HOKA母公司25财年营收利润双创新高

5月22日，HOKA与UGG母公司Deckers Brands发布了2025财年第四季度及全年财务报告。受益于旗下两大核心品牌强劲的增长势头，集团全年营收与利润双双创下历史新高。

在截至2025年3月31日的财年内，Deckers总营收同比增长16.3%，达49.86亿美元，以高达57.9%的毛利率实现28.8亿美元毛利润，净利润为9.66亿美元——大幅度超过去年同期的7.6亿美元。

HOKA和UGG都是名副其实的现金奶牛。HOKA全年营收达22.33亿美元，同比增长23.6%，UGG则录得25.31亿美元，同比增长13.1%。与此同时，包括Teva、Ahnu及Koolaburra等品牌在内的其他品牌部门合计营收为2.21亿美元，同比下降了8.6%。这一部门本身就太小的体量让这个看似很大的跌幅并未在实际上抵消两大核心品牌的增长结果，更为对集团整体表现产生关键影响。

从渠道来看，批发业务全年营收增长17.4%至28.56亿美元，依然是集团的主力引擎；直销业务全年营收同比增长14.8%，至21.3亿美元，其中可比同店销售额增长13.4%。

按地区划分，美国本土市场营收增长11.3%，达31.87亿美元。国际市场表现更为强劲，同比增长26.3%，达17.99亿美元。

尽管全年综合表现强劲，但Deckers Brands在第四财季的表现出现放缓趋势。

当季营收同比增长6.5%，至10.22亿美元；毛利润为5.8亿美元，去年同期为5.39亿美元；净利润为1.51亿美元，去年同期为1.28亿美元。其中，HOKA在季度中维持增长主力地位，营收同比增长10%至5.86亿美元，而UGG营收增长3.6%至3.74亿美元。

UGG在第四季度的减速其实并不难理解，毕竟品牌在消费者心智中的形象至今仍是“雪地靴及周边”，且品牌自身实际上也未能开发出能在春夏季节吸引消费者买单的产品。从过去几年UGG的行动和结果来看，它在短期之内恐怕都无法拜托这个过于鲜明甚至已经固化的季节性标签的双刃剑影响。但话说回来：一定要改吗？在守住自己的一亩三分地过现世安稳的小日子与冒着失败风险勇闯四方之间到底该怎么选，UGG的管理层和Deckers Brands的董事会也许一直在踟蹰徘徊。

在ConCall看来，相比如何扩大UGG的能力版图，如何稳住并扩大HOKA的市场劲头才是Deckers Brands董事会更应该考虑的事情，毕竟运动鞋类市场竞争激烈如血海，“新鲜劲儿”确实可以在一定时间段内提升品牌的拉新成绩并带来业绩保障，但人心似水，能否或者忠实消费者，让他们养成复购心智和习惯，才是运动品牌能做大做强的根本。在这一点上，HOKA距离昂跑还有很远，就更不用说挑战安踏、阿迪达斯和耐克了。

Deckers Brands总裁兼首席执行官Stefano Caroti在财报中表示：“2025财年，HOKA与UGG这两大品牌的出色表现尤为突出。尽管全球贸易环境的不确定性正在加剧，但我们对品牌的长远发展充满信心。”

展望未来，Deckers Brands预计下一财季营收将在8.90亿美元至9.10亿美元之间，每股收益介于0.62美元至0.67美元，低于市场平均预期的0.70美元。分析师指出，目前HOKA在美国市场的业绩增速趋缓，同时新一轮特朗普关税政策也可能对供应链与产品价格带来的潜在影响。