珀莱雅集团上半年营收持平，净利润增长46.26%

8月25日，珀莱雅集团发布2026半年度报告。

2026上半年，珀莱雅集团实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%，主营业务收入53.67亿元，同比增长0.21%；归属于上市公司股东的净利润为11.68亿元，同比增长46.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润为6.64亿元，同比下降13.80%；经营活动产生的现金流量净额为9.51亿元，同比下降26.48%。

珀莱雅集团大幅增长的净利润，并非完全来自主营业务盈利能力提升。

报告期内，公司确认非经常性损益5.04亿元，其中最大一项来自对花知晓多数股权的收购。由于珀莱雅通过多次交易取得深圳花知晓电子商务有限公司控制权，公司此前持有的38.4521%股权在购买日按照公允价值重新计量，由此产生4.45亿元收益，并被计入非经常性损益。剔除这部分影响后，珀莱雅集团上半年实际主营业务利润出现下降。

在过去数年持续高速增长之后，珀莱雅集团的收入增长已经明显放缓，最为核心的两个品牌珀莱雅、彩棠业绩也在报告期内同时出现下滑。

从品牌来看，主品牌珀莱雅上半年实现主营业务收入36.92亿元，同比下降7.19%，占公司主营业务收入的比例由过去超过七成进一步下降至68.79%。第二大品牌彩棠同样承压。上半年，彩棠收入为5.51亿元，同比下降21.93%，占主营业务收入的10.26%。

这意味着，过去支撑集团增长的两大核心品牌在2026年上半年均未能对业绩增长提供贡献。

不过，珀莱雅集团过去几年持续布局的第二梯队品牌开始承担更多增长任务。其中，洗护品牌Off&Relax上半年实现收入4.77亿元，同比增长70.81%，收入占比提高至8.89%；彩妆品牌原色波塔收入达到3.13亿元，同比增长222.23%，占比提升至5.83%；洗护品牌惊时收入同比增长103.53%至8200万元。

悦芙媞则相对平稳，实现收入1.75亿元，同比增长5.02%。其他品牌合计收入7700万元，同比下降13.56%。

从这一结构来看，珀莱雅集团的多品牌战略确实正在发挥作用，Off&Relax、原色波塔和惊时三个品牌合计已经贡献接近9亿元收入，并通过高增长部分抵消了珀莱雅品牌和彩棠的下滑。

但短期内，除非持续实现翻倍增长，否则这些品牌的增长仍不足以完全填补两大核心品牌留下的缺口。尤其值得注意的是彩棠。作为珀莱雅集团过去几年最成功的彩妆品牌，彩棠此前一度成为集团多品牌战略的重要样本，但2026上半年收入下降超过两成，也意味着集团不能再简单依赖“珀莱雅+彩棠”的双品牌结构维持增长，而需要更多品牌真正进入规模化阶段。

值得注意的是，集团也正在为珀莱雅品牌扩展新的渠道。8月19日，珀莱雅集团表示，珀莱雅品牌与美国专业美妆零售商Ulta Beauty达成合作伙伴关系，计划于2026年11月起，在Ulta Beauty美国400家核心门店及线上平台Ulta.com发售红宝石系列与源力系列核心产品。这是珀莱雅品牌首次进入美国主流专业美妆零售渠道，在明年的财报中，市场就将知道它的“美国故事”有着怎样的发展。

从品类来看，2026年上半年，珀莱雅集团护肤类产品实现收入39.10亿元，同比下降6.87%，占主营业务收入的比例从过去接近八成下降至72.86%；美容彩妆类收入8.97亿元，同比增长7.15%，占比提高至16.71%；洗护类收入则同比大幅增长74.95%至5.60亿元，占比达到10.43%。

洗护由此成为集团目前增长最快的品类，其背后的核心推动力仍然是Off&Relax。报告期内，该品牌继续扩展蓬松、防脱、修护和控油等产品矩阵，同时向线下渠道延伸，已经进入山姆、盒马、小象超市，以及屈臣氏、KKV、HARMAY話梅、妍丽等渠道。2026年618期间，Off&Relax在抖音美护发行业榜单中实现成交金额排名第三、国货品牌排名第二的成绩；上半年，品牌天猫双店在美护发行业中排名第四、国货品牌排名第一。

渠道方面，珀莱雅集团对电商的依赖仍然非常明显。2026上半年，公司线上渠道实现主营业务收入50.88亿元，同比下降0.42%，占主营业务收入的94.79%。其中，线上直营收入40.42亿元，同比增长3.50%，占比达到75.30%；线上分销收入10.46亿元，同比下降13.15%。

线下渠道收入则同比增长13.27%至2.79亿元，但仅占主营业务收入的5.21%。其中，传统日化渠道收入下降26.46%至1.25亿元，其他线下渠道则同比增长101.55%至1.54亿元。

收入增长停滞的同时，珀莱雅集团的成本投入仍在增加。报告期内，公司销售费用达到28.56亿元，同比增长7.40%，其中形象宣传推广费达到25.37亿元，高于去年同期的23.62亿元；管理费用同比增长33.34%至2.37亿元，研发费用则同比增长4.63%至9943万元。

加码外部并购，是今年珀莱雅集团的重要动作。2025年8月，集团通过股权收购及增资取得花知晓38.4521%股权；2026年6月，公司进一步以3.51亿元收购花知晓12.5479%股权，最终持股达到51%，并于6月底取得实际控制权。

按照购买日计算，珀莱雅集团对花知晓的合并成本合计达到12.86亿元，其中此前持有股权在购买日的公允价值约9.35亿元。此次交易形成商誉9.24亿元。

由于取得控制权的时间为6月末，本次财报尚未单独列出花知晓对集团的收入增长贡献。但从2026年下半年开始，花知晓的表现将正式进入珀莱雅集团财报。同样值得注意的是，花知晓带来的高额商誉也意味着，未来 品牌的收入与利润表现，对集团品牌出海的贡献，都将直接关系商誉减值风险。

从这份财报来看，珀莱雅集团目前已经进入一个明显不同于过去几年的阶段，主品牌和彩棠同时下滑，使得这种增长逻辑第一次面临更大的压力。

好的一面是，Off&Relax、原色波塔和惊时正在迅速放量，花知晓也正式并表，珀莱雅集团的多品牌矩阵比过去更加完整；但另一面是，这些新增长来源目前仍不足以推动集团整体重新回到高速增长。