单里更有力量的关键词。

2018年，波司登启动战略转型，逐步从多品类服装集团回归羽绒服核心主业。在本份报告之内，其羽绒服业务已占总收入86.2%，较上一年进一步提升。羽绒服业务营收同比增长8.7%，其中核心品牌波司登收入增长9%至197.5亿元，继续成为增长主引擎；雪中飞收入同比增长6%至25.7亿元，占比10.9%；冰洁收入同比下降6%至1.26亿元，占比0.5%。

贴牌加工管理业务收入同比下降3%至30.9亿元，占比11.3%；女装业务收入同比下降3%至5.58亿元，占比2.0%；多元化服装业务收入约1.38亿元，同比基本持平，占比0.5%。

在合资与联营及国际化布局方面，波司登进一步深化多元扩展：博格纳Bogner合资公司本财年持续聚焦高净值滑雪客群，通过精细化运营与门店标准升级，逐步渗透超高端滑雪生活方式市场；高端羽绒服品牌Moose Knuckles继续保持健康运营；同时，在海外供应链布局上，集团新增投资越南、印尼生产基地及中国原材料供应商，以强化全球供应链韧性与成本控制能力。

核心品牌波司登也在这一财年里持续推进国际化与产品升级上。2025年10月，波司登在巴黎时装周期间于布隆尼亚宫发布“大师泡芙”系列，同期，与Kim Jones合作推出AREAL高端产品线，将高定设计语言与羽绒工艺结合，并与Errolson Hugh联合推出VERTEX高性能系列，强化功能科技属性。

从渠道结构来看，波司登呈现出明显的“双轨策略”。一方面，公司持续向低线城市渗透，三线及以下城市门店占比达到67.2%；另一方面，高端市场加速突破，波司登AREAL在今年1月入驻了巴黎老佛爷百货奥斯曼旗舰店，完成该系列自发布以来首次海外公开亮相，随后在3月，该系列第二季作品在香港K11 MUSEA进行全球首发，进一步强化国际时尚曝光。

至该财年末，集团常规零售网点总数达3647家，较上一财年净增加177家。其中自营网点1277家，经销商网点2370家，分别占比35.0%与65.0%。从城市分布看，一、二线城市占比32.8%，三线及以下城市占比67.2%，渠道结构保持稳定下沉特征。

集团在旺季运营上继续强化灵活性，全年开设超过1000家旺季店，主要分布于省会城市核心商圈及体育运动场景，以短周期门店形式承接销售旺季需求。配合常规门店，集团还在陆续开设了超过1000家为期1周至3个月不等的旺季店，主要聚焦省会城市核心商圈及体育运动场落位，以当季流行的Top款为主要销售产品。

展望未来，集团表示将继续围绕“双聚焦”战略，即聚焦羽绒服主航道与时尚科技功能服饰赛道，持续推进品牌、产品与数字化能力升级。在五十周年发展节点上，公司希望进一步巩固行业龙头地位，并加速国际化与高端化布局。