lululemon第二季度收入下滑4%

9月3日，lululemon发布2026财年第二季度业绩。

在截至8月2日的三个月内，其净收入同比下降4%至24.16亿美元，按固定汇率计算下降5%；全球可比销售额同比下降9%，按固定汇率计算下降10%。净利润由去年同期的3.71亿美元下降11.2%至3.29亿美元，摊薄每股收益由3.10美元降至2.92美元。

值得注意的是，本季度业绩的下滑已经不只是北美市场增长乏力的问题，过去两年一直被lululemon视为主要增长引擎的中国大陆市场，也在第二季度出现明显下滑。

分区域来看，第二季度美洲市场收入同比下降8%至16.17亿美元，占集团收入的66.9%；可比销售额下降12%，仍然是拖累集团业绩的主要市场。

中国大陆市场收入则同比增长4%至4.07亿美元，占集团收入比重由去年同期的15.6%升至16.9%。不过，这一增长基本来自人民币汇率变化：按照固定汇率计算，中国大陆收入实际下降2%，可比销售额更是下降8%。

其他国际市场收入同比增长5%至3.92亿美元，固定汇率下增长6%，但可比销售额同样下降3%。这意味着，第二季度lululemon几乎所有主要市场的内生销售表现都已经转弱。

如果将时间拉长至今年上半年，这种变化更加明显。2026财年前两个季度，lululemon总收入为48.87亿美元，与去年同期基本持平，按固定汇率计算下降2%。其中，美洲市场收入同比下降6%至32.38亿美元；中国大陆收入仍同比增长16%至8.85亿美元，固定汇率下增长10%；其他国际市场收入增长9%至7.64亿美元。

也就是说，中国市场上半年的两位数增长，很大程度上来自第一季度的高增长，而第二季度已经发生明显转折。

今年第一季度，lululemon中国大陆收入仍同比增长23%。到了第二季度，账面增速降至4%，固定汇率下甚至转负。中国市场原本承担着抵消北美下滑的重要作用，现在这层缓冲正在明显减弱。

管理层在电话会上表示，第二季度收入低于公司此前预期，而主要缺口来自中国大陆市场。公司将其归因于品牌舆情、流量下降、电商活动变化以及新品表现不及预期，而不是简单归结于宏观消费环境。

此外，今年天猫618活动机制发生变化，而lululemon在618之后也没有继续跟进促销，使中国电商销售进一步受到影响。

从产品类别来看，占lululemon绝大部分收入的女装产品期内收入同比下降约4%，男装收入下降约1%，配饰及其他品类收入下降13%。其中，作为品牌长期核心业务的女士紧身裤销售同比下降约20%，降幅明显超过公司预期。

紧身瑜伽裤长期以来不仅是lululemon销售额的重要来源，也是品牌的标志性产品和其能够快速崛起并建立起护城河的关键。其中Align、Wunder Train等紧身裤系列不仅帮助公司建立了深厚的瑜伽运动文化基础，更推动品牌向整个运动生活方式市场进行扩张。但当前消费者对于裤装轮廓的偏好正在发生变化，越来越多需求从贴身leggings转向阔腿裤、Jogger等更加宽松的廓形，而且竞争品牌在瑜伽领域的发力也进一步弱化了lululemon的传统优势。

同时管理层表示，表现较好的产品主要集中在Define、Scuba、Steady State以及男装Metal Vent Tech T恤和高尔夫系列。高尔夫上装同时带动了ABC裤装销售，但这些增长点目前仍然不足以重新拉动集团整体收入。

同时，门店陈列也开始从过去按照男女装及品类划分，转向按照瑜伽、跑步、训练等运动场景组织商品，希望降低消费者寻找产品的难度。电商端则已经重新设计首页及品类页面，并准备更新商品详情页面。

由于大幅下滑的业绩，公司也再次大幅下调全年业绩预期。lululemon目前预计，第三季度收入将在22.90亿美元至23.20亿美元之间，同比下降10%至11%，摊薄每股收益为0.93美元至0.98美元。

2026财年全年收入预计为103.5亿美元至105亿美元，同比下降5%至7%。此前公司预计全年收入为110亿美元至111.5亿美元，对应基本持平至下降1%。

扩张计划也随之进一步收缩，lululemon预计今年净新增约35家直营门店，低于此前约40家的计划；同时预计将临时快闪门店数量由上一财年末的65家压缩至今年末约40家。

与此同时，公司并没有选择削减品牌投入，反而准备在下半年增加营销费用，重点投向社交媒体、内容创作者、社区活动和运动员内容。lululemon希望通过跑步、高尔夫、网球等运动场景扩大品牌覆盖，同时重新强化瑜伽这一传统优势。过去lululemon最擅长的是把一条瑜伽裤不断扩展成一个更大的生活方式生意；现在的问题恰恰相反——当消费者开始少买瑜伽裤之后，公司还没有找到另一件足够大的产品来止住下滑的业绩。

财报发布后，lululemon股价在9月3日的美股夜盘交易上，暴跌超过17%，最新市值约为138亿美元。