LVMH集团Q1营收跌3%，逊于预期

4月14日，LVMH集团发布2025年第一季度财报。

期内，集团总营收同比下降3%至203亿欧元，而此前市场则预计其将录得低个位数2%的增长，这表明这家奢侈品巨头所面临的市场挑战要比外界想象的更严重。

按部门来看，占据集团最大收入份额的时装与皮具部门营收同比下跌5%至101.08亿欧元，跌幅较去年最后一个季度有所扩大。集团首席财务官Cecile Cabanis表示，这主要是因为期内中国市场和日本市场放缓所造成的，而且美国市场也逊于去年第四季度。

对于部门核心品牌LV的表现，集团表示该品牌凭借着在第一季度展开的密集市场活动而有较好的营收表现。不过值得注意的是，集团旗下另一重要品牌Dior在Kim Jones离职之后，其男装创意总监便空缺至今，面临同样情况的还有Fendi，其设计创意工作目前由品牌家族成员Silvia Venturini Fendi领导着，因此集团接下来的重要任务之一是给这两个品牌物色合适人选，另外Loewe、Celine官宣了新的创意总监，而Givenchy也迎来了Sarah Burton的首秀，但他们能否如期给品牌带来突破性发展则依旧需要交给市场检验。

被集团寄予厚望的钟表珠宝部门营收24.82亿欧元，较去年同期持平，这显示出该部门的表现依旧不及预期，或者说还未给集团营收带来具有实质性效果的增长势能。

香水化妆品部门营收则为21.78亿欧元，同比微跌1%；葡萄酒与烈酒部门依旧疲软，期内收入同比下跌9%至13.05亿欧元。

精选零售部门营收41.89亿欧元，同比下降1%。集团表示，丝芙兰在高基数基础上依然保持增长，线下门店表现强劲，北美市场营收也持续增长中，免税业务则因为中国香港和中国澳门客流量的减少而拖累整体销售表现。

按地区来看，欧洲市场实现了2%的增长，成为本季度唯一录得增长的地区市场；中国所在的亚太市场收入同比大跌11%，在集团总收入中的占比也因此下滑到30%，原本因为日元疲软、国际旅客数量增长而表现强劲的日本市场出现了1%的下滑，主要原因是来自中国的游客消费意愿减弱而导致在过去的高涨幅基础上出现了下滑。

LVMH首席财务官Cécile Cabanis在分析师电话会上指出：“中国市场的趋势与去年底基本一致，当前的主要变量是中国消费者在日本的消费，这一增长来源在去年同期曾显著拉动整体表现，今年则面临高基数效应，已不再形成明显增量。与此同时，中国本土市场仍处于高速增长后的正常化阶段，品牌对节奏调整保持灵活应对。”

美国市场方面，期内营收同比下滑3%，较去年第四季度的3%增长出现回落。Cécile Cabanis表示：“受宏观经济不确定性及关税政策影响，美国消费群体正在经历更为脆弱的消费周期，尤其对香水化妆品与葡萄酒和烈酒板块造成一定压力。尽管如此，LVMH集团的核心品牌将在美国保持良好韧性，并正积极评估扩展美国本地制造产能的可能性。”

当前，路易威登在美销售的三分之一皮具已由其在当地的三家工坊生产，对于产能面临的挑战，Cécile Cabanis表示：“我们仍有一定空间在欧洲与美国之间进行产能调配，虽无法一蹴而就，但这是我们可以在合理时间内推进的策略。”

对于接下来的营收预期，集团表示地缘政治和经济环境依旧动荡不安，全球贸易战的威胁不仅会对普通消费者带来影响，也会让奢侈品消费的核心富裕人群开始变得更加谨慎，同时集团也指出，面对目前的美国关税政策，如果没有到不得已的情况，将会寻求别的方式来规避关税风险，但也不排除也重启涨价策略来应对挑战。

在这份差强人意的财报发布之后，LVMH集团的股价在早盘录得高达9%的跌幅，收盘跌幅为6.4%，每股股价为109.9美元，创下历史新低。自今年以来，LVMH集团的股价已经大跌17%，而Bernard Arnault的净资产也因此蒸发了150亿美元左右。