安踏正式完成Puma 29.06%股权收购，成为其最大股东

10月7日，安踏集团宣布，已正式完成对德国运动品牌Puma彪马29.06%股权的收购，交易现金对价为15.055亿欧元。此次交易的出售方为法国Pinault家族旗下投资公司Artémis SAS，目前已获得所有相关监管机构批准，并满足惯例交割条件。交易完成后，安踏体育正式成为Puma第一大股东。

这笔交易最早于今年1月27日公布，历经约八个月完成交割。对于安踏集团而言，收购Puma股权是继投资Amer Sports亚玛芬体育之后，其全球化及多品牌战略的又一次重大扩张。随着交易完成，安踏集团同时成为Amer Sports和Puma两家国际体育用品公司的最大股东。

不过，安踏集团强调，此次投资并不意味着Puma将被全面收购或纳入集团直接经营。安踏集团将尊重Puma现有的独立治理架构、品牌自主权及企业文化，并计划寻求在Puma监事会取得适当席位。目前，安踏集团没有对Puma发起全面要约收购的计划。

安踏体育董事局主席丁世忠表示：“我们非常高兴成为彪马的最大股东及重要战略合作伙伴。当前，全球体育用品市场在运动参与度提升和消费需求增长的双重驱动下持续稳健发展，存在巨大机遇。安踏体育是一家多品牌赋能型的企业。多品牌的价值是通过集团赋能，激活这些优秀品牌的价值和潜力。我们相信彪马的传承与价值极具吸引力。我们对彪马管理团队充满信心，并支持其正在推进的战略转型计划。作为长期投资者，我们将以零售及运营专长赋能彪马品牌，释放其品牌价值与发展潜力，为全球消费者创造长期价值。”

此次收购发生在Puma经营调整的关键阶段。作为拥有超过75年历史的德国运动品牌，Puma在足球、跑步、篮球、赛车运动及运动生活方式领域拥有成熟的产品线，并通过Speedcat、Suede等经典鞋款建立了品牌认知度。不过，近年来Puma面临品牌吸引力下降、库存积压、批发渠道调整及盈利能力承压等问题。

根据Puma公布的2025年财报，集团全年收入同比下降13.1%至72.96亿欧元，按固定汇率计算下降8.1%；毛利率下降2.6个百分点至45%，息税前利润由盈转亏，录得亏损3.57亿欧元。

进入2026年，Puma的经营压力仍未明显缓解。今年上半年，集团收入同比下降7.9%至35.54亿欧元，按固定汇率计算下降5.2%。其中第二季度收入下降9.7%至16.91亿欧元，按固定汇率计算下降9.4%。

过去几年，安踏集团持续通过收购、投资及品牌合作扩大国际业务布局。目前集团旗下拥有安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、JACK WOLFSKIN及MAIA ACTIVE等品牌，并通过对Amer Sports的投资，参与Arc'teryx始祖鸟、Salomon萨洛蒙、Wilson威尔胜等国际品牌的发展。

与直接收购并运营品牌不同，安踏集团此次通过收购Puma 29.06%的股权，获得其第一大股东地位，但Puma仍将作为独立上市公司运营。双方未来能够在多大程度上开展零售、供应链及全球市场合作，仍有待进一步明确。

对安踏集团而言，交易完成只是第一步。 在Puma收入持续下滑、品牌重整尚未结束的背景下，安踏集团接下来需要证明的，是其在中国市场积累的多品牌运营经验，能否帮助这一拥有全球业务基础、却深陷经营困境的德国运动品牌重新恢复增长。

Puma的品牌资产和全球市场布局使其成为一个具有长期价值的投资标的，但如何将这些优势转化为实际的业绩增长，并最终为安踏集团带来投资回报，仍然充满挑战和不确定性。