雅诗兰黛集团结束连续三年业绩下滑

历经两年的深度调整，雅诗兰黛集团结束了连续三年的业绩下滑，在2026财年恢复了正增长。这个消息不仅让管理层们兑现了自己的承诺，也同样提振了市场对集团的信心，让集团股价迎来了16.3%增长，创造了2011年以来的最大涨幅。

8月19日，雅诗兰黛集团公布截至2026年6月30日止的2026财年业绩。财报显示，集团全年实现净销售额150.5亿美元，同比增长5%；按固定汇率计算，有机销售额增长3%。第四季度，集团实现净销售额36.3亿美元，同比增长6%，按固定汇率计算有机销售额增长5%。

盈利方面，集团全年毛利润达到113.6亿美元，同比增长7%，毛利率提升至75.5%。调整后营业利润达到16.8亿美元，同比增长约47%，调整后营业利润率提升至11.2%，较去年同期提升320个基点。调整后每股收益为2.51美元，同比增长66%。

值得注意的是，集团还透露目前集团旗下年收入超过10亿美元的品牌已经增至六个，在原有成员雅诗兰黛品牌、M·A·C、海蓝之谜、Bobbi Brown之后，迎来了Jo Malone London和Tom Ford Beauty。

在过去几年中，集团受到中国高端美妆消费放缓、旅游零售渠道调整、彩妆市场竞争加剧，以及库存压力等因素影响，销售增长持续承压。2026财年的恢复增长，也意味着集团此前推动的品牌重塑、渠道优化和成本改善措施开始逐渐有了成效。

从区域市场来看，中国大陆市场正在成为雅诗兰黛集团恢复增长的重要动力。2026财年，亚太地区实现净销售额37.46亿美元，同比增长4%；第四季度实现净销售额9.70亿美元，同比增长7%，是集团三大区域中第四季度增长最快的市场之一。

其中，中国大陆市场表现尤为突出。2026财年，中国大陆实现净销售额30.58亿美元，同比增长12%，按有机口径计算增长9%；第四季度销售额达到8.24亿美元，同比增长12%，有机增长7%。

集团表示，中国大陆市场全年增长主要来自护肤、香水以及彩妆业务改善，同时新品推出、消费者互动活动以及渠道优化进一步推动市场恢复。经过此前几个季度的调整后，中国市场正在重新成为集团增长的重要贡献来源。

不过，旅游零售业务仍然面临挑战。雅诗兰黛集团表示，亚太地区旅游零售业务正在逐步改善，其中海南市场表现有所恢复，但除海南以外的中国旅游零售市场仍受到机场免税渠道调整影响，整体恢复速度仍较缓慢。

除亚太市场外，美洲市场也实现改善。2026财年，美洲地区实现净销售额44.63亿美元，同比增长1%；第四季度净销售额9.95亿美元，同比增长6%。集团表示，美洲市场增长主要受到美国本土市场推动，其中香水和护肤业务表现较为积极。

欧洲、中东及非洲地区（EUKEM）2026财年实现净销售额37.94亿美元，同比增长6%；第四季度销售额8.51亿美元，同比增长3%。集团表示，该区域增长主要受部分欧洲市场改善以及香水业务增长推动，但旅游零售渠道仍面临一定压力。

从品类来看，香水继续成为雅诗兰黛增长最快的业务。2026财年，集团香水业务销售额达到约28亿美元，同比增长10%；第四季度香水业务销售继续保持两位数增长。

其中，高端香水品牌矩阵成为业绩的主要贡献来源。Le Labo持续保持强劲增长，主要受益于核心城市门店扩张、经典香型销售以及新品推出；Jo Malone London继续受益于全球消费者对于英伦香氛的喜爱和礼赠需求增长；Tom Ford Beauty则受到私人混调香水系列以及新品推动。此外，Kilian Paris等高端香水品牌也保持较快增长。

作为集团传统核心业务，护肤品类在2026财年重新恢复增长，销售额约73亿美元，同比增长4%。其中，雅诗兰黛品牌受到高端抗老产品以及新品推出推动实现增长；The Ordinary受益于大众高效护肤需求，继续保持增长势头；La Mer则通过高端产品创新保持消费者吸引力。

相比之下，彩妆业务恢复速度较慢。2026财年，彩妆业务销售额约43亿美元，与去年基本持平。虽然第四季度彩妆业务实现增长，但全年仍受到部分市场消费者需求疲软的影响。

其中，TOM FORD、M·A·C都实现了增长，而Too Faced、Smashbox等品牌持续面临挑战。集团正在通过产品创新、渠道调整以及品牌重新定位推动彩妆业务恢复。护发业务全年销售额约5.95亿美元，同比下降1%，尽管The Ordinary对业绩有所推动，但被Aveda销售下降所抵消。

此次业绩恢复背后，是雅诗兰黛集团近年来持续推进的“Beauty Reimagined”战略。过去几年，集团进行了组织调整、供应链优化以及成本控制，希望提高运营效率并重新聚焦核心增长资产。

在品牌层面，雅诗兰黛集团正在减少对于传统业务增长模式的依赖，转而重点投资香水、高端护肤，以及具有全球扩张潜力的品牌。

从目前表现来看，香水已经成为雅诗兰黛新的增长支柱，而中国市场恢复也为集团提供重要支撑。不过，彩妆业务疲软以及部分品牌增长压力仍然存在。未来集团仍需要继续提升核心品牌效率，同时通过新品创新和渠道优化寻找新的增长空间。

展望2027财年，雅诗兰黛集团预计全年有机销售额增长3%至5%，调整后营业利润率预计达到12.7%至13.5%。