汉高集团第二季度销售额同比增长4.6%

2026上半财年，汉高集团在延续2025年趋势，盈利能力实现改善的同时，销售增长也明显提速。第二季度，销售表现进一步加速，推动集团上调2026财年销售增长预期。

财报显示，2026财年上半年，汉高集团实现销售额103.48亿欧元，同比下降0.5%。其中，汇率因素对销售额产生3.9%的负面影响，收购及撤资带来0.2%的正面影响；剔除汇率及收购、撤资因素后，集团有机销售额同比增长3.2%。第二季度，增长进一步提速，集团销售额同比增长4.6%至53.96亿欧元，有机销售额同比增长4.7%。

与2025财年主要依靠价格提升推动增长不同，今年上半年汉高两大业务部门均实现价格和销量正增长，显示集团增长动力有所改善。其中，工业材料相关的粘合剂技术业务成为主要增长来源，消费品牌业务也保持正增长。

盈利方面，汉高集团上半年调整后营业利润由上年同期的16.14亿欧元小幅增长至16.20亿欧元；调整后营业利润率由15.5%提升20个基点至15.7%。调整后每股优先股收益由2.81欧元增长1.8%至2.86欧元，按固定汇率计算增长7.1%。自由现金流则由上年同期的4.85亿欧元增至6.12亿欧元，主要得益于经营活动现金流改善。

汉高首席执行官卡斯滕·诺贝尔（Carsten Knobel）表示：“尽管当前经济环境仍然极具挑战，但集团上半年实现了强劲的有机销售增长和良好的盈利表现，两大业务部门均实现产品价格和销量正增长。其中，消费品牌业务中，美发业务继续保持强劲增长，洗衣护理业务也重新恢复正增长。”

从区域来看，汉高集团上半年的增长主要由北美、IMEA及亚太市场推动。欧洲市场有机销售额同比下降1.5%，北美市场增长2.4%；IMEA和亚太地区分别实现14.9%和10.3%的双位数有机增长，拉丁美洲则下降1.3%。第二季度，多数市场表现进一步改善，其中欧洲恢复0.4%的正增长，北美增长3.9%，IMEA和亚太分别增长17.4%和10.3%。

消费品牌业务方面，上半年销售额同比下降3.5%至47.33亿欧元，其中仍受到2025年4月出售北美零售品牌业务以及汇率变化影响；剔除相关因素后，有机销售额增长1.7%，第二季度同样增长1.6%。与2025年全年0.3%的有机增长相比，消费品牌业务今年上半年业绩增长有所加快，并实现价格和销量双双正增长。

盈利方面，消费品牌业务上半年调整后营业利润为7.24亿欧元，略低于上年同期，主要受到北美零售品牌业务出售以及负面汇率因素影响；调整后营业利润率则维持在15.3%，与上年同期持平。

分品类来看，美发业务仍然是消费品牌业务最重要的增长引擎，上半年有机销售额增长4.2%，第二季度增长3.3%。消费端和专业美发业务均实现增长，其中染发和造型产品贡献最为明显。相比之下，其他消费品牌业务有机销售额下降2.1%，主要受到欧洲身体护理业务表现疲软影响。

洗衣与家居护理业务有机销售额增长0.7%。其中，洗衣护理业务重新恢复正增长，织物护理产品销售显著提升，织物柔顺产品同样实现增长；家居护理业务实现较好增长，手洗餐具清洁品类录得双位数增幅。

随着2025年消费品牌业务整合正式完成，汉高当前的重点已经从组织和品牌组合重组进一步转向核心品牌增长与业务扩张。

今年上半年，并购和收购也成为汉高增长战略中更重要的一环。在此前完成消费品牌业务整合、出售非核心资产之后，公司正在将更多资源转向具有更高增长潜力的业务，通过收购强化两大核心业务部门，并进入增速高于集团平均水平的细分市场

公司已经宣布五项收购，总投资规模约50亿欧元，目前其中四项已经完成，包括粘合剂技术业务旗下Wetherby Laroc、ATP Adhesive Systems，以及消费品牌业务旗下Not Your Mother’s和OLAPLEX；对Stahl Group的收购预计将在2026年下半年完成。

其中，OLAPLEX是汉高近年来在消费品牌领域最重要的收购之一。该品牌年销售额约3.7亿欧元，交易完成后，汉高进一步扩大了在高端美发市场的全球布局。汉高预计未来几年高端美发市场年复合增长率约为5%，公司计划通过加强专业沙龙和专业零售渠道、推动交叉销售及产品创新进一步扩大OLAPLEX业务。

五项收购合计目前对应约16亿欧元年销售额。汉高预计，这些业务将在2026年贡献约7亿欧元销售额，并首次对集团销售和盈利形成正面贡献。到2030年，五项业务合计销售额预计将增至约20亿欧元，并保持中高个位数的年增长速度；从盈利角度看，公司预计相关收购到2030年将至少贡献集团调整后每股优先股收益的10%。

基于上半年的表现，汉高上调了2026财年集团的销售增长预期。集团全年有机销售额增长预期由此前的1.0%至3.0%提高至1.5%至3.5%，调整后营业利润率为14.5%至16.0%；消费品牌业务预期维持0.5%至2.5%不变。

从上半年业绩来看，完成消费品牌整合之后，汉高的增长逻辑正在进入新的阶段。2025年，集团增长更多来自提价、成本削减和业务组合调整，而2026年上半年，价格与销量已经同时成为增长动力，美发业务也继续支撑消费品牌板块。与此同时，约50亿欧元的并购投入意味着，汉高正在将此前通过内部整合改善盈利能力的成果进一步转化为外部扩张。随着OLAPLEX等新资产开始并表，未来几年汉高能否在维持当前利润率水平的同时兑现收购资产的增长预期，将成为集团下一阶段业绩表现的重要变量。